El papel del oro como activo refugio durante el estrés geopolítico
El oro sigue siendo uno de los activos refugio más fiables en los mercados globales, y los acontecimientos de principios de marzo ofrecieron otro ejemplo claro de cómo se comporta en momentos de mayor tensión geopolítica. El lunes, los precios del oro superaron brevemente los 5.400 dólares por onza mientras el mercado reaccionaba a los últimos acontecimientos en Oriente Medio. Poco después, los precios retrocedieron a medida que la toma de ganancias y factores macroeconómicos más amplios entraron en juego. Comprender este patrón ayuda a explicar por qué el oro suele convertirse en un punto focal durante períodos de incertidumbre, especialmente cuando los mercados evalúan el posible impacto de los riesgos geopolíticos en las condiciones económicas generales.
Por qué el oro se disparó
La primera parte del movimiento del lunes estuvo impulsada por el aumento del estrés geopolítico, particularmente relacionado con el conflicto que involucra a Estados Unidos, Israel e Irán. Según CNBC, el oro superó los 5.400 dólares durante la noche mientras el conflicto en Oriente Medio se intensificaba tras los ataques militares conjuntos de EE. UU. e Israel contra Irán y las acciones de represalia en toda la región.
El oro subió hasta un 2,7%, cotizando por encima de los 5.400 dólares antes de moderarse ligeramente tras la apertura de los mercados. Estos movimientos iniciales fueron coherentes con el papel del oro como activo defensivo. La escalada de tensiones en Oriente Medio ha sido un factor clave detrás del ascenso del oro por encima de los 5.200 dólares, ya que los inversores suelen reaccionar a la escalada militar reubicándose fuera de los activos de riesgo. Este tipo de movimiento no indica certeza sobre los resultados futuros del conflicto; simplemente refleja cómo los mercados cubren escenarios adversos mientras la información aún se está desarrollando.
El papel del petróleo y los temores de inflación
Los conflictos en Oriente Medio suelen afectar las rutas de suministro de petróleo. Los ataques contra Irán y el cierre del Estrecho de Ormuz interrumpieron alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo, impulsando el crudo Brent al alza en aproximadamente un 13%.
Dado que el oro se considera una cobertura frente a la inflación y la inestabilidad geopolítica, estas condiciones respaldaron el repunte. Cuando los precios del petróleo suben con fuerza, los inversores suelen anticipar lo que esto podría implicar para las expectativas de inflación. Incluso sin realizar previsiones, los precios más altos de la energía suelen crear un entorno más frágil para los activos de riesgo. Por eso el oro tiende a recibir rápidamente compras, no en respuesta a una inflación confirmada, sino en anticipación de las presiones que el aumento del petróleo puede introducir en la economía global.
Apoyo estructural de los bancos centrales y los ETF
Los bancos centrales han acumulado oro de forma constante para diversificar sus reservas alejándose de activos denominados en dólares. Las compras de los bancos centrales se mantuvieron sólidas durante todo 2025 y hasta principios de 2026.
El ETF SPDR Gold Shares (GLD) también alcanzó un récord de activos bajo gestión, superando los 180.000 millones de dólares en febrero de 2026.
Estos flujos a más largo plazo ayudan a explicar por qué los picos de precios han sido frecuentes. Cuando la demanda estructural ya es fuerte, los shocks geopolíticos tienden a amplificar una tendencia existente en lugar de crear una nueva. Esto significa que incluso la volatilidad a corto plazo se produce sobre un trasfondo más amplio en el que el oro ya está bien respaldado por inversores de largo plazo, lo que lo hace más reactivo cuando aumentan las tensiones.
Por qué el precio cayó más tarde en el día
A pesar del fuerte repunte inicial, los precios del oro retrocedieron a medida que avanzaba la jornada. Este patrón es común durante movimientos intradía bruscos y a menudo refleja cambios en el posicionamiento de los operadores más que una modificación en la narrativa subyacente.
Volatilidad intradía del oro: fortaleza inicial y venta por la tarde
Fuente: TradingView. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros. Datos al 3 de marzo de 2026.
Toma de ganancias
El oro “recortó parte de las ganancias” después de haber subido más del 2% anteriormente en la sesión. La toma de ganancias suele ocurrir cuando los precios se mueven con rapidez y los operadores intradía buscan asegurar beneficios a corto plazo. Este comportamiento es típico en períodos de incertidumbre porque los operadores a menudo prefieren reducir exposición en lugar de mantener posiciones durante la noche.
Un dólar estadounidense más fuerte
El lunes, el índice del dólar estadounidense subió alrededor de un 1%, encareciendo el oro para los compradores fuera de Estados Unidos. La fortaleza del dólar contribuyó al retroceso de la tarde.
Un dólar más firme también había estado limitando el potencial alcista del oro en sesiones recientes. Esta dinámica de tira y afloja entre el oro y el dólar es común durante el estrés geopolítico y a menudo da forma a los flujos intradía incluso cuando la demanda general de activos refugio permanece intacta.
Rendimientos de los bonos y expectativas macroeconómicas
El oro también bajó hacia los 5.248 dólares el 3 de marzo, ya que el aumento de los rendimientos y los datos de inflación modificaron las expectativas del mercado respecto a la política de la Reserva Federal.
Rendimientos más altos incrementan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, como el oro. Aunque esto no elimina el interés por activos refugio, puede suavizar el impulso a corto plazo, especialmente cuando los operadores reevaluan cómo podrían responder los bancos centrales a los riesgos geopolíticos en curso.
Qué significa esto para los operadores
El movimiento del oro el lunes muestra cómo funcionan las dinámicas de activo refugio en tiempo real. Cuando los mercados enfrentan shocks geopolíticos, el oro tiende a subir de inmediato. Las oscilaciones a corto plazo son normales, y los precios pueden retroceder a medida que los operadores reaccionan a movimientos de divisas o desarrollos macroeconómicos.
El entorno sigue siendo volátil. CNBC describe el actual conflicto en Oriente Medio como en curso. El oro podría probar niveles más altos si las tensiones geopolíticas continúan.
En lugar de anticipar resultados, los operadores pueden observar cómo se comporta el oro en torno a niveles clave. Flujos sostenidos hacia el oro durante períodos de incertidumbre a menudo reflejan una mayor cautela del mercado y pueden señalar cuándo los inversores se están volviendo más defensivos.
Conclusión
El papel del oro como activo refugio permanece intacto. El ascenso por encima de los 5.400 dólares estuvo impulsado por tensiones geopolíticas y posicionamiento defensivo. La caída posterior reflejó toma de ganancias, fortaleza del dólar y cambios en las expectativas macroeconómicas.
Para los operadores, el oro tiende a responder rápidamente al estrés geopolítico, pero el recorrido rara vez es uniforme. Seguir de cerca los acontecimientos en Oriente Medio, los movimientos del dólar estadounidense y las tendencias de los rendimientos de los bonos será esencial para comprender las próximas etapas del comportamiento del precio del oro.