理解通膨數據：CPI、核心CPI及其重要性

通膨是市場的驅動因素。每當每月公布新的通膨數據時，貨幣、股票、債券和大宗商品的交易者都會密切關注。通膨的突然上升或下降會迅速改變市場對利率的預期並推動市場波動。

什麼是 CPI？

消費者物價指數（CPI）是最受關注的通膨衡量指標。它追蹤消費者為一籃子日常商品和服務所支付的價格。簡單來說，CPI 衡量你相比一年前所支付的金額是增加還是減少。實際上，CPI 包含如雜貨、汽油、住房成本、能源帳單、醫療保健及交通等項目。因此，當我們說 CPI 上漲 2% 時，代表這籃商品的平均價格比一年前高出 2%。由於它反映整體生活成本，CPI 被全球視為主要的通膨指標。決策者用它來追蹤價格趨勢，企業與消費者則用它來調整薪資、租金與合約以反映通膨。

什麼是核心 CPI？

決策者經常討論核心 CPI，它指的是剔除食品與能源價格後的 CPI。剔除的原因是食品與燃料價格可能因天氣、地緣政治或供應衝擊而大幅波動。核心 CPI 去除這些波動，以呈現更穩定的基本趨勢。央行偏好觀察核心通膨，因為它能提供更穩定的價格壓力圖像。簡而言之，核心 CPI 能協助官員判斷價格上漲是否屬於全面性，或僅是由例如油價的短暫飆升所造成。市場往往對核心數據反應更強烈，因為它被視為在正常條件下未來通膨的指引。

CPI vs 核心 CPI：總體通膨 vs 潛在趨勢

比較總體通膨與核心通膨，凸顯市場為何密切關注核心數據。

通膨數據為何對交易者重要

對交易者而言，通膨報告非常重要，因為它們會影響貨幣政策預期。簡單來說，高通膨通常迫使央行收緊政策（升息或減少購買）。較高的利率往往推升債券殖利率，同時對價格敏感的資產造成壓力。例如，較高的借貸成本可能傷害高速成長或規模較小的公司。利率上升意味著借貸成本提高，而股價可能會隨利率上升而下跌。同樣地，債券價格在利率上升時會反向變動（殖利率上升，價格下跌）。

如果 CPI 高於預期，交易者會認為政策將更為緊縮。這通常意味著債券殖利率將上升，而許多股票（尤其是依賴低利率的科技股和成長股）可能回落。

如果 CPI 較低，通常會減輕市場對升息的擔憂。較低或下降的通膨通常會推動股票與信貸市場上行，因為這表示利率可能維持在低點甚至被下調。

總而言之，CPI 和核心 CPI 報告錨定利率預期。每一次的數據變動都會重新塑造借貸成本的前景，進而影響所有資產價格。

通膨與一般交易者

通膨也在實務層面上相當重要。交易者會在日曆上標記 CPI 公布日，因為數據往往會引發劇烈的日內波動。實際 CPI 數值與市場預期的任何差距都可能立即觸發波動，因為市場會重新調整部位。

• 外匯市場：貨幣對可能因 CPI 驚喜而大幅上升或下跌。例如，高於預期的 CPI 可能使貨幣走強（交易者押注更高利率），或若削弱信心，也可能使其走弱。
• 大宗商品：有些大宗商品對通膨非常敏感。例如，黃金通常被視為對抗通膨的工具。若高通膨代表強勁需求，石油及其他原材料也可能作出反應。
• 消費者與經濟：高通膨會侵蝕購買力，意味著每一英鎊能購買的東西變少。當人們的開支快速增加時，消費者信心可能下滑，支出減少（拖累經濟成長）。

總體來說，交易者將通膨發布視為需提前做準備的波動事件與潛在機會。CPI 報告的重大意外可能引發股票、債券、外匯與大宗商品市場的波動。因此，你會看到經濟日曆會特別標記 CPI 公布日，而交易者會在數據公布瞬間調整訂單。

總結

CPI 和核心 CPI 不僅僅是枯燥的月度統計數據；它們是影響市場情緒與風險偏好的關鍵驅動因素。透過錨定利率預期，通膨數據引導央行政策，進而影響債券殖利率與股票價值。它們也關聯到日常經濟活動，如消費者支出與企業定價決策。因此，精明的交易者不會將通膨報告視為孤立的數據，而是視為反映經濟動能的重要訊號。關注 CPI（及其核心數據）意味著掌握貨幣政策、市場趨勢及潛在交易機會的先機。

在 EC Markets，我們會在每週市場回顧中解析這些概念。若想了解更多，請繼續閱讀。