Por Que os Gastos com Juros São Importantes para os Lucros das Empresas
Os gastos com juros são o custo incorrido pelas empresas ao tomar dinheiro emprestado para financiar aquisições, equipamentos, infraestrutura ou operações do dia a dia.
Os pagamentos de juros podem absorver uma parcela maior do lucro operacional quando os custos de financiamento sobem. Isso significa que uma empresa pode manter uma receita e um desempenho operacional estáveis e, ainda assim, reportar lucros menores após os custos de financiamento.
Compreender como funcionam os gastos com juros pode ajudar os investidores a avaliar a rentabilidade, as obrigações de dívida e a flexibilidade financeira de uma empresa.
O Que São Gastos com Juros?
Os gastos com juros são o custo do endividamento reconhecido nas demonstrações financeiras de uma empresa durante um período de reporte.
O endividamento pode incluir títulos corporativos, empréstimos bancários, linhas de crédito, obrigações de arrendamento e outras formas de dívida. O montante tomado emprestado e a taxa de juro aplicada contribuem para a determinação do encargo resultante.
Considere uma empresa simplificada que obtém 20 milhões de dólares de lucro operacional e paga 5 milhões de dólares em juros. Isso deixa 15 milhões de dólares de lucro antes de impostos.
Se o lucro operacional permanecer em 20 milhões de dólares, mas os gastos com juros subirem para 8 milhões de dólares, o lucro antes de impostos cai para 12 milhões de dólares. As vendas e o desempenho operacional da empresa não se alteraram, mas os seus custos de financiamento aumentaram.
Este é um exemplo educativo simplificado e não representa uma empresa real.
Por Que os Gastos com Juros Podem Aumentar
Os gastos com juros podem aumentar quando uma empresa assume dívida adicional. Substituir um endividamento existente a uma taxa de juro mais elevada também pode aumentar os gastos com juros.
Chamamos a este processo de substituição refinanciamento. As empresas nem sempre reembolsam integralmente a dívida que vence com o caixa disponível. Podem emitir novas obrigações ou obter novos empréstimos para substituir a dívida que está a atingir a sua data de reembolso.
Se a dívida anterior tinha uma taxa de juro de 3% e a dívida de substituição tem um custo de 6%, os gastos anuais com juros podem aumentar mesmo que o montante total da dívida permaneça, em termos gerais, inalterado.
A dívida a taxa variável pode responder rapidamente às variações das taxas de juro de mercado. A dívida a taxa fixa mantém geralmente a mesma taxa de juro durante um período determinado, mas não elimina o risco de refinanciamento. Quando a dívida a taxa fixa vence, a empresa pode ter de a substituir a uma taxa menos favorável.
O tratamento contabilístico também pode afetar os gastos com juros reportados. Alguns custos de financiamento relacionados com ativos em desenvolvimento podem ser inicialmente incluídos no valor desses ativos. Isto é conhecido como juro capitalizado. Quando um ativo fica pronto para utilização, menos juros podem ser capitalizados e uma maior parte pode aparecer imediatamente como encargo.
Como os Gastos com Juros Afetam o Lucro
Numa demonstração de resultados simplificada, os gastos com juros afetam a rentabilidade da seguinte forma:
- Receita
- Menos custos operacionais
- Igual a lucro operacional
- Menos gastos com juros
- Igual a lucro antes de impostos
- Menos impostos
- Igual a lucro líquido
O lucro operacional mede o lucro gerado pelas atividades principais da empresa. Os gastos com juros aparecem normalmente abaixo do lucro operacional porque estão relacionados com a forma como o negócio é financiado, e não com o custo direto de fornecer os seus produtos ou serviços.
Uma empresa pode, portanto, reportar uma receita e um desempenho operacional estáveis, mas um lucro líquido mais fraco quando os gastos com juros aumentam.
Para uma compreensão mais abrangente de como a receita, os encargos e a rentabilidade são reportados, consulte o nosso guia sobre como ler relatórios de resultados de empresas.
O Que É o Índice de Cobertura de Juros?
O índice de cobertura de juros compara o lucro operacional com os gastos com juros.
Cobertura de juros = lucro operacional dividido pelos gastos com juros
Se uma empresa obtém 20 milhões de dólares de lucro operacional e paga 5 milhões de dólares em juros, a sua cobertura de juros é de quatro vezes.
Se o lucro operacional permanecer em 20 milhões de dólares, mas os gastos com juros subirem para 10 milhões de dólares, a cobertura cai para duas vezes. A empresa tem menos margem para absorver condições de negociação mais fracas ou novos aumentos nos custos de financiamento.
Uma cobertura mais elevada indica geralmente que os pagamentos de juros são suportados com maior conforto pelo lucro operacional. No entanto, não existe um nível único adequado para todas as empresas. Os níveis adequados diferem entre setores e negócios.
Verizon: Receita Estável e Gastos com Juros em Alta
A Verizon Communications é um exemplo útil de como o aumento dos custos de financiamento pode afetar a rentabilidade, mesmo quando a receita permanece relativamente estável.
Entre 2022 e 2025, a receita da Verizon manteve-se dentro de uma faixa relativamente estreita, enquanto os seus gastos com juros aumentaram significativamente.
| Ano financeiro | Receita | Gastos com juros | Lucro líquido atribuível à Verizon |
| 2022 | $136,8 mil milhões | $3,6 mil milhões | $21,3 mil milhões |
| 2023 | $134,0 mil milhões | $5,5 mil milhões | $11,6 mil milhões |
| 2024 | $134,8 mil milhões | $6,6 mil milhões | $17,5 mil milhões |
| 2025 | $138,2 mil milhões | $6,7 mil milhões | $17,2 mil milhões |
As razões por detrás do aumento dos gastos com juros variaram de ano para ano. Em 2023, o principal fator foram os maiores custos de financiamento, com a taxa de juro média sobre a dívida da Verizon a subir de 3,7% para 4,9%.
Em 2024, um fator significativo foi a redução dos juros capitalizados. Enquanto a Verizon preparava as suas licenças de espectro recentemente adquiridas para utilização, alguns custos de financiamento foram incluídos no valor desses ativos em vez de serem reconhecidos imediatamente como encargos. À medida que as licenças entraram em serviço, uma maior parte desses custos passou a figurar como gastos com juros. Em 2025, os gastos com juros mantiveram-se relativamente estáveis.
O lucro líquido seguiu um padrão diferente. Caiu acentuadamente em 2023 antes de recuperar em 2024, apesar de os gastos com juros continuarem a aumentar. Isto demonstra que os custos de financiamento são apenas um dos fatores que afetam a rentabilidade. Em 2023, a Verizon registou também um encargo de imparidade de goodwill de 5,8 mil milhões de dólares na sua divisão Business, refletindo uma redução no valor contabilístico desse negócio.
A posição de dívida da Verizon também se alterou. A dívida total aumentou de 144,0 mil milhões de dólares no final de 2024 para 158,2 mil milhões de dólares no final de 2025. Na sequência da sua aquisição da Frontier em 20 de janeiro de 2026, a Verizon assumiu aproximadamente 12,9 mil milhões de dólares da dívida da Frontier e tinha reembolsado cerca de 12,4 mil milhões de dólares até 30 de junho de 2026.
O gráfico abaixo apresenta uma perspetiva de longo prazo sobre a rentabilidade e os custos de financiamento da Verizon, comparando o lucro líquido anual com os gastos com juros entre 2019 e 2025.
Lucro Líquido Anual e Gastos com Juros da Verizon, 2019-2025
Fonte e Metodologia: TradingView. O gráfico compara o lucro líquido anual atribuível à Verizon e os gastos com juros padronizados, líquidos de juros capitalizados, para os anos financeiros de 2019 a 2025.
A Verizon apresenta o lucro líquido em dólares americanos, em milhares de milhões, como colunas azuis no eixo direito. A linha laranja no eixo esquerdo mostra os gastos com juros em milhares de milhões de dólares americanos. A empresa deduz os gastos com juros ao rendimento, o que os faz aparecer como um valor negativo. Um movimento descendente na linha laranja representa, portanto, um maior gasto com juros. A Verizon identifica os valores anuais pelo seu ano financeiro. O gráfico posiciona cada coluna no final do seu ano financeiro, pelo que a coluna do AF2025 aparece acima da etiqueta de 2026. Os dados financeiros padronizados da TradingView podem diferir dos valores reportados diretamente nos registos da Verizon devido à metodologia e classificação do fornecedor. O lucro líquido atribuível à Verizon exclui os montantes atribuíveis a interesses minoritários e pode, portanto, diferir do valor consolidado principal reportado pela Verizon. Os valores históricos também podem ser revistos.
Conclusão
Os gastos com juros mostram como os custos de financiamento afetam a rentabilidade das empresas. Quando os custos de financiamento sobem mais rapidamente do que os resultados operacionais, sobra menos lucro após os juros, mesmo que a receita seja estável.
No entanto, um maior gasto com juros não é automaticamente um sinal de dificuldade financeira. Compreender por que razão uma empresa se endividou, quando vence a sua dívida e se os seus resultados e fluxo de caixa conseguem suportar essas obrigações proporciona uma visão mais completa da sua posição financeira.