美元走向成為焦點：外匯圖表正在釋放哪些訊號？

美元正進入一段猶豫期。利率預期正在轉變，美國經濟數據轉弱，全球市場情緒也越來越偏向被動反應，而非明確方向。在過去一年中經歷了強勁上漲與快速回吐之後，美元的走勢圖表並未給交易者太多可依循的線索。沒有明確的偏向，聯準會也未釋放強烈訊號。在這樣的環境下，技術面開始顯得更加重要。基本面雜訊繁多；圖表相對安靜，但並非毫無聲息。

以整體美元指數來看，其走勢已從趨勢行情轉為盤整漂移。2025 年初，無論上行或下行，市場都具備明確動能；但如今區間已明顯收斂，過去熟悉的趨勢通道也逐漸趨平。價格僅在關鍵價位間來回震盪，受制於壓力並守住支撐，卻缺乏延續性。市場看起來像是被壓縮蓄勢。一位策略師近期將此稱為「決策區間」，這正是當下的寫照：沒有突破、沒有跌破，只有逐漸累積的張力。

DXY：動能消退後，美元進入盤整蓄勢

來源：TradingView。所有指數均為美元計價的總報酬指數。過去表現並非未來結果的可靠指標。資料截至 2025 年 1 月 7 日。

自 12 月初以來，美元指數進入橫向盤整。RSI 與 MACD 顯示動能趨於平緩，暗示市場正在蓄勢，而非形成趨勢。

在主要美元貨幣對中也能看到相同情況。EUR/USD 多次嘗試上行突破，但最終都被拉回區間；USD/JPY 測試高位後，難以維持強勢；GBP/USD 有所波動，卻很快陷入停滯。即便是今年動能相對充沛的交叉盤 GBP/JPY，也開始顯露短線疲態。這些型態不斷重複：嘗試突破卻迅速失敗，多次觸及相同區域卻遲遲無法定調。當市場呈現這種走勢，並非缺乏興趣，而是缺乏承諾。市場正在試探，但尚未被說服。

EUR/USD：未能延續的突破

來源：TradingView。所有指數均為美元計價的總報酬指數。過去表現並非未來結果的可靠指標。資料截至 2025 年 1 月 7 日。

EUR/USD 於 12 月短暫突破關鍵阻力位，但未能守住。RSI 動能未能配合該波上行，凸顯市場承諾不足，價格隨後回落至原有區間。

造成此現象的一大因素是利率預期。聯準會看似已結束升息週期，市場焦點轉向降息，而這一預期早已大致反映在價格中。當市場不再對數據立即反應，而是等待進一步確認時，圖表往往會進入震盪、區間整理的型態。對消息的反應時間縮短，行情容易無疾而終。並非交易者不在意，而是他們的預期早已提前反映。當前價格正在消化這種前瞻觀點，而非追逐它。

動能指標也支持這一判斷。多數美元貨幣對的 RSI 處於中性區間，既未過度延伸，也未出現明顯反轉；MACD 柱狀圖幾乎沒有波動，顯示動能已顯著降溫。在某些案例中，如 USD/JPY，價格再次測試高點，但 RSI 卻形成更低的高點，這是典型的動能背離。這並不意味著劇烈反轉即將到來，但確實顯示市場能量正在減弱，這類技術性疲態往往導致橫向整理或緩慢盤整。

USDJPY－較低高點結構與 RSI 背離

來源：TradingView。所有指數均為美元計價的總報酬指數。過去表現並非未來結果的可靠指標。資料截至 2025 年 1 月 7 日。

USDJPY 約在 12 月 20–21 日形成高點，並於 12 月 27–28 日出現較低高點。RSI 未能確認第二個高點，顯示空頭背離，暗示趨勢動能可能出現轉變。

同時也值得注意的是，「美元」在不同市場中的表現並不一致。EUR/USD 與 GBP/USD 顯示出整體美元走弱，而 USD/JPY 則在今年大部分時間保持強勢。這種分化反映了交易另一端的因素，例如歐元區數據、英國央行訊號，以及日本的殖利率曲線。這提醒我們，美元並非單一方向的故事。每張圖表都有其自身結構與節奏，因此情境判讀至關重要。某一貨幣對出現清晰機會，並不代表其他貨幣對也會同步出現，必須逐一分析。

當前，美元尚未形成趨勢，但這並不代表市場已經停滯。事實上，這類環境往往為下一波具意義的行情鋪路。能保持耐心、專注於結構而非雜訊的交易者，通常會在下一段行情啟動時做好準備。圖表也許安靜，但它正在觀察——我們也應如此。