위기가 없는데도 금이 계속 오르는 이유

최근 몇 주 동안 금은 꾸준히 상승해 왔다. 폭발적인 급등이 아니라, 의도가 분명한 안정적인 상승이다. 어떤 충격적인 헤드라인이 불씨를 붙인 것도 아니다. 대신, 배경 환경이 조용히 금에 유리한 방향으로 바뀌었다. 금과 실질금리 사이의 오래된 역의 상관관계가 예전처럼 움직이지 않고 있다. 지금은 여러 요소가 섞여 있다. 추가적인 연준(Fed) 금리 인상 기대는 약해지고, 금리 인하 이야기가 서서히 나오며, 실질금리는 완화되고, 중앙은행들은 계속 매수하고, 배경에는 늘 그렇듯 지정학적 긴장이 은근히 깔려 있다. 금의 랠리는 더 낮은 금리를 대비한 포지셔닝, 지속되는 글로벌 불확실성, 그리고 포트폴리오 보호 필요성에 의해 움직이고 있다. 하나의 큰 동력이 아니라, 전체 환경이 금 쪽으로 기울어 있는 것이다.

차트도 그 변화를 보여준다. 금은 2023년 말 장기 저항선을 돌파했고, 이후 뒤돌아보지 않았다. 극적인 반전은 없었다. 얕은 조정, 탄탄한 지지 속 움직임, 그리고 깔끔하고 안정적인 구조가 이어졌을 뿐이다. 조정이 나오면 매수세가 등장한다. 200일 이동평균선까지 되돌림이 나와도 지지는 빠르게 확인됐다. 이 흐름은 쫓아가는 시장이라기보다, 축적되는 시장에 가깝다. 리듬은 차분하고 방향성이 있으며 인내심이 있다. RSI와 MACD 같은 오실레이터는 과열을 외치지 않지만, 견조하게 유지되고 있다. 폭발적인 움직임이 없더라도 추세는 분명하다. 이는 조용한 상승 추세이며, 이런 추세가 오히려 오래 지속되는 경우가 많다.

2025년 중반 이후 금의 꾸준한 상승

출처: TradingView. 모든 지수는 미 달러 기준 총수익(total return)입니다. 과거 성과는 미래 성과의 신뢰할 만한 지표가 아닙니다. 데이터 기준일: 2026년 1월 21일.

참고: 가격 스케일은 OANDA의 XAUUSD 2× 가격 표기 형식을 반영하며, 최신 값 기준 약 ~$2,430/oz에 해당합니다.

2025년 8월 이후 금의 꾸준한 상승: 가격은 50일 및 200일 EMA 위에서 추세를 유지하며, 얕고 지지가 잘 형성된 조정이 이어졌습니다.

금의 상승은 금리 환경 변화 속에서 전개되고 있다. 시장은 대체로 연준이 금리 인상을 마쳤다고 받아들이고, 이제는 더 완화적인 정책과 더 낮은 실질금리로의 전환을 가격에 반영하고 있다. 선물 시장은 첫 조치가 빠르면 봄에 나올 수 있다는 쪽으로 기울어 있다. 이는 금에 직접적으로 우호적이다. 정책금리가 낮아지면 실질금리가 부드러워지고, 이는 이자 수익이 없는 자산을 보유할 때의 ‘불이익’을 줄여주기 때문이다. 더 낮은 정책금리는 실질금리를 압박하고 금 보유의 기회비용을 낮춘다. 차트에서도 그 흐름이 드러난다. 불꽃놀이처럼 급등하는 것이 아니라, 꾸준히 갈려 올라가는 랠리다. 가격은 서서히 상승하고 조정은 완만하며, 매수세는 계속 유입된다. 이는 비둘기파적 전환(dovish shift) 국면에서 나타나는 전형적인 금의 움직임이다. 변동성은 덜하지만 지속력은 더 크다.

실질금리 완화와 함께 상승하는 금

출처: TradingView. 모든 지수는 미 달러 기준 총수익(total return)입니다. 과거 성과는 미래 성과의 신뢰할 만한 지표가 아닙니다. 데이터 기준일: 2026년 1월 21일.

참고: 가격 스케일은 OANDA의 XAUUSD 2× 가격 표기 형식을 반영하며, 최신 값 기준 약 ~$2,430/oz에 해당합니다.

미국 10년물 금리가 완화되는 동안 금은 상승했습니다 — 전형적인 역의 관계입니다. 이를 더 명확히 보여주려면 금리 축을 반전시키거나 10년물 실질금리를 사용하는 것을 고려할 수 있습니다.

모멘텀 측면에서 지표들은 큰 추세 안에서 건강하지만 과장되지 않은 상승을 보여주는 반면, 단기 신호는 다소 과열됐다. 단기 타임프레임에서는 RSI가 과매수 수준(예: 1시간 차트에서 약 ~87)에 도달했지만, 더 큰 구조는 여전히 질서정연하고 지지를 받고 있다. MACD는 과도하게 확장된 상태라기보다 긍정적이고 건설적인 모습이며, 조정도 얕게 나타났다. 쉽게 말해, 모멘텀은 포물선처럼 폭주하지 않고 제 역할을 하고 있다. 기울기는 안정적이고 참여는 광범위하며 시장은 지친 것이 아니라, 측정된 단계로 더 높아지고 있을 뿐이다.

모멘텀은 강화되지만 과열되지는 않는다

출처: TradingView. 모든 지수는 미 달러 기준 총수익(total return)입니다. 과거 성과는 미래 성과의 신뢰할 만한 지표가 아닙니다. 데이터 기준일: 2026년 1월 21일.

참고: 가격 스케일은 OANDA의 XAUUSD 2× 가격 표기 형식을 반영하며, 최신 값 기준 약 ~$2,430/oz에 해당합니다.

모멘텀이 강화되었습니다: 단기(1시간) RSI는 과매수 수준에 도달한 반면, 더 큰 추세 구조는 여전히 질서정연합니다.

시장 심리와 포지셔닝은 여전히 이례적으로 균형 잡혀 있다. 특히 신흥국의 중앙은행들이 역사적으로 높은 수준에서 대규모로 금을 매수하고 있다. 이러한 공식 수요는 여전히 지지 요인으로 작용하지만, 최신 연간 총량은 가장 최근 연도를 기준으로 확인할 필요가 있다. 한편 개인 및 리테일 투자자의 열기는 과도하지 않다. COT(Commitments-of-Traders) 데이터와 심리 설문은 완만한 강세 기울기만 보여준다. 이 움직임을 밀어올리는 ‘군중 심리’는 보이지 않는다. 차트도 이를 반영한다. 상승은 점진적이고 질서정연하며, 광란의 질주가 아니다. 이런 식의 안정적인 기반, 광범위한 매수지만 과열이 없는 흐름에서 시작된 추세는 종종 오래 지속된다.

핵심: 금이 새로운 강세장으로 소리치며 진입하는 모습은 아닐지 몰라도, 꾸준한 목소리로 말하고 있다. 수익률이 부드러워지고, 연준이 금리 인상을 끝냈으며, 지정학적 리스크가 지속되는 상황에서 금의 인내심 있는 상승은 의미가 크다. 때로는 불꽃놀이가 아니라, 조용한 일관성이야말로 지속력 있는 추세를 보여주는 신호다.