연준, 완화 신호 보내며 무역 긴장 재점화 | 주간 요약: 2025년 10월 6일–10일

경제 개요

10월 초, 시장은 두 가지 상반된 요인 사이에서 균형을 잡고 있었다 — 점차 완화적인 입장을 보이는 연방준비제도(연준)와 세계 최대 경제국들 간 무역 긴장이 갑작스럽게 다시 불거진 것이다.

미국 정부 셧다운은 2주차에 접어들며 9월 고용보고서를 포함한 주요 경제지표 발표가 중단되었다. 공식 통계가 부재한 상황에서 트레이더들은 연준의 다음 행보에 주목했다.

대부분의 연준 관계자들은 신중한 어조를 유지하며 추가 금리 인하 가능성은 남아 있지만 즉각적인 조치는 아니라는 입장을 밝혔다. 선물시장에서는 연말 이전 한 차례의 금리 인하를 여전히 반영하고 있어, 정책 완화가 진행 중이지만 서두르지 않고 있음을 시사했다.

대서양 건너편에서는 영란은행(BoE)과 유럽중앙은행(ECB) 역시 기존의 기조를 유지했다 — 금리를 동결하며 성급한 전환을 피하는 모습이다. 영국의 인플레이션은 3.8% 수준에서 여전히 높게 유지되고 있으며, 유로존의 CPI는 약 2.2%, PMI는 51을 약간 상회했다. 두 은행 모두 단기적으로 움직일 이유가 없다고 보고 있다.

요약하자면, 거시경제 상황은 지난주와 크게 다르지 않다. 달라진 것은 시장 심리다 — 무역 긴장이 되살아나고 워싱턴의 셧다운이 이어지면서 투자자들은 데이터보다 정책이 충격을 얼마나 완화할 수 있을지에 더 주목하고 있다.

거시지표 외에도 지정학적 요인이 다시 시장에 영향을 미쳤다. OPEC+는 11월 하루 13만7천 배럴의 소폭 증산에 합의했는데, 이는 예상보다 작은 규모였다. 한편 중동 휴전 협상 진전에 따라 유가의 전쟁 프리미엄이 완화되었다. 그러나 이 평온은 오래가지 못했다. 금요일에는 미중 간 새로운 관세 위협이 다시 불거지며 무역 우려가 되살아났고, 연준의 완화적 기조에 안도하던 투자심리가 냉각되었다.

주식, 채권 및 원자재

주식시장은 주 초반 긍정적으로 출발했지만, 새로운 무역 관련 뉴스가 나오면서 상승세가 꺾였다. S&P 500 지수는 장중 최고치를 경신했지만 결국 2.4% 하락 마감했으며, 다우존스와 나스닥은 각각 2.7%, 2.5% 하락했다. 고성장 기술주 중심으로 차익실현 매물이 출회되었다. 완화정책 기대감에서 비롯된 낙관론은 관세 리스크가 재부각되자 방어적인 흐름으로 바뀌었다.

유럽도 비슷한 흐름을 보였다. STOXX 600 지수는 주 중반 사상 최고치를 기록했지만 주 후반 약 1% 하락 마감했다. 자동차 및 산업주 매도세가 두드러졌다. 영국의 FTSE 100은 상대적으로 양호한 모습을 보이며 0.7% 하락에 그쳤다. 에너지, 광업, 필수소비재 같은 방어적 섹터가 변동성을 완화했다.

아시아 시장은 비교적 안정적이었다. 중국 본토 증시는 휴장 후 소폭 상승했으며, 국유 금융주와 기술주의 강세가 뒷받침했다. 일본의 닛케이지수는 전체적으로 보합세를 보였다. 엔화 약세가 수출주에 초반 긍정적으로 작용했으나, 정치적 불확실성과 재정 논의가 상승폭을 제한했다.

채권시장은 주 후반 방어적으로 전환됐다. 미국 10년물 국채금리는 4.05%로, 2년물은 3.45%로 하락했다. 수익률 곡선은 다소 가팔라졌지만 여전히 역전 상태다 — 이는 완화 기대감과 성장 둔화 우려가 동시에 존재함을 의미한다. 독일 국채금리는 2.3%, 영국 길트는 4% 근처, 일본 10년물 국채는 재정지출 기대감에 1.0% 상단을 시험했다.

원자재 시장은 엇갈린 흐름을 보였다. 브렌트유는 수요 약화와 지정학적 리스크 완화로 인해 5% 하락, 배럴당 64달러에 마감했다. 반면 금은 안전자산 수요와 실질금리 하락에 힘입어 상승세를 이어가며 한때 4,000달러를 돌파, 3,990달러 부근에서 거래를 마쳤다.

섹터별 성과

섹터 전반적으로 방어적 성향으로 회귀했다. 금리가 하락하고 변동성이 확대되면서 투자자들은 유틸리티 및 필수소비재와 같은 안전자산으로 이동했다. 유럽에서는 유틸리티 섹터가 한 달 넘게 최고 실적을 기록했으며, 주요 식음료 기업들도 안정적인 수익과 꾸준한 수요 덕분에 상승했다.

섹터별 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 달러 기준 총수익. 과거 실적은 미래의 성과를 보장하지 않습니다. 자료 기준일: 2025년 10월 10일.

경기민감주는 조정의 직격탄을 맞았다. 자동차 및 소매주가 관세 이슈로 타격을 받으며 소비재 섹터가 급락했다. 2025년 상승세를 주도했던 기술주는 반도체와 AI 관련주 중심으로 하락하며 주 후반 약세를 보였다. 유가 하락으로 에너지 섹터도 부진했다. 금융주는 혼조세를 보였는데, 은행주는 금리 하락에 약세를 보였으나 보험사와 자산운용사는 비교적 견조했다.

금요일로 갈수록 시장 분위기는 성장 추구에서 안정 추구로 빠르게 전환되었다.

지역별 시장

지역별 시장 흐름은 엇갈렸지만 전반적으로 약세였다.

북미가 하락을 주도했으며, MSCI 북미지수는 약 2.8% 하락했다. 기술주 약세가 광범위한 시장 하락을 이끌었다. 중국은 정책 기대감에도 불구하고 2.7% 하락하며 뒤를 이었다. 일본은 정치적 불확실성으로 약 2.3% 하락했으며, 유럽은 가치주 중심 구성과 유로 약세 덕에 약 2.2% 하락으로 상대적으로 방어적이었다. 영국은 에너지·광업·소비재 중심의 방어적 포트폴리오 덕분에 1.8% 하락에 그쳤다.

지역별 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 달러 기준 총수익. 과거 실적은 미래의 성과를 보장하지 않습니다. 자료 기준일: 2025년 10월 10일.

외환시장

외환시장은 주간 내내 변동성이 컸으며, 금리 변화와 위험 선호도의 흐름에 따라 움직였다. 미 국채 수익률 상승으로 달러는 초반 강세를 보였으나, 투자심리가 위축되면서 상승분을 반납했다. DXY 지수는 주간 기준 보합 마감하며 방향성보다는 불안심리가 두드러졌다.

주목할 통화는 엔화였다. 달러/엔 환율은 한때 152엔까지 상승하며 1년여 만의 최고치를 기록했으나, 이후 151.7엔으로 소폭 하락했다. 일본은행의 인내심 있는 통화정책과 연준의 완화적 기조 간의 대비가 엔화 약세를 지속시켰다.

파운드화는 최근 랠리 이후 약세로 전환되어 1.335달러 수준으로 떨어졌다. 영국 경제지표가 둔화되고 위험자산 선호가 약화된 영향이다. 유로화 역시 주중 한때 1.155까지 하락했으나, 달러가 약세로 돌아서자 1.163으로 회복했다.

전망 및 다음 주 주요 이슈

10월 13일부터 17일까지의 주간 전망은 여전히 워싱턴 셧다운 사태에 집중될 것이다. 정부 부처가 재개된다면, 미국의 CPI와 소매판매 데이터가 핵심 관심사가 될 것으로 보인다. 인플레이션이 완화세를 보이면 연말 전 추가 금리 인하 기대가 강화될 것이며, 반대로 예상을 웃도는 수치가 나오면 이 전망이 시험대에 오를 수 있다. 파월 의장을 비롯한 여러 연준 인사들의 발언이 예정되어 있으며, 그들의 어조가 데이터보다 시장 분위기에 더 큰 영향을 줄 가능성이 높다.

중국의 연휴 이후 신용 및 무역지표 발표는 경기부양책의 효과를 가늠할 단서가 될 것이다. 유럽에서는 9월 최종 인플레이션 데이터와 경기심리지표가 발표되어, ECB와 BoE가 ‘장기 동결 기조’를 유지할 수 있을지 확인할 수 있을 것이다.

유가는 여전히 OPEC+ 소식과 중동 정세에 민감하며, 모로코 마라케시에서 열리는 IMF-세계은행 연차총회에서는 새로운 글로벌 성장 전망이 발표될 가능성이 있다.

종합적으로, 시장은 10월 중순에 접어들며 여전히 조심스러운 낙관론 속에서 균형을 잡고 있다 — 중앙은행들이 완화적 기조를 유지하길 바라면서도, 데이터나 지정학적 요인으로 인한 급격한 분위기 변화를 경계하고 있다.