Emprego aquém do esperado reforça expectativas de corte de juros; petróleo recua e prazo tarifário se aproxima | Resumo semanal: 4–8 de agosto de 2025
Panorama econômico
Os mercados levaram adiante a conversa sobre cortes de juros nesta semana, mas o tom passou da especulação para a quase certeza depois que números mais fracos do mercado de trabalho dos EUA reforçaram a fraqueza de julho. Os traders agora precificam mais de 60 pb de afrouxamento do Fed até o fim do ano, com setembro surgindo como o ponto de inflexão mais cedo e realista.
No Reino Unido, o BoE reduziu as taxas para 4%, mas foi uma decisão apertada, com quase metade do comitê preferindo mantê-las. Embora a decisão em si tenha sido notícia da semana passada, a recuperação da libra sugeriu que os investidores reavaliavam as chances de um corte rápido adicional. Os dados domésticos continuaram a apontar para uma economia com dificuldade de tração. O crescimento de serviços mal ficou positivo e a manufatura permaneceu em contração.
A Zona do Euro permaneceu em compasso de espera, com a inflação estável próxima da meta de 2% do BCE, mas a Alemanha roubou a cena ao anunciar um fundo de investimento de €100 bilhões voltado para infraestrutura e indústria. As esperanças de avanços nas conversas de paz sobre a Ucrânia também deram um leve impulso ao sentimento.
Os dados de comércio da China mostraram um quadro misto. Os PMIs, o IPC e o IPP confirmaram a fraqueza do impulso doméstico, mas exportações e importações subiram inesperadamente, provavelmente porque as empresas anteciparam embarques antes do prazo tarifário dos EUA em 12 de agosto.
Ações, Títulos & Commodities
Após a semana difícil anterior, as ações se recuperaram. Nos EUA, o S&P 500 subiu 2,4%, o Nasdaq saltou quase 4% e o Dow avançou 1,3%. As ações de tecnologia fizeram boa parte do trabalho pesado: a Apple subiu após anunciar um plano de investimento de US$ 100 bilhões nos EUA, a Palantir impressionou com os resultados, e os fabricantes de chips foram impulsionados por isenções tarifárias vinculadas a planos de expansão local.
O STOXX 600 europeu avançou 2,2%, ajudado pelas discussões de paz na Ucrânia e por lucros corporativos sólidos. O DAX alemão e o CAC 40 francês ganharam entre 2% e 3%, enquanto o FTSE 100 do Reino Unido ficou para trás com apenas 0,3% em termos locais, por conta da libra mais forte.
Na Ásia, o Nikkei 225 do Japão saltou 2,5% para o maior nível em 30 anos, apoiado pelo alívio nas tensões comerciais com os EUA e por fortes resultados do setor de tecnologia. As ações chinesas subiram apenas 0,8%, limitadas pelo fraco pano de fundo macro e por estímulos restritos.
Os rendimentos dos Treasuries caíram logo após o dado de emprego frustrar expectativas, mas voltaram a subir até a sexta-feira. O papel de 10 anos encerrou perto de 4,28% e o de 2 anos em torno de 3,75%. Houve um pico de atividade em futuros no meio da semana que elevou a volatilidade, e os leilões não registraram demanda forte. Os gilts do Reino Unido subiram levemente, enquanto os Bunds alemães ficaram estáveis ao redor de 2,5%.
O Brent recuou por seis sessões seguidas, fechando perto de US$ 66. A demanda mais fraca da China, estoques maiores e até a perspectiva de paz na Ucrânia adicionaram pressão baixista. O ouro ficou perto das máximas históricas, em cerca de US$ 3.430 por onça.
Desempenho setorial
Consumo Discricionário liderou com alta de 2,6%, recuperando-se da queda da semana anterior à medida que nomes de viagem, varejo e luxo viram a volta dos compradores. Consumo Básico veio logo atrás, e Tecnologia foi impulsionada por resultados e por algum alívio em políticas de hardware.
Do lado negativo, Saúde caiu 1,5% após um ensaio decepcionante de medicamento para obesidade da Eli Lilly arrastar o setor farmacêutico. Serviços Públicos ficaram um pouco mais fracos, já que a alta dos rendimentos reduziu o apelo dos dividendos. Energia terminou estável, com os ganhos anteriores apagados pela queda do petróleo.
Desempenho setorial
Fonte: FE Analytics. Todos os índices são de retorno total em dólares americanos. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. Dados de 8 de agosto de 2025.
Mercados regionais
O Japão se destacou com alta de 3,5%, graças ao alívio tarifário e a resultados sólidos. A Europa (excluindo o Reino Unido) somou cerca de 2%, apoiada por melhor sentimento e resiliência dos lucros.
A América do Norte subiu cerca de 1%, com ganhos em tecnologia compensados pela fraqueza dos defensivos. O Reino Unido avançou pouco menos de 1%, mas a libra mais forte reduziu a leitura local para 0,3%. A alta modesta de 0,8% na China refletiu o cabo de guerra entre ganhos comerciais e preocupações com o crescimento.
Desempenho regional
Fonte: FE Analytics. Todos os índices são de retorno total em dólares americanos. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. Dados de 8 de agosto de 2025.
Mercados de câmbio
O dólar caiu 1%, sua sequência de perdas mais longa desde abril. O EUR/USD subiu para 1,16 e o GBP/USD para 1,34 após o corte do BoE. O iene saltou após o dado fraco de emprego nos EUA, com o USD/JPY caindo de cerca de 151 para a região de 147 médios antes de estabilizar.
A maioria das moedas de mercados emergentes se beneficiou do dólar mais fraco. O yuan permaneceu perto de 7,20. A rúpia indiana cedeu um pouco com novas manchetes sobre tarifas, enquanto os dólares australiano e canadense encontraram suporte em preços de commodities mais firmes.
Perspectivas & a próxima semana
Olhando para 11–15 de agosto, o foco estará no CPI dos EUA na quarta-feira e no PPI na quinta, além da ata da reunião do Fed. Na China, a produção industrial, as vendas no varejo e os dados de investimento de julho serão acompanhados de perto em busca de sinais de novos estímulos.
A Europa também divulgará o PIB final do 2º tri e o CPI, juntamente com discursos de autoridades do BCE, BoE e Fed. No front de resultados, Cisco, Applied Materials, Deere, Adyen e Swiss Re devem reportar.
A geopolítica continua sendo um risco-chave, com o prazo tarifário EUA–China de 12 de agosto e as conversas de cessar-fogo na Ucrânia em andamento. Após a recuperação desta semana, os mercados buscarão confirmação de que o otimismo em torno dos cortes de juros tem fôlego, ou se o próximo lote de dados puxará o humor para o outro lado.