新西兰储备银行行长警告：全球股市估值过高，地缘政治风险上升

新西兰储备银行（RBNZ）行长阿德里安·奥尔近日在接受CNBC采访时，表达了对全球股市估值过高的担忧，特别是投资者低估了当前全球地缘政治紧张局势可能带来的风险。奥尔的这番言论是在他前往华盛顿出席国际货币基金组织（IMF）会议期间做出的。

股市估值过高

奥尔指出，全球市场上，许多交易员一直在押注各国央行将在通胀放缓后放松紧缩的货币政策，然而，他对股市表现出极大的担忧，特别是在地缘政治风险加剧的背景下。他认为，投资者对风险的定价没有充分反映当前的全球不确定性。

“市场早就将‘完美表现’定价在内了，利率确实在下降，”奥尔说，“但无论是市盈率，还是其他衡量公允价值的指标，显然表明市场对风险的定价有些低估或错误。”

奥尔进一步指出，目前的市场价格有时与长期基本面背离过远。“市场过于兴奋，股票的公允价值显然比当前价格要低得多。”他补充道，自己对这一现象的担忧已经持续了一段时间。

全球股市与经济现实的脱节

以标普500指数为例，过去一年内上涨了22%。相比2021年末的低点，该指数也上涨了22%。彼时，利率处于历史低位，全球货币政策极度宽松。尽管市场表现亮眼，但奥尔认为，股市的上涨并没有反映出当前全球经济所面临的实际问题。

例如，尽管俄罗斯持续入侵乌克兰、美国大选带来的不确定性，以及中东和其他地区的冲突日益加剧，股市仍然保持上涨趋势。这种现象让奥尔感到担忧，因为股价似乎没有充分考虑全球经济的真实状况和未来可能出现的挑战。

“可能是一场意外的美联储政策放松引发了市场的过度反应，类似情况之前在日本市场已经发生过，”奥尔解释道。

贸易保护主义与资源错配

在采访中，奥尔还被问及关于特朗普可能再次担任美国总统的经济影响，特别是其主张的贸易保护主义政策。尽管奥尔并没有直接提及特朗普，但他强调了新西兰对国际贸易，尤其是与中国贸易的高度依赖。他指出，地缘政治冲突可能会削弱新西兰与主要贸易伙伴的关系，并对经济产生负面影响。

奥尔对当前全球贸易保护主义的抬头感到困惑，并表示这是一种“糟糕的经济政策”。他认为，全球范围内的贸易分裂和保护主义正在导致资源错配，增加了经济的沉重成本，最终将伤害到全球经济。

“当前全球各地的资源配置不合理，造成了巨大的无谓损失，”奥尔补充道。

利率前景的不确定性

奥尔在采访中还谈及了利率前景，但他并未明确表示新西兰储备银行何时会下调目前的官方现金利率（OCR），该利率目前维持在4.75%。他解释说，企业的定价行为和通胀的持久性依然是货币政策委员会（MPC）决策的关键因素。

不过，奥尔指出，尽管存在不确定性，但新西兰经济正在朝着低通胀和稳定利率的方向发展。他表示，央行已经可以提供一个“通胀率回到低位、利率压力减轻、经济活动恢复活力”的前景。然而，奥尔也强调，央行的货币政策往往需要1至2年的滞后期，才能看到政策效果。他将这一过程比作“航海中的环绕航行”，来形容货币政策在不确定环境中的复杂性。