L’or sous pression alors que la demande de dollars s’envole sur fond de tensions au Moyen-Orient

La récente baisse de l’or met en évidence un changement de comportement du marché. Malgré la montée des tensions géopolitiques, les investisseurs se détournent des valeurs refuges traditionnelles pour privilégier la liquidité, la demande de dollars américains et la hausse des rendements étant les principaux moteurs de l’évolution des prix à court terme.

L’or recule alors que les marchés privilégient la liquidité

Les prix de l’or ont fortement chuté lundi, la montée des tensions au Moyen-Orient ayant entraîné un basculement vers la liquidité en dollars américains, plutôt que vers la demande traditionnelle de valeurs refuges.

Dans un mouvement contre-intuitif, l’or subit une pression alors que les investisseurs privilégient les liquidités et les positions à court terme en période de forte volatilité.

L’or au comptant a chuté de plus de 2 % pour atteindre environ 4 395 dollars l’once, son plus bas niveau depuis début février. Cette baisse fait suite à une perte hebdomadaire marquée de près de 10 %, l’une des corrections les plus importantes de ces dernières années.

Malgré la récente vague de ventes, l’or reste nettement plus élevé en glissement annuel, après avoir reculé depuis son pic de 2026 proche de 5 608 dollars.

La demande de liquidité alimente la baisse

Une partie de la pression provient des pertes généralisées sur les marchés mondiaux.

Les fortes baisses des marchés actions asiatiques, notamment le Nikkei et le KOSPI, ont contraint les investisseurs à accroître leur liquidité pour répondre aux appels de marge.

L’or est souvent l’un des premiers actifs vendus dans ces conditions en raison de sa forte liquidité et de sa facilité d’exécution, ce qui peut faire baisser les prix même en période d’incertitude géopolitique.

Cela met en évidence une dynamique clé du marché :

« En période de stress, la demande de liquidité peut dépasser les flux vers les valeurs refuges. »

Un dollar plus fort accentue la pression

Le dollar américain s’est renforcé alors que les investisseurs se tournent vers des actifs libellés en dollars pour plus de sécurité.

Un dollar plus fort pèse généralement sur l’or car :

• Il rend l’or plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises
• Il réduit la demande mondiale
• Il renforce les flux de capitaux vers les actifs américains

Or vs Indice du dollar américain (DXY) : Changement de liquidité en cours

Source : TradingView. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Données au 23 mars 2026.

Prix du pétrole et anticipations de taux d’intérêt

Le pétrole ajoute une dimension supplémentaire au contexte macroéconomique. Les prix du brut se maintenant au-dessus de la fourchette 107-110 dollars alimentent les inquiétudes quant au maintien d’une inflation élevée.

Cela a conduit les marchés à réévaluer les attentes concernant la politique monétaire américaine, avec une spéculation croissante selon laquelle la Réserve fédérale pourrait maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps.

Pour l’or, cela crée des vents contraires supplémentaires :

• Des taux d’intérêt plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérés
• La hausse des rendements réduit l’attrait relatif de l’or
  
  

Perspectives techniques : niveaux clés à surveiller

D’un point de vue technique, l’or approche de niveaux clés qui pourraient déterminer sa prochaine évolution :

• Support 4 300 dollars : Une cassure sous ce niveau indiquerait une pression baissière persistante.
• Prochain objectif 4 000 dollars : Un niveau psychologique clé où la volatilité pourrait augmenter.
• Résistance 4 600 dollars : Doit être franchie pour stabiliser les prix.
• Résistance majeure 5 000 dollars : Une cassure au-dessus signalerait un changement plus large du sentiment de marché.
  
  

Ce que cela signifie :

En dessous de 4 300 dollars, la tendance baissière reste dominante, tandis qu’un mouvement au-dessus de 4 600 dollars suggérerait un apaisement de la pression vendeuse.

Perspectives de marché

Les marchés privilégient actuellement :

• La liquidité et la préservation du cash
• La force du dollar américain
• La gestion des risques à court terme
  
  

Ce que cela signifie :

L’or pourrait rester sous pression à court terme, avec des prix davantage influencés par la force du dollar et les rendements que par la demande de valeur refuge.

Questions fréquentes