Por qué un dólar fuerte no siempre es una victoria, incluso para EE. UU.

Los mercados rara vez se mueven en líneas rectas, y el impacto del dólar varía año tras año; el gráfico a continuación muestra cómo la estacionalidad se desarrolla a lo largo de diferentes años.

Índice del Dólar Estadounidense (DXY): Tendencia de 5 Años

Fuente: TradingView. Todos los índices son de rendimiento total en dólares estadounidenses. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros. Datos al 12 de febrero de 2026.

Cuando la gente escucha que el dólar estadounidense está fuerte, la primera reacción suele ser positiva. Después de todo, una moneda fuerte sugiere confianza, estabilidad y una economía poderosa. También ayuda a los estadounidenses a comprar bienes importados más baratos, y eso suena como una victoria clara.

Pero como ocurre con la mayoría de las cosas en los mercados financieros, la imagen rara vez es tan simple. Detrás de los titulares, un dólar más fuerte crea una serie de desafíos que pueden pesar sobre la propia economía de EE. UU. y, por extensión, moldear las condiciones para los inversores en los mercados globales y emergentes.

Veamos más de cerca por qué “fuerte” no siempre significa “saludable”… y por qué importa.

1.    Un dólar fuerte hace que la enorme deuda de EE. UU. sea aún más pesada

EE. UU. tiene más de 38 billones de dólares en deuda federal, una cifra asombrosa que se vuelve más difícil de gestionar cuando el dólar se fortalece.

Esto se debe a que:

• Un dólar fuerte suele ir de la mano con tasas de interés más altas en EE. UU.
• Tasas más altas significan mayores costos de endeudamiento para el gobierno.
• Una mayor parte del presupuesto nacional termina destinándose al pago de intereses en lugar de apoyar el crecimiento.

La Oficina de Presupuesto del Congreso espera que solo los pagos de intereses de EE. UU. se acerquen al billón de dólares para 2026, una señal de que el servicio de la deuda se está convirtiendo en una carga creciente para las finanzas públicas.

Para los inversores en los mercados globales y EC, esto importa porque:

• Las tasas más altas en EE. UU. a menudo atraen capital fuera de las economías en desarrollo.
• Los ciclos de dólar fuerte suelen dar lugar a una liquidez global más ajustada.
• Los países con deuda denominada en dólares sienten la presión primero.

Esto es un recordatorio de que la fortaleza de la moneda estadounidense a menudo conlleva consecuencias globales.

2.    Dólar fuerte = Exportaciones estadounidenses débiles

Para entender cómo cambian los patrones de rendimiento de un año a otro durante los ciclos de dólar fuerte, aquí hay una comparación estacional de los rendimientos anuales:

Rendimiento Estacional del Mercado Año sobre Año

Fuente: TradingView. Todos los índices son de rendimiento total en dólares estadounidenses. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros. Datos al 12 de febrero de 2026.

Cuando el dólar se fortalece, los productos estadounidenses se vuelven más caros para el resto del mundo. Eso es un desafío para los exportadores de EE. UU., y los números lo demuestran:

• En 2024, EE. UU. exportó aproximadamente 3,2 billones de dólares en bienes y servicios.
• Importó alrededor de 4,1 billones de dólares, creando un déficit comercial cercano al billón de dólares.

Un dólar fuerte amplía esta brecha porque:

• Los compradores extranjeros pueden recurrir a alternativas más baratas de Europa o Asia.
• Los fabricantes estadounidenses pierden competitividad en precios.
• Las industrias orientadas a la exportación enfrentan una demanda más lenta y posibles recortes de empleo.

Para los mercados EC, esta dinámica puede crear oportunidades inesperadas:

• Los países que ofrecen precios competitivos a menudo capturan la demanda global desplazada desde EE. UU.
• Los exportadores manufactureros y de materias primas pueden beneficiarse de cambios en los flujos comerciales.

En otras palabras, lo que es un viento en contra para EE. UU. puede ser un viento a favor en otros lugares.

3.    Las importaciones más baratas perjudican a las industrias locales

Es cierto, un dólar fuerte hace que los bienes importados sean más baratos para los consumidores estadounidenses. Pero esto también significa:

• Los productos importados compiten y superan en precio a las alternativas fabricadas en EE. UU.
• Las industrias nacionales enfrentan una intensa presión competitiva.
• Sectores como la manufactura sienten la presión, especialmente durante desaceleraciones económicas.

Wall Street tiende a prosperar durante los períodos de dólar fuerte, ya que el capital global fluye hacia los mercados estadounidenses.

¿Pero Main Street? Mucho menos.

4.    Los mercados financieros reaccionan, a veces con demasiado entusiasmo

Un dólar fuerte a menudo actúa como un imán para los inversores globales que buscan estabilidad. Eso significa:

• Mayor demanda de acciones y bonos estadounidenses
• Precios de activos al alza
• Mayor volatilidad en los mercados emergentes a medida que los fondos salen

Monedas EM vs Rendimiento del USD

Fuente: TradingView. Todos los índices son de rendimiento total en dólares estadounidenses. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros. Datos al 12 de febrero de 2026.

Aunque esto puede impulsar el rendimiento del mercado estadounidense a corto plazo, también:

• Distorsiona las valoraciones
• Hace que los mercados estadounidenses sean más sensibles a futuros recortes de tasas o cambios de política
• Crea riesgos de fuga de capitales para las economías EC

Por eso, las fases de dólar fuerte suelen ir acompañadas de presión cambiaria en regiones en desarrollo, obligando a los bancos centrales a subir las tasas de interés incluso cuando las condiciones internas no lo justifican.

Fortaleza… Con efectos secundarios

Así que, aunque un dólar fuerte puede señalar confianza, también puede:

• Inflar los costos de endeudamiento de EE. UU.
• Debilitar la competitividad de las exportaciones
• Presionar a las industrias nacionales
• Endurecer la liquidez global
• Tensionar a las economías EC con deuda denominada en USD

¿La conclusión clave?

Un dólar fuerte no es inherentemente positivo ni negativo, pero es poderoso. Reconfigura las condiciones económicas tanto dentro como fuera de EE. UU., y los inversores lo ignoran bajo su propio riesgo.

Reflexión Final

Para los inversores, la fortaleza de una moneda es más que un titular; es un barómetro de los flujos globales de capital, el apetito por el riesgo y el impulso económico. Comprender cómo se comporta el dólar estadounidense (y por qué) puede ayudarte a posicionar carteras de manera más efectiva, especialmente durante períodos de tensión en los mercados.