Đà tăng của đồng đô la kéo dài khi kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao lâu hơn trở nên vững chắc
Đồng đô la Mỹ đã mạnh lên khi các nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đẩy chỉ số đô la Mỹ vượt mốc 101 và củng cố quan điểm rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn. Sau cuộc họp của Fed vào tuần trước, thị trường đã trở nên kém tự tin hơn về khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm nhanh như dự kiến trước đó, qua đó hỗ trợ cả đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc. Động thái mới nhất này cho thấy những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ, đặc biệt khi các nhà đầu tư điều chỉnh với viễn cảnh chi phí vay cao kéo dài sang tận năm sau.
Triển vọng của Fed thúc đẩy định giá lại kỳ vọng lãi suất
Phần lớn sự thay đổi xuất phát từ thông điệp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất, nhưng tông giọng của cuộc họp lại “diều hâu” hơn so với kỳ vọng của thị trường. Biểu đồ dot plot cập nhật, phản ánh dự báo của các nhà hoạch định chính sách về lộ trình lãi suất trong tương lai, cho thấy 9 trong số 18 quan chức vẫn kỳ vọng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa vào năm 2026.
Đồng thời, Fed đã loại bỏ định hướng chính sách trước đó khỏi tuyên bố chính sách, cho thấy họ muốn giữ sự linh hoạt thay vì cam kết với một lộ trình cụ thể.
Thay đổi này đã khiến các nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng vốn ngày càng nghiêng về phía chi phí vay thấp hơn. Thị trường hiện đang điều chỉnh với viễn cảnh chính sách có thể duy trì thắt chặt sang tận năm sau.
Dù điều này không nhất thiết đồng nghĩa với việc các đợt tăng lãi suất tiếp theo sắp xảy ra, nhưng nó cho thấy các nhà đầu tư có thể đã quá lạc quan về tốc độ và quy mô nới lỏng trong tương lai.
Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng khi thị trường định giá lại triển vọng Fed
Tác động đã thể hiện rõ trên nhiều loại tài sản.
Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng lên khi các nhà đầu tư yêu cầu mức bù đắp cao hơn cho viễn cảnh lãi suất duy trì ở mức cao. Đồng thời, đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên khi lợi thế về lợi suất của tài sản Mỹ vẫn hấp dẫn so với các nền kinh tế lớn khác.
Chỉ số đô la Mỹ ban đầu tăng và dao động quanh vùng 100,310 sau quyết định của Fed, nhưng sau đó đã mở rộng đà tăng và vững chắc vượt lên trên mốc 101.
Đồng đô la mạnh hơn cũng gây áp lực lên giá vàng và các tài sản rủi ro, cho thấy những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường rộng lớn hơn.
Đồng đô la Mỹ mở rộng đà tăng vượt mốc 101 khi kỳ vọng về Fed thay đổi
Nguồn: TradingView. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 23 tháng 6 năm 2026.
Chỉ số đô la Mỹ đã mở rộng đà tăng vượt mốc 101 khi các nhà đầu tư tiếp tục điều chỉnh với viễn cảnh lãi suất cao kéo dài, hỗ trợ nhu cầu đối với đồng tiền Mỹ.
Điều chỉnh lại thay vì thay đổi căn bản
Ở một mức độ nào đó, các động thái gần đây phản ánh sự điều chỉnh lại thay vì thay đổi căn bản về triển vọng kinh tế.
Lạm phát đã giảm đáng kể so với đỉnh, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng, chưa vội tuyên bố chiến thắng. Thông điệp mới nhất của Fed đã củng cố quan điểm rằng ổn định giá cả vẫn là ưu tiên hàng đầu, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với việc duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn so với giả định trước đó của thị trường.
Do đó, các nhà đầu tư đang điều chỉnh kỳ vọng về thời điểm và tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai, thay vì định giá vào một sự suy giảm đáng kể của điều kiện kinh tế.
Nhà đầu tư sẽ theo dõi điều gì tiếp theo
Sự chú ý hiện chuyển sang các số liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là dữ liệu lạm phát và thị trường lao động, vốn sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng cho phần còn lại của năm.
Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi phát biểu của các quan chức Fed để tìm thêm manh mối về triển vọng chính sách và liệu các nhà hoạch định chính sách có tiếp tục coi rủi ro lạm phát là đủ lớn để duy trì lập trường thắt chặt hay không.
Hiện tại, sức mạnh của đồng đô la Mỹ phản ánh một thị trường ngày càng thoải mái với ý tưởng rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn.
Kết luận
Đồng đô la Mỹ đã mở rộng đà tăng khi các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách của Fed sau cuộc họp có phần “diều hâu” hơn dự kiến vào tuần trước.
Khi các nhà hoạch định chính sách phát tín hiệu rằng việc thắt chặt hơn nữa vẫn có thể xảy ra và chưa vội chuyển sang nới lỏng, thị trường đã bắt đầu điều chỉnh với môi trường lãi suất cao kéo dài.
Kết quả là, lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên, nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu lạm phát và thị trường lao động sắp tới trong việc định hình giai đoạn tiếp theo của kỳ vọng thị trường.