신중한 낙관론 속에 시작되는 2026년, 금리 기대는 안정적 | 주간 요약: 2025년 12월 29일 – 2026년 1월 2일

경제 개요

글로벌 정책 결정자들은 정책 기조의 차별화와 전반적으로 안정적인 환경 속에서 2026년을 맞이하고 있다. 미국에서는 연방준비제도(Fed) 관계자들이 정책금리를 3.50~3.75% 수준으로 유지한 이후 금리 인상 중단을 시사했다(추가 인상은 없을 것으로 보이며, 2026년에는 한 차례의 금리 인하만이 예상됨). 경제 지표는 인플레이션 둔화와 완만한 성장세를 보여주고 있으며, 시장은 이제 연준의 금리 인하 횟수(아마도 두 차례)가 다른 중앙은행들보다 많을 것으로 보고 있다.

유럽에서는 유럽중앙은행(ECB)이 12월에 금리를 동결하고 성장 전망을 상향 조정했으며, 인플레이션이 2% 목표 수준 부근에 있음을 언급했다. 이는 추가 금리 인하 가능성을 사실상 차단하는 동시에 향후 금리 인상 가능성까지 시사한 것이다.

반면 영란은행(BoE)은 보다 완만한 경로를 보이고 있다. 성장 둔화와 영국의 여전히 높은 3.2% 인플레이션을 반영해 완화 정책이 예상되며, 금리는 2025년 말에 4%에서 3.75%로 인하될 가능성이 있다.

중국 경제는 완만한 회복 신호를 보였다. 12월 제조업 PMI가 다시 확장 국면(약 50.1)으로 돌아섰으며, 지도부는 약 5% 성장 목표 달성을 위해 적극적인 재정 및 통화 지원을 약속했다.

일본은행(BoJ)은 금리를 0.75%로 인상했으며(30년 만의 최고 수준), 인플레이션이 2%에 근접함에 따라 추가 인상 가능성을 시사했다. 그러나 신중한 가이던스 속에서 엔화는 여전히 약세를 보였다.

종합하면 미국과 영국은 완화 기조에 가까운 반면, 유럽과 일본은 보다 매파적인 모습을 보이고 있다. 이러한 환경 속에서 투자자들은 여전히 신중한 포지션을 유지하고 있다. 최근 중앙은행의 신호는 극단적인 불확실성을 완화했지만, 혼재된 경제 지표와 지정학적 리스크로 인해 신뢰는 제한된 상태다.

주식, 채권 및 원자재

글로벌 증시는 완만하지만 비교적 안정적인 흐름을 보였다. 미국 증시는 연휴가 포함된 주간 동안 소폭 약세로 마감한 반면, 유럽 증시는 상승세를 이어가며 런던 FTSE 100 지수가 10,000선을 돌파했고, 유럽 주요 지수들은 낙관론 확산 속에 사상 최고치를 기록했다. 아시아 시장은 혼조세를 보였는데, 일본 닛케이 지수는 주간 상승 마감했으며, 일본을 제외한 아시아 및 신흥 시장은 약 1.7% 상승했다.

업종별 흐름은 엇갈렸으며, 시장 주도권은 전반적으로 분산되기보다는 일부 업종에 집중됐다. 채권 시장에서는 수익률이 소폭 상승했다. 미국 국채 수익률은 주요 경제 지표 발표를 앞두고 다소 강한 분위기를 반영하며 주간 소폭 상승 마감했다.

원자재 시장에서는 유가가 변동성 높은 한 주를 보낸 뒤 큰 변화 없이 마감했으며, 2025년의 매도세 이후 연말 기준으로는 소폭 하락했다. 금 가격은 온스당 4,300달러를 상회하는 수준에서 견조한 흐름을 이어가며 사상 최고치 부근에 머물렀는데, 이는 연준의 금리 인하 기대와 지속적인 안전자산 수요에 힘입은 것이다.

섹터 성과

섹터별 성과는 혼조세를 보였으며, 상승폭은 소수의 업종에 집중됐다. 에너지 섹터가 주간 2% 이상 상승하며 가장 강한 성과를 기록했는데, 이는 원자재 가격 강세의 영향을 받았다. 유틸리티 섹터 역시 1% 이상 상승하며 투자자들이 안정적인 업종을 선호하는 흐름을 반영했다.

산업재 섹터는 소폭 상승해 제한적인 플러스 영역에서 주간을 마감한 반면, 대부분의 다른 섹터들은 뚜렷한 상승 모멘텀을 확보하지 못했다. 금융 섹터는 전반적으로 보합세를 보였고, 기술 관련 섹터는 소폭 하락해 성장주가 이 기간 동안 시장을 주도하지 않았음을 시사했다.

그 외 섹터들의 성과는 상대적으로 부진했다. 소비자 관련 섹터가 뒤처졌으며, 임의소비재 섹터가 가장 큰 하락폭을 기록했고 필수소비재 섹터도 하락 마감했다. 헬스케어 섹터 역시 소폭 하락했지만 낙폭은 제한적이었다. 전반적으로 섹터 구성은 신중한 분위기를 반영하며, 시장의 강세는 광범위한 위험 선호보다는 에너지 및 방어적 섹터에 집중돼 있다.

섹터 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 USD 기준 총수익률입니다. 과거 성과는 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터 기준일: 2026년 1월 2일.

지역별 시장

지역별 시장 역시 뚜렷한 성과 차이를 보였다. 중국이 기간 중 2.5% 이상 상승하며 가장 좋은 성과를 기록했고, 연말로 갈수록 투자 심리가 개선됐다. 유럽 시장은 견조한 상승세를 보였으며, 영국 시장도 달러 기준으로 양호한 흐름을 유지하며 상승 마감했다.

반면 미국 증시는 소폭 하락했고, 일본 증시는 상대적으로 부진해 두 지역 모두 마이너스 영역에서 기간을 마감했다. 지역 간 격차는 시장 환경이 여전히 불균형적임을 보여주며, 일부 지역은 다시 관심을 받는 반면 다른 지역은 뒤처졌다.

종합적으로 볼 때, 지역별 흐름은 투자자들이 전반적인 낙관론보다는 선택적인 접근을 취하고 있음을 시사하며, 전반적인 위험 확대보다는 특정 시장으로 자금이 이동하는 모습이 나타났다.

지역별 성과

출처: FE Analytics. 모든 지수는 USD 기준 총수익률입니다. 과거 성과는 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터 기준일: 2026년 1월 2일.

외환 시장

주요 외환 시장의 변동성은 비교적 제한적이었다. 유로화와 파운드화는 주간 기준으로 큰 변화가 없었다. EUR/USD는 1.17 부근에서 거래됐으며, GBP/USD는 최근 고점에서 소폭 후퇴한 뒤 1.34 중반대에서 움직였다. 일본은행의 최근 금리 인상에도 불구하고 미·일 간 금리 차로 인해 엔화는 추가 약세를 보였고, USD/JPY가 이를 반영했다. GBP/JPY는 210~211 수준에서 마감하며 전반적으로 보합세를 나타냈다.

전반적으로 미국의 높은 수익률은 엔화 대비 달러 강세를 계속 지지했으며, 유로화와 파운드화는 각국 중앙은행의 정책 신호와 부진한 경제 지표로 인해 소폭의 압력을 받았다. 향후 연준이 동종 중앙은행들보다 더 공격적으로 금리를 인하할 경우, 달러는 2026년 후반부터 약세로 전환될 가능성이 있다. 현재로서는 환율 움직임이 위험 선호 심리와 금리 차이를 주로 반영하고 있으며, 달러 지수는 주간 소폭 강세로 마감했다.

전망 및 향후 일정

시장이 2026년 초로 접어들면서 관심은 다시 발표 예정인 경제 지표로 이동하고 있다. 미국에서는 ISM 제조업 지수와 1월 고용 보고서를 포함한 고용 관련 지표들이 노동시장 둔화 또는 임금 압력 재확대 신호를 보이는지 여부를 판단하는 데 주목받을 것이다. 또한 연준, ECB, 영란은행 관계자들의 발언도 단기 기대 형성에 영향을 미칠 가능성이 크다.

미국 정치 상황 역시 불확실성을 더할 수 있다. 연준 의장 지명과 관련된 진전과 무역 정책에 대한 법적 판결이 예정돼 있기 때문이다. 실적 시즌은 1월 중순부터 미국 은행들과 대형 기술 기업들을 중심으로 시작되며, 가이던스는 여전히 모멘텀에 의해 움직이는 시장에서 투자 심리를 좌우하는 핵심 요소가 될 것이다.

유럽에서는 1월 말 발표될 4분기 GDP와 인플레이션 데이터가 중요하겠지만, 단기 일정은 비교적 한산하다. 중국의 무역 및 PMI 발표도 회복세의 지속 가능성을 가늠하기 위해 면밀히 관찰될 것이다. 전반적으로 연초 휴일로 인해 거래가 줄어든 초기 몇 주 동안 시장은 데이터 중심적이고 신중한 흐름을 이어갈 가능성이 높으며, 새로운 경제적 서프라이즈나 지정학적 이슈가 없는 한 전반적으로 안정적인 분위기가 예상된다.