美元的轉折點：DXY 的上升趨勢是否正在失去動能？

在主導全球市場超過一年後，美元正悄然從近期高點回落。DXY 指數正在走弱：強勢美元曾使全球流動性收緊，而美元走弱則為股票、大宗商品及新興市場注入活力（今年我們確實看到這樣的情況）。交易員們不禁思考：美元是否終於失去動力，還是這只是另一波上漲前的短暫停歇？

技術面分析

從日線圖來看，美元多頭依然維持更高的高點，但形態顯得愈發脆弱。價格走勢正在形成上升楔形（rising wedge），這是一種看跌形態，當上升趨勢線逐漸收斂時，往往預示著反轉。動能指標開始發出早期警訊。14 日 RSI 顯示出看跌背離（價格創新高但 RSI 轉弱），暗示動能正在衰減。MACD 經過一輪上升後轉為平緩，顯示漲勢正逐漸失去推力。

在急漲之後，DXY 目前徘徊於 50 日移動平均線附近（測試短期支撐），同時每次新高的成交量均在減少。換句話說，漲勢放緩。分析師常稱這為「強勁上漲後的停頓」，其特徵是動能疲乏的早期信號。當漲幅的成交量和速度放緩時，通常意味著市場信心正在消退，情緒即將轉向。

美元指數 (DXY) – 上升楔形與看跌背離

資料來源：TradingView。所有指數均為以美元計算的總回報。過往表現並非未來表現的可靠指標。資料截至 2025 年 11 月 12 日。

DXY 的長期上升趨勢正收斂成楔形，RSI 與 MACD 在 50 週移動平均線附近顯示疲態。

宏觀基本面

技術壓力與基本面變化相呼應。市場對美聯儲 2026 年降息的預期上升。高盛現預估該年度 3 月與 6 月各降息 25 個基點，而最新的美國通脹數據低於預期。這些趨勢削弱了美元的利差優勢。與此同時，全球風險偏好回升：安全資產收益率穩定，股市上揚。市場情緒改善，使美元的上漲動能減弱。

避險需求的下降導致跨資產輪動，DXY 的升勢開始放緩。在市場中，技術疲軟往往反映敘事的轉變，而這種轉變常在成為共識前出現。2022 至 2023 年情況正好相反：美元強勢推動 DXY 對主要貨幣上漲超過 8%，打壓股票、黃金與新興市場資產。若當前趨勢反轉，其影響可能同樣劇烈。

跨資產影響

美元走弱的影響遠超外匯市場。當美元疲軟時，商品與新興經濟體通常受益，因為融資成本下降、出口價格上升以及資金流入增加。歷史上，當美元走弱時，商品價格往往上漲。

例如，隨著 DXY 回落，黃金與原油雙雙上漲，甚至比特幣也獲得支撐。主要貨幣也反映出這一變化。歐元突破多週下行趨勢，隨著美國收益率下滑而反彈，而英鎊及其他主要貨幣亦在穩步走強。對交易員而言，DXY 不僅是貨幣指數，更是全球市場情緒的晴雨表。若美元的主導力持續減弱，2025 年可能成為全球風險資產全面受益的一年。

歐元/美元：突破下行趨勢

資料來源：TradingView。所有指數均為以美元計算的總回報。過往表現並非未來表現的可靠指標。資料截至 2025 年 11 月 12 日。

隨著歐元走強並脫離長期下行趨勢，美元的動能正在減弱——這種鏡像式的走勢往往標誌著全球市場情緒轉變的早期階段。

觀察要點／交易員視角

• 看跌確認：若明確跌破上升楔形的下方趨勢線（約位於 104.50，接近 50 日移動平均線），將顯示趨勢反轉。需觀察成交量放大的強勢收盤。
• 看漲否定：若價格持續回升並穩定於 107.50 以上，且伴隨強勁成交量，則意味上升趨勢仍完好無損。
• 關鍵觀察：關注美聯儲言論及美國數據。若國債收益率或通脹突然飆升，可能重燃美元強勢並否定看跌情境。

目前圖表正在「低聲示警」，但在外匯市場，即使是輕聲細語，也可能在一夜之間演變成雪崩。

總結

每一個主導性的趨勢終將出現其對立面。美元的上漲定義了本輪週期，但若其確實開始轉弱，影響將深遠。美元的放緩不僅會影響匯率，亦可能重塑投資者對股票、大宗商品及其他風險資產的風險認知。