엔화는 드디어 숨을 고르고 있는가? USD/JPY 포물선 상승의 균열
지난 2년 동안 달러의 엔화 대비 상승은 FX 시장에서 가장 큰 이야기 중 하나였으며, 그 배경에는 미국과 일본 간의 큰 금리 차가 있었다. 이러한 금리 차는 엔화를 매도하는 것을 거의 ‘자동 선택’처럼 만들었다. 하지만 지금은 분위기가… 다르게 느껴진다. 이 통화쌍은 수십 년 만의 고점에 근접하고 있으며, 변동성은 증가하고 도쿄의 발언은 더욱 긴급해지고 있다. 바로 이런 순간, 트레이더들은 멈춰서 생각한다: 여기가 꼭대기인가?
차트가 지쳐 보이기 시작했다
USD/JPY는 그동안 로켓처럼 상승해 왔지만, 그 기울기가 평평해지고 있다. 일간 차트는 여전히 더 높은 고점을 만들고 있지만, 모멘텀은 약화되고 있다. RSI는 계속 과매수 구간에 머물러 있으며, 가격이 오르는 동안 오히려 낮아지고 있다(전형적인 약세 다이버전스!). MACD 막대도 줄어들고 있으며(아래 차트 참고), 최근 캔들의 긴 윗꼬리는 망설임을 강하게 보여준다. 요약하면: 포물선 곡선이 꺾이고 있다. 늦게 진입하는 매수자들은 더 가파르고 숨이 차는 언덕을 오르고 있는 셈이다.
USD/JPY, 모멘텀이 약화되는 가운데 장기 저항 재테스트
출처: TradingView. 모든 지수는 미국 달러 기준 총수익입니다. 과거 성과는 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터 기준: 2025년 11월 19일.
이 통화쌍은 장기 하락 추세선을 다시 테스트하고 있으며, RSI와 MACD는 초기 약세 다이버전스를 보여주고 있다. 이는 포물선 상승세가 힘을 잃기 시작했다는 신호일 수 있다.
주간 차트에서는 더 큰 추세가 여전히 상승을 유지하고 있지만, 고점을 만들 때마다 힘이 약해지고 있다. 모멘텀은 평평해지고 있으며 가격 구조는 사이클 초반(적어도 2024년처럼)처럼 가속되지 않고 있다. 새로운 고점은 점점 이전만큼 강한 확신을 보여주지 못하고 있다.
환시 개입 위험 & 변화하는 거시 환경
차트 외에도 더 큰 흐름이 바뀌고 있다. 일본 재무성과 일본은행은 경고 수위를 높였다. 최근 달러는 155엔을 돌파했는데, 이는 과거 환시 개입을 떠올리게 하는 수준이다. 이러한 급등은 트레이더들을 긴장하게 만들었다. 가타야마 재무상은 이미 “급격하고 일방적인 움직임”은 용납할 수 없다고 밝혔으며, “높은 긴급성”을 강조했다. 이는 엔화 약세가 지나치게 심해지면 일본이 개입할 수 있음을 의미한다. 중요한 점은 USD/JPY가 일본이 과거 개입했던 155–160 구간에 위치해 있다는 것이다. 그래서 지금의 모든 급등은 언제든 반응을 유발할 수 있을 것처럼 보인다.
거시적인 측면에서도 이번 상승을 지탱해온 이야기가 약해지고 있을 가능성이 있다. 엔화 약세는 거대한 금리 차 위에 구축되었는데, 미국 금리는 높고 일본은 거의 제로 수준이었다. 만약 이 금리 차가 좁혀진다면—예를 들어 미국 금리가 낮아지거나 일본은행이 더 공격적으로 긴축한다면—캐리 트레이드는 덜 매력적이 된다. 만약 시장이 연준의 금리 인하 가능성을 낮게 보고 일본은행의 금리 인상 가능성을 더 높게 본다면 USD/JPY를 밀어올린 순풍이 역풍으로 바뀔 수 있다.
캐리 트레이드 청산: 아무도 말하고 싶어 하지 않는 위험
USD/JPY 캐리 트레이드는 거대한 포지션이다. 저금리 엔화를 빌려 미국의 고수익 자산을 사는 전략은 단순하고 수익성이 높으며 붐비는 전략이었다. 하지만 이 전략은 미국 금리가 계속 상승하고 일본이 조용히 있을 때만 통한다. USD/JPY가 여기서 멈춘다면 수학이 성립하지 않는다. 그리고 포지션이 몰려 있는 트레이드가 모멘텀을 잃기 시작하면, 청산은 질서 정연하지 않고—잔혹하다!
단기 지지선을 명확히 이탈하면 그런 상황을 촉발할 수 있다. 우리는 이런 트레이드가 청산될 때 자만이 얼마나 빠르게 공포로 바뀌는지 여러 번 봐왔다. 기술 전략가들은 지지선이 무너질 경우 “하락의 문이 열린다”고 경고한다… 심지어 2023년 10월 저점을 재시험할 수도 있다. 지금 위치에서 매우 먼 아래 수준이다.
주의해야 할 주요 신호
USD/JPY를 추적 중이라면, 아래의 핵심 포인트를 주목해야 한다:
• 추세선 저항: USD/JPY가 장기 하락 추세선(약 155–156)을 돌파하지 못하면 힘이 소진되고 있음을 의미한다.
• 모멘텀 약화: RSI가 60 아래로 떨어지거나 50을 하향 돌파하면 상승 모멘텀 약화를 확인한다.
• 붕괴 수준: 153.00(가장 가까운 스윙 지지선) 아래로 떨어지면 첫 번째 경고 신호. 150 아래 = 추세 완전 붕괴.
• 개입 위험 신호: 이와 같은 주요 저항 구간에서는 엔화가 하루 만에 1–2% 급등하는 경우가 종종 있다.
마무리 관찰
엔화는 오랫동안 조용했지만, 시장은 결코 영원히 조용히 있지 않는다. 차트는 종종 펀더멘털이 크게 외치기 전에 속삭이기 시작하는데, 지금 그 속삭임은 무시하기 어려워지고 있다. 이것이 깊은 되돌림의 시작이든, 아니면 정상 부근에서의 숨 고르기이든, 한 가지는 분명하다: USD/JPY의 포물선 상승은 더 이상 완벽하지 않다. 트레이더에게 이 말은 곧 경계해야 한다는 뜻이다. 왜냐하면 이렇게 많은 사람이 한 방향으로 몰린 추세가 꺾이기 시작하면, 다시 제자리로 돌아가는 경우는 거의 없기 때문이다.