연준은 금리를 유지하고, 영란은행은 금리를 인하: 고용 실망과 세금 인상에 시장이 흔들림 | 주간 요약: 2025년 7월 28일 – 8월 1일

지난 주, 시장은 중앙은행들의 신중한 태도에 직면했지만, 부진한 경제 데이터와 무역 마찰이 새로운 우려를 불러일으켰습니다. 미국에서는 연준이 금리를 4.25%에서 4.50%로 유지하면서 5회 연속으로 금리를 동결했습니다. 금요일의 고용 보고서가 시장의 감정을 변화시켰습니다. 7월에는 73,000개의 일자리가 추가되었고, 5월과 6월의 데이터는 대폭 하향 수정되었습니다. 트레이더들은 빠르게 반응하며, 단기 금리 인하에 대한 베팅을 증가시켰습니다.

영국에서는 영란은행이 금리를 25bps 낮추어 4.0%로 설정했습니다. 인플레이션은 3.6%로 둔화되었고, 성장률은 정체되었으며 실업률은 4.7%로 4년 만에 최고치를 기록했습니다. 시장은 영란은행이 추가적인 금리 인하를 신호로 받아들였고, 이에 따라 파운드는 약세를 보였습니다.

미국의 GDP 성장률은 2분기 3.0%로 예상보다 높았지만, 이 상승은 수입 급감에 의해 주도되었습니다. 핵심 PCE 인플레이션은 2.8%로 증가하여 연준의 정책 전망을 더욱 복잡하게 만들었습니다. 한편, ECB는 금리를 동결했으며, 인플레이션은 2% 목표를 달성했지만, GDP는 거의 성장하지 않았습니다.

중국은 여전히 실망스러웠습니다. 공식 PMI와 민간 PMI 모두 50 이하로 떨어져 수축을 반영했습니다. 당국은 극단적인 날씨를 원인으로 들었지만, 약한 수요와 제한적인 경기 부양책이 신뢰를 억제하는 명백한 원인으로 작용하고 있습니다.

무역 긴장 상황이 다시 주목을 받았고, 미국은 새로운 세금 부과를 시작했습니다. 일부 동맹국들은 면세되었지만, 인도와 스위스를 포함한 다른 국가들은 최대 50%에 달하는 높은 세금을 부과받았습니다. 현재 미국의 평균 세금은 18%에 가까워며, 이는 수십 년 만에 가장 높은 수준입니다.

주식, 채권 & 상품

지난 주 시장은 성장에 대한 우려와 무역 긴장 상황이 강력한 실적을 압도하면서 급격하게 하락했습니다. S&P 500은 2.4% 하락, 나스닥은 2.2% 하락, 다우는 3.1% 하락하며 4개월 만에 최악의 주간 실적을 기록했습니다. 대형 기술주들도 매도세에서 벗어나지 못했습니다. 아마존은 예상치를 초과했음에도 불구하고 클라우드 성장 둔화에 집중하며 8% 하락했습니다. 애플의 강력한 아이폰 실적도 주가 하락을 막지 못했습니다. 마이크로소프트, 메타, 알파벳도 모두 하락 마감했습니다.

유럽에서는 STOXX 600 지수가 2.6% 하락했습니다. 독일 DAX는 3.3% 하락했고, 프랑스 CAC 40은 3.7% 하락했습니다. FTSE 100은 0.6% 하락했으며, 이는 약세인 파운드와 일부 기업의 강한 실적 덕분이었습니다. 아시아 시장은 혼조세를 보였습니다. 일본의 니케이 지수는 1.6% 하락했고, 중국은 다시 부진하여 항셍지수는 3.5% 하락하고 상하이 종합지수는 약 1% 하락했습니다. 이는 약한 데이터와 미미한 정책 지원이 원인으로 작용했습니다.

채권 시장은 감정의 변화에 따라 상승했습니다. 미국 10년물 국채 수익률은 약 4.22%로 하락했으며, 2년물은 3.69%로 하락하여 금리 인하에 대한 시장의 기대가 반영되었습니다.

원유 가격은 변동성이 컸으나 결국 하락 마감했습니다. 브렌트유는 70달러 근처에서 마감했습니다. 한편, 금은 금요일에 2% 상승하며 온스당 약 3,415달러로 마감했습니다. 안전자산 수요와 실질 금리가 하락하면서 금값은 역사적인 최고치에 근접했습니다.

섹터 실적

유틸리티(+1.3%)는 유일하게 상승한 섹터로 실적을 이끌었습니다. 금리가 하락하면서 그들의 배당금 흐름이 더 매력적으로 보였습니다. 소비재 섹터는 (-0.5%)로 비교적 잘 버텼습니다. 투자자들이 예측 가능한 현금 흐름으로 눈을 돌리면서 선방했습니다.

에너지 주식은 1.9% 하락하며 원유 가격의 변동에 따라 움직였습니다. 헬스케어(-3.3%) 섹터도 어려움을 겪었습니다. 유럽의 대형 제약사들이 이익 경고를 발표한 것과 미국의 정치적 압박이 시장 감정에 영향을 미쳤습니다.

가장 부진한 섹터는 소비재(-4.6%)였습니다. 아마존의 하락이 이 섹터 전체를 끌어내렸습니다. 소매업체, 자동차, 전자상거래 등은 모두 부진했습니다. 산업주식(-2.5%)도 하락했으며, 세금 관련 뉴스와 기계 및 물류 회사들의 부진한 가이던스가 영향을 미쳤습니다.

섹터 실적

출처: FE Analytics. 모든 지수는 미국 달러 기준 총 수익입니다. 과거 성과는 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터는 2025년 8월 1일 기준입니다.

지역 실적

일본은 두드러졌습니다. MSCI 일본 지수는 0.4% 상승하며 유일하게 상승한 주요 지역이었습니다. 일본은행은 여전히 완화적인 정책을 유지했으며, 약한 엔화가 수출업체들에게 도움이 되었습니다.

영국은 달러 기준으로 1.2% 하락했습니다. 금리 인하가 파운드를 약세로 이끌었지만, 이는 다국적 기업들에게 유리하게 작용하며 FTSE 100을 지탱했습니다.

북미는 2.3% 하락했으며, 미국의 광범위한 하락을 따랐습니다. 유럽은 3.2% 하락했으며, 독일은 무역과 제조업에 대한 의존도가 높아 특히 약세였습니다. 제약업계 주도의 매도세도 영향을 미쳤습니다.

중국은 가장 부진했습니다. MSCI 중국 지수는 3.8% 하락했으며, 투자자들은 자극 부족과 증가하는 지정학적 위험에 대해 점점 더 실망하고 있습니다.

지역 실적

출처: FE Analytics. 모든 지수는 미국 달러 기준 총 수익입니다. 과거 성과는 미래 성과를 보장하지 않습니다. 데이터는 2025년 8월 1일 기준입니다.

통화 시장

미국 달러는 주 초반 강세를 보였으나, 고용 데이터 발표 후 급격히 하락했습니다. DXY 지수는 1.2% 하락하며 몇 달 만에 가장 큰 하루 하락폭을 기록했습니다.

USD/JPY는 일본은행이 완화적 정책을 유지한 후 ¥150.9를 돌파했으나, 금요일에는 ¥147.4로 급격히 하락했습니다. 이는 거대한 변동성이었으며, 일본 정부는 우려를 표명했으나 개입은 없었습니다.

유로는 약 $1.16으로 상승했으며, 이는 6월 이후 최고치입니다. 유로존의 안정적인 ECB 정책과 미국 수익률의 하락이 이를 뒷받침했습니다. 파운드는 영란은행의 금리 인하 소식에 중간에 하락했지만, 금요일에는 회복하여 약 $1.33으로 마감했습니다.

원자재 통화인 AUD와 CAD는 불안정했지만, 달러가 약세를 보이면서 회복했습니다. 중국 위안화는 7.20 근처에서 약세를 보였지만 안정세를 유지했으며, 시장은 중국 정부의 더 강력한 정책 신호를 기다리고 있습니다.

전망 및 다음 주

다음 주는 혼잡하거나 중요한 정보가 드러날 수 있습니다.

주요 이벤트는 지연된 미국 7월 고용 보고서입니다 (8월 2일 발표 예정). 만약 이번에도 부진한 결과가 나온다면, 연준의 금리 인하 예상이 가속화될 것입니다. 반대로 예상보다 좋은 결과가 나온다면, 다시 데이터 기반의 예측이 시작될 것입니다.

중국의 7월 무역 데이터와 외환보유고도 발표 예정입니다. 이는 자본 유출이나 국내 수요 악화가 심화되고 있는지 이해하는 데 중요합니다.

ECB 발언자들이 이번 주 여러 행사에 참석할 예정입니다. 인플레이션이 목표를 달성했기 때문에, 비둘기파적인 전환이 있을 경우 면밀히 관찰될 것입니다. 수익 발표 측면에서는 Block, Eli Lilly 및 몇몇 소비재 및 미디어 기업들의 실적이 기업들이 세금과 거시경제 스트레스 속에서 어떻게 대응하는지에 대한 통찰을 제공할 것입니다.

결론? 투자자들은 여전히 금리 인하 기대와 경기 침체 우려 사이에서 고민하고 있습니다. 모든 데이터 발표, 연설, 수익 발표는 하나씩 시장을 움직일 것입니다.