Silver: 浪子回头？

在过去十多年里，白银一直处于沉重的压制之下。一条自金融危机后时期延伸至今的长期下降趋势线，每次白银试图在 2008 年以来突破该趋势线，最终都被压回。但最近，一切似乎有些不一样……动能正在苏醒，交易量有所改善，这种金属逐渐重新回到市场视野。这引发了一个简单而充满希望的问题：如果这一次，白银终于有足够的力量突破压制它一代人的天花板，会怎样…？

15 年的阻力墙

从长期图表来看，白银的挣扎显而易见。一条向下倾斜的趋势线连接了过去 15 年的重要转折点：2011 年的高点、2012 和 2016 年的反弹以及 2020 年的急升。每当白银触及这条阻力线时，都会被打回长期盘整阶段。这已成为超过十年的关键障碍。

白银逼近 15 年下降趋势线

数据来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并不能可靠预示未来表现。数据截至 2025 年 11 月 26 日。

长期图表显示白银多次突破失败。从 2011 年高点到 2012、2016 年的较低高点及 2020 年的冲高。现在价格再次在 2024/2025 年重新测试同一结构性阻力，这是十多年来最重要的技术性回测之一。过往表现并不能可靠指示未来结果。

不过这一次，情况似乎有所不同。白银上涨趋势更加稳定，最新上涨周期的买盘压力也明显加强，这表明投资者在逐步累积，而不是趁涨出货。动能指标也在改善，过去多年难以突破的信号如今正在转强。当价格测试多年阻力的同时动能明显复苏，这在市场中往往意义重大。

市场突破旧阻力并不容易，通常需要多年压力积累才能打破结构。经历了多年的挫折后，白银可能终于接近决定性时刻！

动能率先发出信号

放大来看，白银的动能结构正在发生重要变化。近期上涨伴随明显放大的成交量，表明买家正带着更强的信念入场。这种成交量变化往往出现在重大技术突破之前，尤其是在长期受压的市场中。

RSI（相对强弱指标）也讲述着类似的故事。过去每当白银触及趋势线时，动能都会逐渐衰减，但这次情况不同。RSI 已经开始突破历史上阻止其上行的水平，显示内在力量正在积聚。当动能与价格同时挑战多年阻力位时，这种情况通常十分关键。

白银价格与周 RSI 动能突破（2011–2025）

数据来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并不能可靠预示未来表现。数据截至 2025 年 11 月 26 日。

白银周 RSI 正突破此前多次拒绝上涨的动能水平，同时价格逼近长期阻力位。

正如交易者常说：市场总在叙事改变之前先发生变化，而动能几乎总是最早出现这些信号的地方。

金银比：情绪的极端点

金银比为市场提供重要参考。当该比值处于异常高位时，表示投资者更偏好黄金的避险属性，而对白银的周期性与工业属性避之不及。白银通常只有在金银比停止上升并开始转弱后才会真正跑赢。

近期该比值徘徊在历史上常常意味着重大拐点的区间。金银之间极端的差距不会永久维持，当差距开始收窄，往往代表市场情绪从谨慎转向风险偏好 —— 这通常对白银有利。

金银比接近历史极端范围

数据来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并不能可靠预示未来表现。数据截至 2025 年 11 月 26 日。

近年来金银关系一直徘徊在历史高度拉伸的区域，这种情况在过去常常意味着重大转折。金银比走弱通常与白银表现优异同步出现。

这种互动影响重大。当金银比回落并与白银动能改善同时出现时，往往为强劲的“补涨行情”创造条件。当然，市场没有任何保证，但当前的技术结构比过去的尝试更为干净、更具潜力。

宏观支撑：光伏、电气化与工业需求

从基本面角度来看，白银处于罕见的交汇点。不同于主要受金融情绪驱动的黄金，白银由避险资金和真实工业需求共同支撑。光伏面板、电子产品及能源科技是其重要应用领域，并且持续增长。

全球向电气化与可再生能源转型虽然缓慢，却是极具力量的趋势。尤其是光伏装机容量激增，已成为白银稳定的驱动力，而在过去几轮突破尝试中，这一因素影响尚不明显。如今它正悄然增强市场底部支撑，使白银更具基础动力。

通常，当技术突破伴随坚实的基本面故事时，它更具说服力。这一次，白银可能终于两者兼具！

交易者应关注的信号

确认信号包括：

• 伴随强劲成交量，明确突破 15 年下降趋势线
• RSI 稳定站上突破区间，显示动能延续
• 金银比开始趋势性下降，而非横盘
• 回踩突破位并成功企稳 — 往往是最清晰的确认

白银波动性强，突破可能失败，但这一技术形态是近年来最具意义的之一。

结尾思考

白银等待这一刻已久，经历多年压缩、回落和缓慢重建。无论这次是否能实现长期趋势反转，或再次因动能不足而失败，接下来的走势都将影响市场对这一金属未来多年的看法。