什么是防御性股票？它们何时表现优于市场？

Jul 31, 2025 2:11 PM

让我们面对现实。市场有时像过山车一样起伏不定。你可能一时高飞，下一刻却看到屏幕上的红线堆积如山。在这些波动时刻，若能在投资组合中拥有一些稳定的表现者——一些不那么“摇摆”的股票，岂不是更好？

这就是防御性股票的作用所在。它们可能不是市场上最引人注目的名字，但当局势恶化时，它们往往能稳住阵脚。在本文中，我们将详细介绍它们是什么、何时表现出色，以及为什么它们在压力下仍能保持冷静。

那么，什么是防御性股票？

通俗来说，防御性股票是指那些销售人们无论经济状况如何都会购买的商品的公司股票。想想看，食品、电力、药品等。无论经济是繁荣还是停滞，这些企业总能持续运营。

像宝洁公司、雀巢公司和强生公司这样的名字经常被提及。为什么？因为它们生产生活必需品。人们不会因为通货膨胀高企或GDP转负就突然停止刷牙或购买食品。医疗保健也是如此，如果你需要处方药或看医生，你总能找到办法。

这就是核心理念。这些公司不太依赖消费者信心或大规模消费周期。它们提供的是一致性。而在恐慌时，这一点至关重要。

这就是有趣的地方。在经济下行时，投资者通常会抛售成长型股票，转而寻找安全的投资。而在这种情况下，安全意味着可靠的收益和现金流，甚至是稳定的股息。

因此，防御性股票在整体市场下跌时往往跌幅较小。并不是说它们会大幅上涨，大多数情况下并不会。但它们就像一个缓冲垫。它们损失较少，有时甚至保持平稳，在其他一切都快速下滑时，这种表现就像是一种胜利。

此外，还有心理因素。当恐惧蔓延时，人们希望得到熟悉感。防御性股票提供了这种平静感。它们在过去的危机中曾经存在过，这种过往经历赋予了它们信誉。

让我们快速了解一下人们谈论防御性股票时最常提到的三个行业：

1. 生活必需品：包括食品、饮料、日用杂货等。人们不会因为纳斯达克指数下跌就跳过早餐，对吧？
2. 公用事业：如电力、天然气、水务等。这些是基本服务，即使在严重衰退中，家庭仍会支付公用事业账单。
3. 医疗保健：无论经济如何，人们总会生病。这里的需求相对稳定，在某些不确定时期，甚至可能上升。

这三个行业各有特点，但它们有一个共同点：韧性。

在COVID-19疫情暴跌期间（2020年2月至4月），医疗保健和生活必需品等防御性行业表现优于整体市场。

当时，标准普尔500指数下跌约9.4%，而医疗保健股票略有上涨（+0.34%），生活必需品股票仅下跌8.4%。

与此同时，公用事业板块表现滞后，下跌近15.9%，显示并非所有防御性行业的反应都相同。

COVID-19疫情暴跌期间（2020年2月至4月）防御性行业表现

资料来源：FE Analytics。所有指数均为美元计价的总回报。过去的表现不能作为未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月31日。

在2022年的抛售中（4月至6月），同样的模式再次出现。标准普尔500指数下跌超过16%。防御性行业也下跌，但跌幅仅为一半。

2022年抛售期间（2022年4月至6月）防御性股票与市场表现

资料来源：FE Analytics。所有指数均为美元计价的总回报。过去的表现不能作为未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月31日。

防御性股票可能不会成为头条新闻，这也正是它们的意义所在。它们是为平静而非混乱而生的。但当市场变得动荡时，它们可以是那些保持投资组合稳定的安静工作马。

你可能不会在晚宴上炫耀它们。但你可能会因为知道它们在你身边而睡得更安稳。