即将召开的政策会议
日本央行将于12月18日至19日召开年内最后一次议息会议，市场普遍预期日本央行将再次加息25个基点。这一举措可能使政策利率从0.25%上调至0.50%。自植田和男担任央行行长以来，其政策框架围绕“工资与物价间的良性循环”展开，而近期数据的改善为进一步加息提供了依据。

“良性循环”带来的经济改善
植田和男强调，通过工资增长和家庭购买力提升，企业能够提高价格、改善利润，从而推动持续的工资增长。这种“良性循环”正在帮助日本摆脱自1998年以来持续25年的通缩困境。2024年前10个月，日本名义工资平均同比增长4.8%，核心的核心CPI（剔除新鲜食品和能源）同比上涨2.5%。这一数据表明，日本经济已经逐步迈向通胀目标区间。

推动加息的三大因素

1. 工资增长预期
   日本工会联合会在10月发布的春季劳资谈判方针建议将工资提高5%以上。此外，多家日本大企业也宣布将继续实施稳健的加薪策略，这为通胀的持续上升提供了支持。

2. 通胀的复苏态势
   11月东京的CPI大幅超预期，涨幅达到2.6%，核心的核心CPI涨幅则为1.9%。这些数据显示，日本的整体通胀水平正在稳步回升，推动了政策收紧的必要性。

3. 外部输入性通胀压力
   全球通胀压力可能因美国前总统特朗普可能再次加征关税而进一步加剧。与2017年和2018年的关税战时期类似，日本可能再次面临进口价格上涨的局面。然而，当前日元的持续贬值使得日本抵御输入性通胀的能力进一步减弱。

可能面临的“逆风风险”
尽管加息有助于实现政策目标，但也可能带来一系列“逆风风险”，包括经济增速放缓、企业成本压力增加以及消费者支出能力下降等问题。加息后的货币政策如何平衡通胀与经济增长将成为未来的关键挑战。

总结与展望
随着通胀和工资数据的持续改善，日本央行可能在12月的会议上进一步加息。然而，外部经济环境和输入性通胀压力可能带来额外的不确定性。外汇市场参与者需密切关注日本央行的政策动向，因为这些变化可能对日元汇率及全球市场产生重要影响。