黄金突破3,500美元大关——背后真正的原因是什么

多年来，黄金经历了许多重大时刻，但本周突破3,500美元关口感觉有所不同。9月2日，金价一度触及每盎司3,530美元，登上了各大媒体头条。自1月以来，这已上涨了34%。对于一种通常缓慢移动的资产来说，这更像是一场冲刺。那么，是什么推动了它的上涨？

最简单的答案：利率。交易员押注美联储将在本月降息，可能是在9月17日。有些人甚至认为，本周五疲弱的就业报告可能为更大幅度的降息打开大门。较低的利率意味着债券和储蓄账户的收益下降，这让一块不生息的金属突然看起来……嗯，也没那么糟！再加上美元走软，黄金的上涨动力更足了。

然后是通胀。是的，它已经从2022年的高峰降温，但并未完全消失。例如，英国的消费者价格在6月份又回升至3.6%，这吓坏了投资者。当人们担心购买力被侵蚀时，往往会购买黄金。它虽然不会产生现金流，但能长期保持价值--就像一份你希望永远用不到的保险。

谁在买入黄金？

不仅仅是紧张的投资者。央行——这些决定市场基调的大买家——也在大量买入。自上世纪90年代中期以来，外国央行持有的黄金首次超过了美国国债。这充分说明了信心的流向。而且，最大的黄金ETF（SPDR Gold Trust）也在再次增持，达到自2022年以来的最高水平。当官方机构和普通投资者站在同一边时，动能会迅速积聚。

2025年黄金表现优于股票、债券和比特币

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至2025年9月3日。

今年以来，黄金已飙升近34%，远超标普500指数（+9%）和比特币（+14%），而美国国债收益率已下滑。该图表突显了为何投资者认为黄金是2025年的亮眼资产。

政治、地缘政治……以及紧张情绪

再加上全球事件的常见组合：贸易摩擦、华盛顿混乱的财政辩论以及更广泛的地缘政治紧张局势。每一次突发事件都会推动更多资金流入黄金。现在几乎成了自动反应：当其他资产动摇时，黄金就受益。

结论

那么接下来会怎样？一些预测人士认为，如果央行继续买入，美联储转向更鸽派，未来一年黄金可能攀升至3,700美元。不过需要指出的是，今年以来三分之一的涨幅之后，没有任何资产会一直直线上升。如果美联储意外小幅降息，或市场情绪平稳下来，金价可能轻易停滞或回落。

黄金突破3,500美元并非偶然。这是低利率预期、持续的通胀担忧、央行强劲买盘以及普遍不安情绪共同作用的结果。无论它继续上涨还是暂时休整，黄金再次成为市场情绪的晴雨表。