理解市场波动性：投资者的朋友还是敌人？

有没有看过市场图表后心想，这到底发生了什么？价格一天上涨，第二天下跌，让投资者一头雾水。这就是波动性。有些人将其视为威胁，有些人则认为是机会，往往两者兼有。事实是，没有波动，市场将毫无生机。所以让我们来谈谈波动性究竟是什么，为什么它很重要，以及如何避免被它扰乱。

什么是市场波动性？

波动性只是“价格波动”的一种花哨说法。有时它温和而缓慢，有时则起伏剧烈。平静的市场具有低波动性；动荡的市场具有高波动性。

大多数人本能地将波动性与风险联系起来，这并没有错。大幅波动意味着更大的不确定性。但波动性也是创造机会的根本。如果价格几乎不波动，你就无法低买高卖。

波动性何时有益——何时有害

回想 2020 年 3 月。随着疫情蔓延，市场大幅下跌；标普 500 单日跌幅超过 7%。几个月后，它反弹并创下新高。对于那些保持冷静甚至在恐慌中买入的人来说，那次经历将波动性转化为利润。2008 年同样如此，当时巴菲特在恐惧蔓延时向一家银行投资数十亿美元。短期看似鲁莽，长期却是神来之笔。

现在换个场景。假设你的投资组合在一周内暴跌 15%。你惊慌失措并卖出。几天后，价格反弹，但你已出局。很糟糕，对吧？这就是波动性对你不利。在这种情况下，真正造成损失的不是波动本身，而是你对它的反应。如果波动让你做出事后后悔的决定，它就成了敌人。

标普 500 与波动性飙升（2006-2025）

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至 2025 年 8 月 28 日。

为什么波动性现在如此重要

2025 年的市场绝不平静。我们看到创纪录的新高，随后是突然的回调，所有这些都受利率变化、顽固的通胀和地缘政治影响。一项近期的盖洛普调查发现，十个美国投资者中有六个担心波动性将持续存在。有趣的是，其中许多人仍然相信股市的长期实力。这种焦虑与乐观的结合正是波动性值得关注的原因。它框定了每一个选择：你承担多少风险，如何分散投资，何时坚守，何时行动。

风险及应对方法

波动性有两面性。它创造便宜货，但也可能绊倒你。最大的风险是在下跌期间被迫卖出——尤其是在你急需现金时。这就是为什么理财规划师总是强调应急基金以及投资资金需要长远视角。

还有性格因素。如果市场波动让你夜不能寐，那么高风险投资组合可能不适合你。从历史上看，诸如政府债券等较安全的资产波动较小，但回报也较低。股票波动更大，但数十年来往往回报耐心。这就是每个投资者必须面对的权衡。

最好的防御是分散投资。股票、债券、甚至商品等多种资产的组合可以分散风险。当一项资产下跌时，另一项可能支撑。纪律同样重要。巴菲特常说，冷静的判断比聪明的公式更重要。在波动来临前制定计划，可以让你更容易度过动荡时期，而不至于做出惊慌的举动。

结论

事实是，波动性不会消失。它有时会动摇投资组合，有时会创造机会，往往两者兼有。关键在于心态。如果你尊重它、为它做好准备并避免情绪化决策，波动性可以成为盟友。随着时间的推移，市场往往奖励耐心，而不是恐慌。

简而言之：波动性本身并不“好”或“坏”——它是中性的。关键在于你的应对方式。学会驾驭波动性，可能正是让你在长期中成为更强大投资者的原因。