大科技主導：漲勢正在放緩嗎？
美國股市正處於歷史高點，但這波漲勢異常狹窄。幾乎所有漲幅都來自少數超大型科技股。自4月以來，標普500指數已上漲約27%，而「七巨頭」如今約佔該指數的三分之一。英偉達單獨就佔約8%，微軟和蘋果則分別佔約7%和6%。這三家公司合計佔標普500指數的五分之一以上。這引出了一個簡單的問題：由如此少數股票驅動的漲勢能否持續，還是動能正開始出現裂痕？
圖表顯示了什麼
標普500的動能信號
來源：TradingView。所有指數均為美元總回報。過去的表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2025年8月20日。
標普500繼續運行在關鍵均線之上，但最新一輪上漲的成交量相對疲弱。
自春季以來，標普500持續穩步上漲，突破了此前的高點並刷新紀錄。技術面配置整體偏向利好：50日均線位於100日均線之上，而200日均線則進一步在下方。RSI處於中位區間，沒有顯示超買信號，MACD仍為正值，但最近的柱狀圖有所減弱。然而，成交量表現不佳。結論：圖表訊號偏向看漲，但市場熱情並不廣泛。
超大型科技股 vs 標普500
來源：TradingView。所有指數均為美元總回報。過去的表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2025年8月20日。
放大來看，三大科技股呈現相似的走勢。蘋果和微軟保持在各自50日均線之上，並正挑戰阻力位。英偉達在一輪大漲後已暫停，目前徘徊在50日均線上方。它們的RSI皆保持中性，沒有出現過熱跡象，但也沒有出現強勢突破。動能依然存在，但市場信心似乎減弱。
多頭與空頭的情境
多頭認為這正是健康的漲勢：穩健而非瘋狂。回調一再獲得買盤支撐，50日均線附近的反彈顯示可靠的支撐。標普500和納斯達克持續創下更高的高點和更高的低點，而關鍵均線仍在上行。如果這些超大型科技股能再創新高，它們很可能會推動指數進一步上漲。
納斯達克RSI背離
來源：TradingView。所有指數均為美元總回報。過去的表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2025年8月20日。
空頭則反駁稱，市場領漲面過於狹窄。除了頂尖科技股之外，大多數產業並未確認新高。動能背離現象，例如納斯達克在價格小幅上漲時RSI卻見頂，暗示能量正在減弱。成交量也比早些時候稀薄，這通常是謹慎的信號。一旦某個領漲股下跌，其影響可能會擴大。英偉達自4月以來已翻倍；若跌破50日均線並伴隨大量拋售，可能會拖累納斯達克。同樣，如果蘋果在阻力位受阻，將使標普500失去一個重要支柱。
在這個階段，多空雙方皆有合理的觀點。漲勢仍在，但相當脆弱。
交易員關注的重點
- 支撐位：標普500在4900–5000區間及其50日均線。如果跌破該水平，將構成利空。
- 阻力位：近期6500點附近的歷史高位。若能伴隨成交量突破，將確認動能。
- 均線：標普500和納斯達克的50日與100日均線，需關注是否由支撐轉為阻力。
- 動能：RSI跌破50或MACD出現死叉，可能預示上行動能減弱。
- 成交量：若突破伴隨低成交量，意味著漲勢脆弱。
標普500關鍵水平
來源：TradingView。所有指數均為美元總回報。過去的表現並非未來表現的可靠指標。數據截至2025年8月20日。
結論
目前，市場的命運繫於少數幾檔股票。圖表顯示上漲趨勢依然完好，但參與面有限，使得漲勢更顯脆弱。如果指數能在更強買盤的推動下突破近期高點，漲勢可能會延續。但若動能指標轉弱或超大型科技股走軟，市場狹窄的基礎可能會迅速暴露。接下來的交易階段將揭示這是一次穩步攀升，還是放緩的開始。