Lorsque les marchés deviennent instables ou que les gros titres passent en mode “crise”, on entend souvent parler des investisseurs qui se tournent vers ce qu’on appelle les actifs refuges : l’or, le yen et le dollar. Mais qu’est-ce qui les rend “sûrs” exactement, et pourquoi les gens s’y réfugient-ils lorsque tout semble s’effondrer ?
Que Sont Réellement les Actifs Refuges ?
Les actifs refuges sont des investissements connus pour conserver (voire augmenter) leur valeur pendant les périodes de turbulences sur les marchés. En d'autres termes, lorsque la plupart des actions ou des actifs risqués chutent, ces actifs ont tendance à rester stables ou à augmenter, offrant ainsi une protection aux investisseurs.
Il existe de nombreuses options : l’or, certaines devises, voire les obligations d’État. Mais concentrons-nous ici sur les trois principaux — l’or, le yen japonais et le dollar américain. Ils ont bâti leur réputation au fil du temps. Certains diront même qu’ils ont déjà traversé bien des tempêtes.
L’Or : L’Actif Refuge Classique
L’or ne paie pas d’intérêt. Il ne croît pas comme une action. Et pourtant… les gens l’adorent. Surtout lorsque les choses deviennent instables. Pourquoi ? Parce qu’il est tangible. On peut le tenir dans la main. Son approvisionnement est limité, il ne peut pas être imprimé comme de la monnaie papier, et il existe depuis bien plus longtemps que le Nasdaq.
Les investisseurs achètent souvent de l’or en période de crise économique, ce qui fait monter son prix lorsque les autres marchés s’effondrent. Par exemple, en mars 2023, l’or a dépassé les 2 000 $ l’once pour la première fois en un an, suite à la tourmente dans le secteur bancaire. Ce métal précieux brille souvent le plus lorsque la confiance envers les marchés est fragilisée.
Le Yen Japonais : Une Devise Refuge
Le yen japonais est une devise refuge bien connue. Il a tendance à s’apprécier lorsque le monde est en panique. Cela s’explique en partie par la stabilité politique du Japon, la taille de son économie et ses taux d’intérêt extrêmement bas. Les traders empruntent des yens à bas coût pour investir ailleurs — et quand les choses tournent mal, ils rapatrient rapidement leur argent au Japon.
Ce flux de capitaux vers le Japon renforce le yen. Nous avons observé ce phénomène fin 2024, lorsque les tensions géopolitiques se sont intensifiées. Les investisseurs se sont tournés vers le yen, qui a atteint son plus haut niveau en plusieurs semaines. Ce n’était pas pour faire des profits, mais bien pour se protéger.
Le Dollar Américain : L’Actif Refuge Mondial
Le dollar américain n’est pas une devise comme les autres : c’est la principale monnaie de réserve mondiale et un refuge par défaut pour beaucoup. Les investisseurs dans le monde entier font confiance au dollar, soutenu par la plus grande économie et des marchés financiers profonds. En temps de crise, la mentalité du “cash is king” domine, et la demande de dollars explose. Les gens achètent des dollars (et des bons du Trésor US) pour la stabilité et la liquidité — même si la crise trouve son origine aux États-Unis.
Fin 2024, malgré la montée des risques mondiaux, l’indice du dollar américain a atteint son plus haut niveau depuis un an. Était-ce parce que tout allait bien aux États-Unis ? Non. Mais comparé aux autres options ? Il paraissait solide.
Actifs Refuges vs S&P 500 : Fév–Avr 2023
Source : TradingView. Tous les indices sont exprimés en rendement total en dollars US. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Données au 17 juillet 2025.
Voici comment l’or, le yen et le dollar se sont comportés lors d’une récente période de stress sur les marchés. Remarquez leur évolution opposée à celle d’actifs plus risqués comme le S&P 500.
Conclusion
Les actifs refuges ne sont pas faits pour générer de gros profits. Ils apportent du réconfort, de la protection et un peu de répit lorsque les marchés deviennent chaotiques.
Or. Yen. Dollar. Chacun joue son rôle — et chacun a prouvé sa valeur dans des crises différentes.
En résumé : comprendre pourquoi l’argent se dirige vers l’or, le yen et le dollar en période de trouble vous aide à percevoir comment les traders expérimentés envisagent le risque. Ce ne sont pas des solutions miracles ni des actifs garantis à la hausse, mais ces refuges jouent souvent le rôle d’un “coussin de sécurité” financier lorsque les marchés sont agités. Connaître leur comportement vous offre un outil supplémentaire pour naviguer dans l’incertitude.