عادةً ما تتحرك أسواق الأسهم في موجات – يبرد قطاع بينما يسخن الآخر. هكذا تدور الأسواق. في الآونة الأخيرة، فقدت الأسماء "السبعة الرائعة" المهيمنة على التكنولوجيا زخمها، بينما كانت القطاعات الدورية مثل الطاقة والصناعات تشهد انتعاشًا. لهذا السبب يراقب المتداولون مخططات القوة النسبية. تظهر هذه المخططات أي القطاعات تتفوق وتعطي إشارة إلى من قد يقود الدورة القادمة. على سبيل المثال، أشار تحليل حديث إلى أن أسهم الاستهلاك غير الأساسي والاتصالات موجودة في الربع "الرائد" على رسم بياني للدوران النسبي، بينما تتجه التقنية إلى منطقة "الضعف". في هذه الأثناء، بدأ قطاع الرعاية الصحية في الانتقال من "المتأخر" إلى "المتحسن"، مما يشير إلى أن دوره قد يكون قريبًا.
تبدو البنوك المركزية أخيراً مستعدة للتيسير. بعد عامين من الزيادات القوية في أسعار الفائدة، بدأت المعدلات في الانخفاض. قام بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة الأساسي إلى 4% من 5.25%، وخفض البنك المركزي الأوروبي إلى 2% من ذروته عند 4%، وتبعها الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسبوع الماضي. كما أن التضخم يتراجع: حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 2.9% في أغسطس، بينما هبطت منطقة اليورو إلى أقل من 2% في مايو. على الورق، تبدو التخفيضات مؤكدة. لكن النفط لا يزال الورقة الرابحة – إذ تراجع إلى منتصف 60 دولاراً قبل أن يرتد بالقرب من 75 دولاراً، مذكراً بمدى سرعة قدرة الطاقة على قلب قصة التضخم.
كان الأسبوع الثاني من سبتمبر يدور حول موازنة البيانات الأضعف مع حذر البنوك المركزية وبعض التوترات الجيوسياسية. في الولايات المتحدة، جاء مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس عند +0.4% على أساس شهري، مما رفع المعدل السنوي إلى 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ يناير. ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي مستقراً عند 3.1%، وهو ما كان كافياً لطمأنة المستثمرين إلى أن الضغوط الأساسية ليست خارجة عن السيطرة. تراجعت أسعار المنتجين قليلاً بعد قفزة يوليو، مما أضاف شعوراً بأن التضخم يبرد، ولو ببطء. في الوقت نفسه، أظهر سوق العمل مزيداً من التشققات: ارتفعت البطالة إلى 4.3%، بينما تحولت المكاسب الوظيفية إلى سلبية. وبشكل عام، عززت البيانات رسالة باول في جاكسون هول بأن الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى التيسير من التشديد.
