经济概况
本周感觉像是乐观与谨慎之间的拉锯战。
在美国，零售销售超出预期，消费者信心保持上升，给看涨者带来了欢呼的理由。但6月的通胀数据则讲述了一个不同的故事。核心CPI同比上涨至2.9%，使得美联储仍然保持观望态度。七月的降息似乎不在计划中，交易员们现在将目光转向更远的未来。
跨越大西洋，英国的经济脉搏依然微弱。在5月萎缩0.1%之后，经济并未改善，市场仍然预期英格兰银行将在8月降息。在欧洲，尽管增长保持温和，通胀依然过高，令市场感到不安。
在亚洲，中国出台了一些新的政策，旨在吸引外国投资者，正值对私人部门投资放缓的担忧加剧。这足以为股市带来强劲的上涨。另一方面，日本市场在本周末的上议院选举前仍然保持低迷，日元的升值也未能帮助股市回升。
背景呢？持续的通胀、增长不均和贸易风险的稳定存在，尤其是随着美国关税新期限的临近。
股票、固定收益和商品
股市小心翼翼地向前迈进。
在美国，S&P 500上涨了约0.6%，而纳斯达克上涨了1.5%（两者再次创下新高）。道琼斯指数本周基本持平。
欧洲市场则喜忧参半。STOXX 600指数本周基本未变，而FTSE 100上涨了0.6%，主要得益于能源和公用事业类股的强劲表现。来自英国的数据没有提供太多支持，但一些指数重量股的强劲表现帮助稳定了市场。
在亚洲，市场呈现两极分化。日本的日经指数下跌约0.8%，由于日元升值以及投资者对周末选举结果的预期。而中国股市则因政策放松预期而强劲反弹。
美国国债收益率几乎没有变化。10年期国债收益率维持在4.45%左右，而2年期国债收益率则稳定在3.9%左右。收益率曲线依旧平坦，市场调整了预期，现在认为降息的时机比之前预期的要晚。在欧洲和英国，收益率也保持稳定，因为中央银行在通胀压力依然存在的情况下保持谨慎。
布伦特原油价格回落至69.30美元/桶左右，周跌幅约2%，而WTI油价走势也相似。交易员们在评估全球供应充足与需求疲软之间的平衡，其中包括疲软的住房数据和尚不确定的制裁局势。
黄金维持在每盎司3,350美元附近，因美元略微走弱而小幅上涨。工业金属如铜保持稳定，市场期待中国刺激政策可能在未来几个月推动需求增长。
行业表现更新
上周市场情绪再次倾向于增长。
科技股和通信服务股表现抢眼，各自上涨了约2%，得益于乐观的财报和持续的人工智能热潮。公用事业和工业股也上涨了，分别上涨了0.5%-0.6%左右，因为市场在宏观经济紧张的情况下寻求稳定的收益和基础设施投资。消费品板块略微上涨了约0.45%，受品牌企业财报支持。
然而，能源板块回落了一些，跌幅约为1.7%，因为油价走软。医疗保健板块下跌了约1.8%，生物技术股在强劲表现后有所喘息。消费品稳定类股略有下跌（约-0.1%），因资金流出防御性板块，流入更具波动性的股票。
行业表现
来源：FE Analytics。所有指数均为以美元计的总回报。过去的表现不一定能代表未来的表现。数据截至2025年7月18日。
结论？投资者仍然偏爱增长和风险敏感型行业，尽管他们还没有完全放弃安全类资产。
区域市场更新
区域股市表现各异，北美和中国领先。
北美明显领先，MSCI北美指数上涨了约0.5%，主要得益于科技股和消费股的强劲表现。
欧洲下跌了约0.4%，材料类股的上涨被医疗保健和汽车股的疲软所抵消。由于经济担忧持续，市场情绪保持谨慎。
尽管FTSE 100上涨，英国股市整体表现略显疲软。金融股和小盘股表现不佳，而降息预期支撑了敏感于利率的股票。
日本下跌了约0.2%，受到日元升值和投资者在全国大选前的不确定性影响。
中国则是市场表现最强的地区。MSCI中国指数上涨了约3.2%，成为表现最好的地区，得益于市场对政府支持和政策宽松的 renewed hopes。
区域表现
来源：FE Analytics。所有指数均为以美元计的总回报。过去的表现不一定能代表未来的表现。数据截至2025年7月18日。
外汇市场动态
货币交易大体持平，风险情绪轻微偏弱。
美元指数（DXY）本周维持在98.5附近，经过通胀数据和中央银行评论后的小幅波动。
EUR/USD上涨至1.162，恢复了一些失地，因为贸易担忧在周后期有所缓解。
GBP/USD保持在1.34附近，市场聚焦于即将发布的英国数据和英格兰银行的下一步行动。
日元继续走低，USD/JPY接近149。随着日本大选临近，且日本央行坚守现有政策，美元的涨势几乎没有阻力。
总体而言，外汇交易员保持谨慎：没有明确的信念，只是大量的观察和等待。
市场展望与下周
在美国，焦点转向美联储7月29-30日的会议。预计不会有政策变化，但市场将仔细分析声明中的每个字眼，以寻找降息可能到来的迹象。通胀依然高企——总体2.7%，核心2.9%——因此美联储有理由保持耐心。即将公布的PPI、消费者信心和耐用品订单数据也可能影响市场预期。
在英国，7月的PMI数据将至关重要。任何新的疲软都可能确认英格兰银行8月会议上将进行降息，目前市场预期该概率已接近78%。
欧洲的初步通胀数据即将发布，并将在欧洲央行9月决定前形塑市场预期。央行官员正在密切关注，看价格压力是否足够减轻，以便在今年晚些时候放宽政策。
在亚洲，日本的上议院选举将成为焦点，可能会影响下半年的政策基调。与此同时，中国即将发布的二季度GDP、零售销售和工业生产数据将被密切关注，寻找复苏迹象（或缺乏迹象）。
最后是关税的计时器。美国和欧盟之间的关税新期限8月1日临近，任何来自华盛顿的新举措可能会再次动摇风险资产。