O rumo do dólar em foco: o que os gráficos de FX estão a sinalizar agora
O dólar norte-americano entrou numa fase de hesitação. As expectativas sobre as taxas de juro estão a mudar, os dados dos EUA suavizaram e o sentimento global parece cada vez mais reativo em vez de direcional. Após uma forte subida e um rápido ajuste ao longo do último ano, o gráfico do dólar não oferece muitos pontos de apoio para os traders. Não há uma inclinação clara, nem um sinal forte por parte da Fed. Neste contexto, os aspetos técnicos começam a ganhar maior relevância. Os fundamentos estão cheios de ruído; os gráficos são mais silenciosos, mas não mudos.
Ao observar o índice mais amplo do dólar, nota-se que passou de um movimento tendencial para uma deriva lateral. No início de 2025, havia momentum, tanto para cima como para baixo. Agora, o intervalo estreitou e esses canais de tendência familiares começaram a achatar-se. O preço limita-se a oscilar entre níveis, respeitando resistências e mantendo suportes, mas sem continuidade. O mercado parece comprimido. Um estratega descreveu recentemente este momento como uma “zona de decisão”, e é exatamente assim que se sente: sem rutura em alta, sem rutura em baixa, apenas tensão a acumular-se.
DXY: o dólar entra em consolidação após a perda de momentum
Fonte: TradingView. Todos os índices são de retorno total em dólares norte-americanos. O desempenho passado não é um indicador fiável de resultados futuros. Dados a 07 de janeiro de 2025.
O Índice do Dólar tem-se mantido numa deriva lateral desde o início de dezembro. O RSI e o MACD mostram um achatamento do momentum, sugerindo que o mercado está em consolidação, e não em tendência.
O mesmo padrão pode ser observado nos principais pares do USD. O EUR/USD tentou subir várias vezes, apenas para ser puxado de volta para o intervalo. O USD/JPY testou a parte superior, mas teve dificuldade em manter-se sustentado. O GBP/USD move-se e depois estagna. Até o GBP/JPY, um cruzamento com bastante energia, começa a mostrar sinais de fadiga no curto prazo. Os padrões repetem-se: tentativas de rutura que se esgotam, toques repetidos nas mesmas zonas sem resolução. Quando os mercados se comportam assim, não é falta de interesse. É falta de compromisso. O mercado está a sondar, mas ainda não está convencido.
EUR/USD: uma rutura que perdeu força
Fonte: TradingView. Todos os índices são de retorno total em dólares norte-americanos. O desempenho passado não é um indicador fiável de resultados futuros. Dados a 07 de janeiro de 2025.
O EUR/USD rompeu brevemente acima de uma resistência-chave em dezembro, mas não conseguiu sustentar o movimento. O momentum do RSI não acompanhou, reforçando a falta de compromisso, e o preço deslizou de volta para o intervalo.
Grande parte deste cenário deve-se às expectativas de taxas de juro. A Fed parece ter terminado com as subidas, e a conversa mudou para cortes. Isto já não é surpresa, uma vez que está, em grande parte, refletido nos preços. Quando o mercado deixa de reagir aos dados e começa a aguardar confirmação, os gráficos tendem a estabilizar em padrões irregulares e laterais. A reação às notícias é mais curta. Os movimentos perdem força. Não é que os traders não se importem; é que já se adiantaram nas suas expectativas. O preço está agora a digerir essa visão antecipada, em vez de a perseguir.
Os indicadores de momentum confirmam esta leitura. O RSI na maioria dos pares do USD situa-se em território neutro, sem extensão excessiva nem reversão. Os histogramas do MACD quase não se movem. Isso indica que o momentum se dissipou. Em alguns casos, como no USD/JPY, o preço volta a testar máximos, mas o RSI regista picos mais baixos, uma divergência de momentum clássica. Isto não significa que esteja iminente uma reversão acentuada, mas sugere que a energia está a diminuir. É o tipo de fadiga técnica que frequentemente conduz a movimentos laterais ou a uma consolidação lenta e gradual.
USDJPY – estrutura de máximos mais baixos com divergência do RSI
Fonte: TradingView. Todos os índices são de retorno total em dólares norte-americanos. O desempenho passado não é um indicador fiável de resultados futuros. Dados a 07 de janeiro de 2025.
O USDJPY registou um pico por volta de 20–21 de dezembro e um máximo mais baixo perto de 27–28 de dezembro. O RSI não confirmou o segundo máximo, sugerindo divergência baixista e uma possível mudança no momentum da tendência.
Vale ainda referir que “o dólar” não se move da mesma forma em todos os mercados. O EUR/USD e o GBP/USD mostraram uma fraqueza generalizada do dólar, enquanto o USD/JPY se manteve sustentado durante grande parte do ano. Essa divergência reflete o que está a acontecer do outro lado da negociação, como os dados da zona euro, os sinais do BoE e a curva de rendimentos do Japão. Recorda-nos que o dólar não é uma história de direção única. Cada gráfico tem a sua própria estrutura, o seu próprio ritmo. Por isso, o contexto é fundamental. Uma configuração clara num par pode não existir noutro. É necessário analisar par a par.
Neste momento, o dólar não está em tendência. Mas isso não significa que o mercado esteja morto. Na verdade, este tipo de ambiente costuma preparar o próximo movimento significativo. Os traders que permanecem pacientes e focados na estrutura, e não no ruído, são geralmente os que estão prontos quando a próxima fase começa. O gráfico pode parecer silencioso. Mas está atento. E nós também devemos estar.