Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất nhưng triển vọng diều hâu làm dấy lên kỳ vọng tăng lãi suất vào năm 2026

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách mới nhất, nhưng thị trường lại tập trung ít vào quyết định này mà chú ý nhiều hơn đến những tín hiệu về tương lai từ các nhà hoạch định chính sách. Dù lãi suất vẫn ở mức 3,50%-3,75%, một loạt dự báo mang tính diều hâu hơn cùng những thay đổi trong tuyên bố chính sách cho thấy các quan chức Fed vẫn thận trọng với rủi ro lạm phát. Kết quả là các nhà đầu tư buộc phải đánh giá lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất Mỹ đến năm 2026. Sự thay đổi trong giọng điệu đã thúc đẩy biến động trên thị trường trái phiếu, tiền tệ và tài chính rộng lớn hơn, cho thấy nhà đầu tư vẫn rất nhạy cảm với những thay đổi trong định hướng của ngân hàng trung ương.

Fed giữ nguyên lãi suất nhưng trở nên diều hâu hơn

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, tiếp tục tạm dừng sau một giai đoạn chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát.

Tuy nhiên, cuộc họp đã đưa ra thông điệp diều hâu hơn so với kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư.

Bảng dot plot cập nhật của Fed cho thấy 9 trong số 18 nhà hoạch định chính sách hiện dự báo sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất bổ sung trong năm 2026. Dot plot là biểu đồ thể hiện dự báo của các quan chức về lộ trình lãi suất tương lai và được thị trường theo dõi sát sao để tìm manh mối về định hướng chính sách của Fed.

Đồng thời, các quan chức đã loại bỏ định hướng chính sách trước đó khỏi tuyên bố chính sách, củng cố quan điểm rằng họ muốn giữ sự linh hoạt thay vì cam kết theo một hướng đi cụ thể.

Kết hợp lại, những thay đổi này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang vẫn sẵn sàng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt nếu áp lực lạm phát kéo dài hơn dự kiến.

Điều gì đã thay đổi trong thông điệp của Fed?

Dù lãi suất chính sách không thay đổi, nhưng giọng điệu của cuộc họp đã thể hiện một sự chuyển biến quan trọng trong cách truyền đạt thông tin.

Trước đó trong năm nay, thị trường ngày càng tin tưởng rằng lãi suất thấp hơn chỉ còn là vấn đề thời gian. Cuộc họp mới nhất đã thách thức giả định đó.

Thay vì phát tín hiệu sẽ sớm nới lỏng chính sách, Fed nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất và các quyết định trong tương lai sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mới.

Thị trường cũng đang tiếp tục thích nghi với cách tiếp cận chính sách dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh. Dù các quan chức chưa khẳng định khả năng thắt chặt thêm, họ đã làm rõ rằng các biện pháp bổ sung vẫn có thể được thực hiện nếu lạm phát không tiếp tục tiến về mục tiêu.

Thông điệp tổng thể là kiên nhẫn thay vì vội vàng, nhưng rõ ràng mang tính thắt chặt hơn so với kỳ vọng của nhà đầu tư.

Thị trường phản ứng với tín hiệu lãi suất cao kéo dài

Thị trường tài chính đã phản ứng nhanh chóng khi nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng sau quyết định này, phản ánh khả năng chi phí vay mượn có thể duy trì ở mức cao lâu hơn so với dự báo trước đó.

Chỉ số Đô la Mỹ cũng tăng giá và duy trì quanh vùng 100,310 khi các nhà giao dịch đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Đồng USD tăng giá khi Fed diều hâu làm sống lại kỳ vọng tăng lãi suất năm 2026

Nguồn: TradingView. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 18 tháng 6 năm 2026.

Chỉ số Đô la Mỹ tăng sau quyết định chính sách mới nhất của Fed, khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng sau khi các nhà hoạch định chính sách phát tín hiệu lãi suất có thể duy trì ở mức thắt chặt lâu hơn.

Ở một mức độ nào đó, phản ứng thị trường mới nhất phản ánh việc định giá lại kỳ vọng.

Nhà đầu tư có thể đã quá yên tâm với viễn cảnh lãi suất giảm, và thông điệp mới nhất của Fed là lời nhắc nhở rằng rủi ro lạm phát vẫn là yếu tố quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách.

Dù các quan chức ưu tiên ổn định giá cả, họ vẫn thận trọng không cam kết trước với việc tăng lãi suất thêm hoặc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Nhà đầu tư sẽ theo dõi điều gì tiếp theo

Sự chú ý giờ đây chuyển sang các dữ liệu kinh tế tiếp theo.

Các báo cáo lạm phát sắp tới, dữ liệu thị trường lao động và những phát biểu tiếp theo từ các quan chức Fed dự kiến sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng thị trường cho phần còn lại của năm.

Nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh, vì sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn có thể trở thành chủ đề ngày càng quan trọng trên thị trường tiền tệ và trái phiếu.

Sự tương tác giữa lạm phát, tăng trưởng và chính sách ngân hàng trung ương vẫn là một trong những yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến tâm lý thị trường toàn cầu.

Kết luận

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, nhưng các dự báo và định hướng chính sách mới nhất đã gửi đi thông điệp diều hâu hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Bằng cách phát tín hiệu rằng việc thắt chặt thêm vẫn có thể xảy ra và loại bỏ định hướng chính sách trước đó, các nhà hoạch định chính sách củng cố quan điểm rằng rủi ro lạm phát tiếp tục ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định.

Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là dù lãi suất hiện tại đang được giữ nguyên, con đường hướng tới chính sách tiền tệ nới lỏng đã trở nên kém chắc chắn hơn. Do đó, kỳ vọng về lãi suất, lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhạy cảm mạnh với các dữ liệu kinh tế trong những tháng tới.