能源

06 Oct 2025

在2025年第三季度，受政策分化影響，市場出現明顯轉向。美聯儲暗示即將展開寬鬆週期，而許多政府則走向財政緊縮。美國的增長與就業放緩程度足以促使美聯儲在9月底降息，即便財政政策已轉為收縮。投資者拋開了早前的貿易戰憂慮，「沐浴在火熱的夏季市場融漲中」：股市飆升至歷史新高，科技與周期股領漲，而黃金等避險資產亦大幅上升。本季度最大的意外在於：在公共支出收縮的背景下，市場竟對貨幣寬鬆報以熱烈歡呼。

29 Sep 2025

Markets spent most of last week stuck between two narratives: inflation that remains stubbornly high and a Fed that finally made its first cut since late 2024. August’s PCE numbers came in as expected with core prices up 0.3% on the month, 2.7% YoY. Not exactly encouraging, but not worse than feared either. It was just enough to calm nerves after the cut, though investors were left second-guessing whether this was the start of an easing cycle or simply a cautious adjustment.

24 Sep 2025

股票市場通常以波動的方式運行 — 一個行業冷卻，而另一個行業升溫。這就是市場如何輪動的方式。最近，依賴科技的“七大奇蹟”股票失去動力，而能源和工業等週期性行業則在反彈。這就是為什麼交易者正在關注相對強弱圖表。這些圖表顯示哪些行業表現優於其他行業，並暗示誰可能會成為下一個領頭羊。例如，一項最近的分析指出，消費者非必需品和通信股票在相對輪動圖中穩固地位於“領先”象限，而科技行業則進入了“疲弱”區域。健康護理行業則正從落後區域開始上升至改善區域，這暗示其輪動可能即將來臨。

23 Sep 2025

各國央行終於看似準備放鬆。經過兩年的激進加息，利率正在下滑。英國央行已將基準利率從 5.25% 下調至 4%，歐洲央行則從 4% 的高點降至 2%，美聯儲也在上週跟進降息。通脹同樣在降溫：美國 CPI 在 8 月降至 2.9%，歐元區則在 5 月跌破 2%。按理說，降息已箭在弦上。但石油仍是一張「王牌」——先跌至 60 多美元後又反彈至接近 75 美元，提醒人們能源價格如何能迅速顛覆通脹故事。

15 Sep 2025

9月的第二週，市場在更溫和的數據、央行的審慎基調與部分地緣政治摩擦之間尋求平衡。美國方面，8月CPI環比上升+0.4%，將年率推升至2.9%，為1月以來最高。核心CPI維持在3.1%，足以讓投資者放心，認為潛在壓力尚未失控