Ganancias vs expectativas: por qué los precios de las acciones reaccionan a los informes de resultados

Cada temporada de resultados, los inversores a menudo se sorprenden al ver que las empresas reportan sólidos resultados financieros solo para que el precio de sus acciones caiga inmediatamente después. De igual manera, algunas empresas anuncian resultados más débiles y, sin embargo, sus acciones suben. A primera vista, esto puede parecer confuso. Si una empresa reporta mayores beneficios e ingresos en crecimiento, ¿no debería su precio de acción aumentar automáticamente? La respuesta radica en uno de los conceptos más importantes de la inversión: los mercados reaccionan a las expectativas, no simplemente a los resultados. Comprender la relación entre las ganancias corporativas y las expectativas de los inversores puede ayudar a explicar por qué los precios de las acciones a veces se mueven de formas inesperadas tras los anuncios de resultados.

¿Qué son las ganancias corporativas?

Las ganancias representan el beneficio neto generado por una empresa durante un periodo específico.

Cuando las empresas que cotizan en bolsa publican resultados trimestrales o anuales, los inversores examinan varias cifras clave, incluyendo ingresos, ganancias por acción (EPS), márgenes de beneficio y proyecciones futuras.

Estos anuncios proporcionan información valiosa sobre cómo está funcionando un negocio y se encuentran entre los eventos más seguidos en los mercados financieros. Sin embargo, las cifras principales rara vez cuentan toda la historia.

Ingresos vs Ganancias: ¿Cuál es la diferencia?

Muchos principiantes asumen que ingresos y ganancias significan lo mismo, pero miden aspectos diferentes del desempeño financiero de una empresa.

Los ingresos representan el ingreso total generado por la venta de productos o servicios antes de deducir cualquier gasto.

Las ganancias, en cambio, representan el beneficio que queda después de pagar los costos operativos, intereses, impuestos y otros gastos.

Esto significa que una empresa puede reportar ingresos en aumento mientras sus ganancias disminuyen si los costos crecen más rápido que las ventas. Por esta razón, los inversores suelen considerar ambas cifras en conjunto en lugar de centrarse solo en un número principal.

Por qué importan las expectativas de los inversores

Piense en las expectativas del mercado como los resultados de un examen escolar.

Supongamos que se espera que un estudiante obtenga 70 de 100 pero logra 90. La reacción es sumamente positiva porque superó las expectativas.

Ahora imagine que se espera que otro estudiante obtenga 98 pero también recibe 90. Aunque ambos estudiantes lograron la misma calificación, el segundo resultado se percibe menos positivamente porque las expectativas eran mucho más altas.

Los mercados financieros funcionan de manera similar.

Los precios de las acciones reflejan constantemente lo que los inversores creen que es probable que ocurra antes de que se publiquen oficialmente los resultados. Como resultado, una empresa puede reportar excelentes resultados financieros y aun así ver caer el precio de sus acciones si los inversores ya esperaban un desempeño aún más fuerte.

De igual manera, una empresa puede reportar resultados más débiles pero aun así experimentar un aumento en el precio de sus acciones si el resultado es mejor de lo que los inversores temían.

Cómo se forman las expectativas de los analistas

Las expectativas del mercado se forman a partir de muchas fuentes diferentes y no de simples suposiciones.

Estas incluyen:

• Pronósticos de analistas profesionales
• Informes de ganancias anteriores
• Orientación oficial de la empresa
• Condiciones económicas generales
• Tendencias de la industria
• Sentimiento general de los inversores

Debido a que millones de participantes del mercado analizan continuamente esta información, los precios de las acciones a menudo se ajustan antes de que se anuncien las ganancias.

La diferencia entre lo que el mercado esperaba y lo que una empresa realmente reporta se conoce comúnmente como una sorpresa en las ganancias. Las sorpresas positivas y negativas en las ganancias suelen ser algunos de los mayores impulsores de los movimientos de precios de las acciones a corto plazo.

Ejemplo: Cómo las sorpresas en las ganancias mueven los precios de las acciones

Imagine que los analistas esperan que una empresa reporte ganancias por acción (EPS) de £2.00.

Escenario Uno

• EPS esperado: £2.00
• EPS real: £2.30

Como la empresa superó las expectativas, los inversores pueden reaccionar positivamente y el precio de la acción puede subir.

Escenario Dos

• EPS esperado: £2.00
• EPS real: £2.00

Como los resultados coincidieron con las expectativas, la reacción del mercado puede ser relativamente limitada.

Escenario Tres

• EPS esperado: £2.00
• EPS real: £1.90

Aunque la empresa sigue siendo rentable, los inversores pueden reaccionar negativamente porque los resultados no alcanzaron las expectativas.

Punto clave

El mercado no está comparando las ganancias de hoy con las del trimestre pasado. Está comparando los resultados de hoy con lo que los inversores ya esperaban antes del anuncio.

Por qué importa la orientación de la empresa

Los inversores están interesados no solo en cómo ha funcionado una empresa, sino también en lo que la dirección espera que ocurra a continuación.

Estas proyecciones futuras se conocen como orientación de la empresa.

Por ejemplo, una empresa puede reportar beneficios récord mientras advierte que se espera que la demanda de los consumidores se debilite en el próximo año. Aunque los resultados históricos sean sólidos, los inversores pueden centrarse más en la perspectiva más débil, lo que provoca una caída en el precio de la acción.

Por el contrario, una empresa puede reportar ganancias decepcionantes pero ofrecer una orientación para el crecimiento futuro más fuerte de lo esperado, lo que lleva a una reacción más positiva del mercado.

En muchos casos, los mercados otorgan tanta importancia a las expectativas futuras como a los resultados financieros actuales.

Por qué las acciones pueden caer tras buenas ganancias

Esta es una de las preguntas más comunes que hacen los nuevos inversores.

Una empresa puede reportar beneficios récord, pero si los inversores esperaban un crecimiento aún mayor, el precio de la acción aún puede caer.

De manera similar, una empresa puede reportar ganancias más débiles y aun así ver subir sus acciones si los resultados son mejores de lo esperado o la dirección ofrece una orientación alentadora.

Esto ayuda a explicar por qué los precios de las acciones a veces se mueven de formas que parecen sorprendentes inmediatamente después de los anuncios de resultados.

¿Pueden las expectativas de los inversores ser demasiado altas?

Sí. Cuando los inversores se vuelven extremadamente optimistas sobre el futuro de una empresa, las expectativas pueden elevarse a niveles muy altos.

En estas situaciones, incluso excelentes resultados financieros pueden decepcionar al mercado si no logran superar esas expectativas.

También puede ocurrir lo contrario. Cuando las expectativas son muy bajas, una empresa puede experimentar una fuerte recuperación en el precio de sus acciones simplemente porque sus resultados fueron menos decepcionantes de lo que los inversores anticipaban.

Por qué los mercados reaccionan de manera diferente a los informes de ganancias

Los mercados están influenciados por mucho más que solo los beneficios actuales.

Las expectativas de los inversores, las condiciones económicas, las tasas de interés, la competencia, las perspectivas de crecimiento futuro y el sentimiento general del mercado pueden influir en cómo responden los precios de las acciones a los anuncios de resultados.

Como resultado, las reacciones del mercado a corto plazo a veces pueden parecer sorprendentes, incluso cuando el negocio subyacente sigue siendo fundamentalmente sólido.

Conclusión

Los anuncios de ganancias corporativas se encuentran entre los eventos más importantes en los mercados financieros, pero los precios de las acciones no responden simplemente a si los beneficios suben o bajan.

En cambio, los mercados reaccionan a la diferencia entre los resultados reales y lo que los inversores ya esperaban.

Comprender la relación entre las ganancias y las expectativas puede ayudar a los inversores a interpretar mejor las reacciones del mercado y a entender por qué los precios de las acciones a veces se mueven de formas inesperadas durante la temporada de resultados.