日本经济正面临多重挑战：实际工资持续下滑，美国可能施加新关税，经济增长也正在放缓。而日本央行（BOJ）本打算逐步退出超宽松的货币政策，但如今的形势让它进退两难。

根据日本厚生劳动省的数据，2025年5月，日本的实际工资同比下降了2.9%，是近20个月来的最大跌幅。虽然工资在名义上有所增长，但物价涨得更快，导致工人的实际购买力反而下降。这种情况在过去41个月中已有超过30个月出现。

日本各大工会在今年春季谈判中争取到了自1991年以来最大的工资涨幅，平均涨幅达到了5.25%。听起来好像是个好消息，但由于通胀水平持续高于日本央行设定的2%目标，最近一次读数达到3.5%，实际收入依旧缩水。

这种“工资涨了但买不起东西”的现实，让日本央行很难推动它一直想实现的“良性循环”——也就是工资上涨促进消费，消费带动物价上涨，从而让升息更加合理。但现实是，日本经济已经在今年第一季度出现了0.2%的收缩，这是一年以来的首次负增长。

对于一个高度依赖出口的国家来说，美国的贸易政策变化更是一个重大隐忧。美国政府计划从8月1日起，对日本进口商品征收25%的关税，这可能进一步打击日本的出口行业，恶化经济下行趋势。

现在的问题是，日本央行应该选择升息以控制通胀，还是继续维持低利率以支撑经济？如果选择升息，可能会抑制通胀，但也可能导致消费减少、企业经营困难。反之，如果保持低利率，虽然经济暂时受到支撑，但居民的实际收入会持续缩水，生活压力增加。

在这种不确定中，有一种声音认为最好的策略是“按兵不动”。面对工资增长乏力、通胀高企以及即将到来的关税冲击，日本央行或许不得不采取更谨慎的观望态度，避免做出过激反应。

总的来说，日本央行正在走钢丝——一边要支撑经济增长，一边又要控制通胀，还要应对外部贸易风险。下一步行动将备受国内外关注。