纳斯达克-100指数在6月底的科技股激增后重新达到了历史最高点。7月9日，该指数攀升至22,884点，芯片制造商 英伟达飙升——成为第一家市值突破4万亿美元的美国公司，在AI乐观情绪回升的背景下。这一涨势正好发生在大型公司财报季开始和美联储政策信号临近之际。交易员们面临的关键问题是：我们应该为这一势头欢呼，还是开始寻找牛市中的裂缝？

但问题是——每当市场如此快速上涨时，正常的做法是问：还能走多远？

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表面上，纳斯达克-100指数看起来很强。它突破了旧的阻力位，并且远高于过去几个月的平均价格（即交易员所说的50日和200日移动平均线）。这通常是一个强势的信号。

但是稍微深入一点，还是有一些值得关注的事项。

一个流行的动量指标——相对强弱指数（RSI），它帮助追踪价格变动的速度——目前已经超过了70。这是一个被认为“超买”的区间。它并不总是意味着价格会下跌，但通常表明事情可能变得太快，太热。

还有一点：尽管价格上涨，但买入的人数（通过交易量来衡量）已经下降。换句话说，参与的交易员变少了——这有时是一个红色警报。

纳斯达克-100日线：突破趋势线，但RSI接近超买区

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过去的表现不能作为未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月16日。

因此，尽管趋势显然是向上的，但也有一些初步迹象表明，可能是时候稍作停顿。

动量仍然强劲——但也不是没有风险

我们来看一下两个方面。

多头观点：科技股的盈利表现稳健。美联储没有加息。而且AI股票——特别是英伟达——仍然吸引眼球。许多投资者认为还有更多的上涨空间，特别是如果通胀保持低位，企业利润保持稳定。乐观情绪是真实的。

但另一方面：一些迹象表明，涨势可能已经失去动力。尽管价格上涨，RSI却没有进一步上涨——这种不匹配（称为背离）通常表明动量正在放缓。而且，参与交易的人变少了，这让人质疑：这波上涨是否仅由少数几只大股票推动？

纳斯达克-100周线：随着交易量减少，动量放缓

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过去的表现不能作为未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月16日。

这就像看一场比赛，一名选手遥遥领先，但其余选手并没有追上。很精彩，是的——但也有些孤单。

接下来会发生什么？

如果市场确实会降温，接下来的测试将是在纳斯达克-100指数的21,700点附近——那里曾是最近暂停之后再次上涨的地方。这也正好是该指数过去常常找到支撑的位置。

对于纳斯达克-100来说，50日移动平均线（约19,000点）可能是一个关键水平。如果价格回调并反弹，那就是一个健康的回调。但如果动量真的减弱——RSI等工具跌破50——可能意味着深度调整即将到来。

纳斯达克-100长期视图：趋势依然存在，但关键支撑水平需关注

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过去的表现不能作为未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月16日。

总结

这波上涨仍然有动力——但可能不会没有一些跌宕起伏。趋势向上，科技股强劲，AI仍然是大热点。但动量延伸和交易量放缓提醒我们不要过于激进。

这不是预测顶点的问题，而是观察迹象的问题。市场总是波动的——而现在，我们可能接近这一波的顶峰。