Por Que um Dólar Forte Nem Sempre É uma Vitória, Mesmo para os EUA

Os mercados raramente se movem em linhas retas, e o impacto do dólar varia de ano para ano; o gráfico abaixo mostra como a sazonalidade se manifesta ao longo de diferentes anos.

Índice do Dólar Americano (DXY): Tendência de 5 Anos

Fonte: TradingView. Todos os índices são de retorno total em dólares americanos. O desempenho passado não é um indicador confiável de resultados futuros. Dados até 12 de fevereiro de 2026.

Quando as pessoas ouvem que o dólar americano está forte, a primeira reação geralmente é positiva. Afinal, uma moeda forte sugere confiança, estabilidade e uma economia poderosa. Também ajuda os americanos a comprar bens importados mais baratos, o que parece uma vitória direta.

Mas, como acontece com a maioria das coisas nos mercados financeiros, o quadro raramente é tão simples. Por trás das manchetes, um dólar mais forte cria uma série de desafios que podem pesar sobre a própria economia dos EUA e, por extensão, moldar as condições para investidores nos mercados globais e emergentes.

Veja mais de perto por que “forte” nem sempre significa “saudável”… e por que isso importa.

1.    Um Dólar Forte Torna a Enorme Dívida dos EUA Ainda Mais Pesada

Os EUA carregam mais de 38 trilhões de dólares em dívida federal, um número impressionante que se torna mais difícil de administrar quando o dólar se fortalece.

Isso acontece porque:

• Um dólar forte geralmente anda de mãos dadas com taxas de juros mais altas nos EUA.
• Taxas mais altas significam custos de empréstimo mais elevados para o governo.
• Uma parte maior do orçamento nacional acaba sendo destinada ao pagamento de juros em vez de apoiar o crescimento.

O Congressional Budget Office espera que apenas os pagamentos de juros dos EUA se aproximem de 1 trilhão de dólares até 2026, sinal de que o serviço da dívida está se tornando um peso crescente sobre as finanças públicas.

Para investidores nos mercados globais e EC, isso importa porque:

• Taxas mais altas nos EUA frequentemente atraem capital para fora das economias em desenvolvimento.
• Ciclos de dólar forte geralmente resultam em liquidez global mais restrita.
• Países com dívida denominada em dólar sentem a pressão primeiro.

Isso é um lembrete de que a força da moeda americana frequentemente traz consequências globais.

2.    Dólar Forte = Exportações Americanas Mais Fracas

Para entender como os padrões de desempenho mudam de um ano para outro durante ciclos de dólar forte, aqui está uma comparação sazonal dos retornos anuais:

Desempenho Sazonal do Mercado Ano a Ano

Fonte: TradingView. Todos os índices são de retorno total em dólares americanos. O desempenho passado não é um indicador confiável de resultados futuros. Dados até 12 de fevereiro de 2026.

Quando o dólar se fortalece, os produtos americanos ficam mais caros para o resto do mundo. Isso é um desafio para os exportadores dos EUA, e os números mostram:

• Em 2024, os EUA exportaram aproximadamente 3,2 trilhões de dólares em bens e serviços.
• Importaram cerca de 4,1 trilhões de dólares, criando um déficit comercial próximo de 1 trilhão de dólares.

Um dólar forte amplia essa diferença porque:

• Compradores estrangeiros podem recorrer a alternativas mais baratas da Europa ou da Ásia.
• Fabricantes americanos perdem competitividade em preço.
• Indústrias orientadas à exportação enfrentam demanda mais fraca e possíveis cortes de empregos.

Para os mercados EC, essa dinâmica pode criar oportunidades inesperadas:

• Países que oferecem preços competitivos frequentemente capturam a demanda global deslocada dos EUA
• Exportadores industriais e de commodities podem se beneficiar de mudanças nos fluxos comerciais.

Em outras palavras, o que é um vento contrário para os EUA pode ser um vento favorável em outros lugares.

3.    Importações Mais Baratas Prejudicam Indústrias Locais

É verdade, um dólar forte torna os bens importados mais baratos para os consumidores americanos. Mas isso também significa:

• Produtos importados competem e superam alternativas fabricadas nos EUA.
• Indústrias domésticas enfrentam intensa pressão competitiva.
• Setores como a manufatura sentem o impacto, especialmente durante desacelerações econômicas.

Wall Street tende a prosperar durante períodos de dólar forte, à medida que o capital global flui para os mercados americanos.

Mas a Main Street? Muito menos.

4.    Os Mercados Financeiros Reagem, Às Vezes com Excesso de Entusiasmo

Um dólar forte frequentemente atua como um ímã para investidores globais que buscam estabilidade. Isso significa:

• Maior demanda por ações e títulos dos EUA
• Aumento nos preços dos ativos
• Maior volatilidade nos mercados emergentes à medida que os recursos saem

Moedas EM vs Desempenho do USD

Fonte: TradingView. Todos os índices são de retorno total em dólares americanos. O desempenho passado não é um indicador confiável de resultados futuros. Dados até 12 de fevereiro de 2026.

Embora isso possa impulsionar o desempenho do mercado americano no curto prazo, também:

• Distorce as avaliações
• Torna os mercados americanos mais sensíveis a futuros cortes de juros ou reversões
• Cria riscos de fuga de capital para economias EC

É por isso que fases de dólar forte frequentemente vêm acompanhadas de pressão cambial em regiões em desenvolvimento, forçando bancos centrais a elevar juros mesmo quando as condições domésticas não justificam.

Força… Com Efeitos Colaterais

Portanto, embora um dólar forte possa sinalizar confiança, ele também pode:

• Aumentar os custos de empréstimo dos EUA
• Enfraquecer a competitividade das exportações
• Pressionar indústrias domésticas
• Apertar a liquidez global
• Sobrecarregar economias EC com dívida denominada em USD

A principal conclusão?

Um dólar forte não é inerentemente positivo nem negativo, mas é poderoso. Ele reformula as condições econômicas dentro e fora dos EUA, e investidores que o ignoram o fazem por sua própria conta e risco.

Reflexão Final

Para investidores, a força de uma moeda é mais do que uma manchete; é um termômetro dos fluxos globais de capital, do apetite por risco e do momento econômico. Entender como o dólar americano se comporta (e por quê) pode ajudar você a posicionar portfólios de forma mais eficaz, especialmente durante períodos de estresse nos mercados.