为什么油价会影响一切——甚至你的科技股
石油常被称为全球活动的心跳。它支撑着全球约 3% 的 GDP，并且“存在于从个人防护装备、塑料、化学品和化肥到……交通燃料”的所有领域。所以当油价波动时，其影响远远超出能源生产商。甚至科技公司也会感到震动。让我们看看为什么。
石油作为全经济的成本投入
石油几乎触及所有行业。其价格直接影响运输和物流（卡车、飞机、船舶需要燃料）、制造业，以及塑料和化学品的生产。事实上，石油是大多数塑料的主要原料，因此油价波动会“直接推动生产成本和供应链费用”。
- 运输与航运：油价上涨意味着汽油和柴油更贵。这推高了商品运输成本，从农产品到电子消费品均受影响。
- 制造业与塑料：许多工厂投入源自石油。当油价上涨时，塑料和其他材料成本也随之上升。
- 消费品和服务：额外成本不会停留在一个环节。高油价“增加了经营成本……无论是更高的出租车费用、更贵的机票、从加州运来的苹果，还是从中国运来的新家具，高油价都可能导致看似无关产品和服务的价格上涨”。
总之，油价的每一次大幅波动都会改变跨行业的生产和物流成本。这种对利润率的挤压最终会体现在公司的财报中，即使是离油田很远的企业也不例外。
石油与通胀：连锁反应
油价上涨会通过经济和市场引发一系列熟悉的连锁反应：
- 成本上升 ⇒ 通胀：石油是重要的经济投入，因此油价上涨会增加生产者和消费者通胀。汽油和运输成本上升，石油基材料（塑料、化学品）也推动商品价格全面上涨。
- 央行反应：随着通胀上升，央行通常会收紧政策（或推迟降息）。实际上，这意味着短期和长期利率往往会上升。
- 收益率上升冲击成长股：更高的利率意味着更高的债券收益率。由于股票估值（尤其是科技公司）基于未来收益的现值，更高的收益率会压缩这些估值。换句话说，“当收益率较低时，它会抬高股价，因为未来收益的现值更高。收益率较高则会导致股票估值下降”。
简单来说，油价推动的通胀上涨会迫使利率上升，而这会让依赖未来收益的昂贵成长股吸引力下降。科技股通常以较高的前瞻倍数交易，因此受到的挤压尤其明显。
石油 vs 科技：分化的一年
来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至 2025 年 11 月 12 日。
油价下跌，科技股上涨。这张图显示了 2025 年原油价格下滑如何与纳斯达克上涨相吻合——这是油价冲击如何改变风险偏好的典型例子。
风险情绪与成长股 vs 防御股的轮换
除了成本与通胀之外，油价波动也会影响投资者心理。突然的油价飙升可能引发避险情绪。当大宗商品驱动的通胀显得紧迫时，投资者往往从高增长科技股转向防御型板块（公用事业、必需消费品或政府债券）。相反，当油价平稳时，风险偏好通常回升。
分析师甚至将油价视为宏观信号：如果油价驱动的通胀温和，风险资产（科技和成长股）往往获得提振。一份最新报告指出，能源价格压力缓解可能会使资金从能源板块重新流向科技和人工智能等行业，这些行业“可能受益于较弱的商品成本通胀”。简而言之，当油价担忧减弱时，高估值科技股往往上涨；而当油价飙升时，科技股往往比多数板块跌得更快。
石油作为全球增长的晴雨表
石油也是全球经济的实时晴雨表。当经济高速增长时，石油需求和价格通常会上升。相反，油价大幅下跌往往预示经济放缓。（例如，2020 年疫情封锁期间，石油需求暴跌，价格甚至短暂转为负值。）
无论怎样，大幅油价波动都会重塑增长预期。油价大涨可能抑制需求（推高成本并打击消费者支出），而油价崩跌可能反映疲弱的增长。在这两种情况下，企业盈利预测都会改变，并传导到所有行业的估值中。即使是主要依赖芯片和软件的科技公司，其估值最终也在同一个经济体系中运作，而这个体系中油价影响着通胀、利率与需求。
结论
石油远不止是一张大宗商品图表。它与通胀、借贷成本、生产费用、投资者风险偏好以及全球增长前景相互关联。作为投资者，我们必须重视油价的故事。科技股或许远离油田，但其股价同样随着全球经济机器的节奏跳动。实际上，这意味着精明的交易者不会把油价波动视为孤立事件，而是作为更广泛市场情绪的宏观指标来观察。密切关注它……它可能会重塑你整个投资组合的风险格局！