البيانات الاقتصادية القوية تدعم الأسواق رغم حذر الاحتياطي الفيدرالي | الملخص الأسبوعي: ٢٧-٣١ يوليو ٢٠٢٦
ساهمت البيانات الاقتصادية القوية وأسبوع آخر من نتائج الشركات الإيجابية في دعم الأسواق العالمية، حتى مع استمرار البنوك المركزية في الإشارة إلى الحذر بشأن التضخم. ومع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير وتشديد صانعي السياسات على نهجهم المعتمد على البيانات، ظل تركيز المستثمرين منصبًا على ما إذا كان يمكن استمرار قوة الاقتصاد دون إعادة إشعال الضغوط السعرية. وكانت النتيجة أسبوعًا آخر من الانتقاء الانتقائي، حيث واصل المستثمرون تفضيل الأرباح القوية والأسس المتينة والشركات ذات الجودة العالية.
نظرة عامة على الاقتصاد
تنقلت الأسواق خلال أحد أكثر الأسابيع ازدحامًا في العام، حيث قام المستثمرون بتقييم قرارات البنوك المركزية والبيانات الاقتصادية الرئيسية وجولة أخرى مزدحمة من نتائج الشركات. وبينما ظل النشاط الاقتصادي قويًا، شدد صانعو السياسات على أن مخاطر التضخم لم تختفِ، مما شجع المستثمرين على البقاء انتقائيين رغم تحسن الأسس الاقتصادية.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.50%-3.75%، محافظًا على نهجه المعتمد على البيانات بينما يوازن صانعو السياسات بين نمو اقتصادي قوي ومخاطر التضخم. ومع ذلك، أظهرت الانقسامات داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حالة عدم اليقين بشأن التوقعات، حيث فضل العديد من الأعضاء سياسة أكثر تشددًا. وفسر المستثمرون الاجتماع على أنه يعزز التوقعات بأن أسعار الفائدة قد تظل مقيدة لفترة أطول إذا استمر التضخم في الارتفاع.
في أماكن أخرى، رسمت البيانات الاقتصادية صورة إيجابية بشكل عام. نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 1.5% في الربع الثاني، بينما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي بنسبة 3.7% على أساس سنوي، وظل التضخم الأساسي عند 3.3%، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية لا تزال مرتفعة رغم استمرار علامات التباطؤ. في أوروبا، ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 2.9%، مما عزز نهج البنك المركزي الأوروبي الحذر بعد قراره إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير. في الوقت نفسه، أبقى بنك إنجلترا وبنك اليابان على سياساتهما دون تغيير بينما واصل صانعو السياسات تقييم الظروف الاقتصادية المحلية والعالمية المتغيرة.
كما ظلت نتائج الشركات محركًا رئيسيًا للمعنويات. ركز المستثمرون بشكل كبير على شركات التكنولوجيا الكبرى مع بحث الأسواق عن أدلة على أن الاستمرار في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يمكن أن يترجم إلى نمو أرباح مستدام. وبينما ظلت الأرباح داعمة بشكل عام، واصل المستثمرون مكافأة الشركات التي تظهر ربحية قوية مع تزايد الانتقائية تجاه الشركات ذات التقييمات المرتفعة.
بشكل عام، واصلت الأسواق الموازنة بين الأسس الاقتصادية القوية واحتمال استمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، مما شجع على اتباع نهج أكثر انتقائية تجاه المخاطر.
الأسهم والسندات والسلع
الأسهم
قدمت أسواق الأسهم العالمية أداءً متباينًا مع قيام المستثمرين بموازنة البيانات الاقتصادية المشجعة والأرباح القوية للشركات مقابل رسائل الحذر من البنوك المركزية.
في الولايات المتحدة، شهدت الأسواق تقلبات متزايدة طوال الأسبوع. تراجع مؤشر S&P 500 بنحو 0.4% ليصل إلى 7,489.72، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بحوالي 0.8% ليغلق عند 25,373.85، حيث قام المستثمرون بتقييم أرباح العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى وآفاق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من استمرار نمو الإيرادات، أولت الأسواق اهتمامًا كبيرًا لخطط الإنفاق الرأسمالي وربحية المستقبل.
أظهرت الأسواق الأوروبية مرونة أكبر. ارتفع مؤشر STOXX Europe 600 بنحو 0.7%، بينما حقق مؤشر FTSE 100 مكاسب بحوالي 1.2%، مستفيدًا من تعرضه للشركات ذات التوجه الدولي والأداء القوي لقطاعي الطاقة والمال. كما ساهم تحسن النشاط الاقتصادي في دعم المعنويات رغم استمرار المخاوف بشأن التضخم.
كانت الأسواق الآسيوية متباينة. تفوقت الأسهم الصينية في الأداء بعد تجدد الدعم السياسي، بينما كانت الأسهم اليابانية أكثر تقلبًا مع إعادة تقييم المستثمرين لسياسة بنك اليابان وحركة العملة.
السندات
أنهى عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.75%، مما يعكس التوقعات بأن أسعار الفائدة قد تظل مرتفعة لفترة أطول. كما ظلت عوائد السندات الألمانية والبريطانية مرتفعة مع استمرار المستثمرين في تقليص توقعاتهم لتيسير السياسات النقدية على المدى القريب.
السلع
ظلت أسواق السلع متقلبة مع قيام المستثمرين بموازنة حالة عدم اليقين الجيوسياسي المستمرة مقابل تطورات التوقعات المتعلقة بالإمدادات. أنهى خام برنت الأسبوع مرتفعًا بنحو 2.8%، متداولًا في منتصف التسعينات من الدولارات للبرميل مع تجدد التوترات في الشرق الأوسط التي أعادت رفع علاوة المخاطر الجيوسياسية. في المقابل، تراجع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 6.46% إلى 84.63 دولارًا للبرميل، مما يبرز استمرار التباين بين مؤشرات النفط.
تراجع الذهب بنسبة 0.14% ليصل إلى حوالي 4,050 دولارًا للأونصة مع تراجع الطلب على الأصول غير المدرة للعائد بسبب توقعات استمرار أسعار الفائدة المرتفعة وعوائد السندات المرتفعة، رغم بقاء الأسعار قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية.
أداء القطاعات
أظهرت بيانات قطاعات FE Analytics تفضيلًا واضحًا للقطاعات الاستهلاكية وقطاعات النمو خلال الأسبوع.
حقق قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية أقوى عائد، مرتفعًا بنسبة 6.18%، حيث دعمت الأرباح القوية وتحسن معنويات المستثمرين الشركات المرتبطة بإنفاق الأسر. وجاء قطاع الطاقة في المرتبة الثانية بمكاسب بلغت 2.29%، مدعومًا بارتفاع أسعار السلع، بينما تقدم قطاعا تكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات بنسبة 0.80% مع استمرار أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى في دفع معنويات السوق.
ارتفع قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بنسبة 0.76%، وحقق قطاع المال مكاسب بنسبة 0.59%، مما يعكس استمرار الطلب على الشركات الدفاعية والدعم من عوائد السندات المرتفعة. تراجع قطاع الصناعة بنسبة 0.09%، بينما انخفض قطاع الرعاية الصحية بنسبة 0.52%. وكان قطاع المرافق الأضعف أداءً، متراجعًا بنسبة 1.81%، حيث فضل المستثمرون القطاعات التي تقدم زخم أرباح أقوى.
أداء القطاعات من 27 إلى 31 يوليو 2026
المصدر: FE Analytics. جميع المؤشرات بعائد إجمالي بالدولار الأمريكي. الأداء السابق ليس مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. البيانات حتى 31 يوليو 2026.
الأسواق الإقليمية
عكس الأداء الإقليمي اختلاف الظروف الاقتصادية وتركيبة القطاعات وحركة العملات عبر الأسواق الرئيسية.
حققت الصين أقوى عائد، مرتفعة بنسبة 2.62% مع تحسن معنويات المستثمرين والدعم السياسي الذي ساهم في رفع أسواق الأسهم. كما سجلت المملكة المتحدة أداءً قويًا، مرتفعة بنسبة 2.05%، مدعومة بتعرضها لقطاعات الطاقة والمال والشركات ذات التوجه الدولي.
ارتفعت أوروبا بنسبة 1.86%، مستفيدة من أرباح الشركات القوية وتحسن النشاط التجاري، بينما حققت اليابان عائدًا بنسبة 1.44% مع استجابة المستثمرين للتطورات السياسية المحلية وقوة الين التي عززت العوائد بالدولار الأمريكي. وارتفعت أمريكا الشمالية بنسبة 0.90%، مع تقييد المكاسب بسبب الأداء المتباين لأسهم التكنولوجيا الكبرى رغم أسبوع مزدحم آخر من نتائج الشركات.
أداء الأسواق الإقليمية من 27 إلى 31 يوليو 2026
المصدر: FE Analytics. جميع المؤشرات بعائد إجمالي بالدولار الأمريكي. الأداء السابق ليس مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. البيانات حتى 31 يوليو 2026.
أسواق العملات
عكست أسواق العملات تغير التوقعات بشأن السياسات النقدية بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير وأسبوع آخر من البيانات الاقتصادية التي حظيت بمتابعة وثيقة.
تعزز اليورو مقابل الدولار الأمريكي، حيث ارتفع زوج EUR/USD من 1.1378 في 27 يوليو إلى 1.1528 في 31 يوليو، مع إعادة تقييم المستثمرين لتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية بعد اجتماع الفيدرالي.
كما تعزز الجنيه الإسترليني، حيث ارتفع زوج GBP/USD من 1.3331 إلى 1.3482، مدعومًا ببيانات اقتصادية قوية من المملكة المتحدة وضعف الدولار الأمريكي.
تعزز الين الياباني بشكل ملحوظ خلال الأسبوع، حيث انخفض زوج USD/JPY من 163.70 إلى 157.58 مع توجه المستثمرين نحو الأصول الآمنة وتغير التوقعات بشأن السياسة النقدية اليابانية. ونتيجة لذلك، تراجع زوج GBP/JPY أيضًا بشكل حاد من 218.43 إلى 212.45.
بشكل عام، عكست أسواق الصرف الأجنبي تغير توقعات أسعار الفائدة، حيث سيطر ضعف الدولار الأمريكي وقوة الين على تحركات الأسبوع.
التوقعات والأسبوع القادم
يتحول التركيز الآن إلى بيانات التضخم وسوق العمل الجديدة مع تقييم المستثمرين لإمكانية بدء البنوك المركزية في تيسير السياسات لاحقًا هذا العام.
ستواصل الأسواق أيضًا مراقبة أسعار الطاقة والتطورات الجيوسياسية ونتائج الشركات، خاصة من قطاع التكنولوجيا، للحصول على مزيد من الأدلة على إمكانية استمرار النمو القوي جنبًا إلى جنب مع تباطؤ التضخم.
في الوقت الحالي، يظل تركيز المستثمرين منصبًا على الأرباح القوية والميزانيات العمومية المتينة والشركات ذات القوة التسعيرية مع الحفاظ على نهج انتقائي تجاه المخاطر.