纳斯达克创下新高：动能持续还是强弩之末？

纳斯达克100指数再次成为市场焦点。今年迄今已上涨超过23,100点，这一指数因与人工智能相关的科技股强劲上涨以及大型科技公司发布良好财报而进入未知领域。随着通胀降温、美联储按兵不动，市场乐观情绪高涨。但在这种水平下，交易者开始质疑：这是真实的趋势，还是一场过热的反弹？

图表告诉了我们什么

从表面上看，纳斯达克的突破走势非常强劲。它突破了去年的高点，冲破阻力位，并稳居50日和200日等关键移动平均线之上。这通常是一个典型的看涨信号。但深入分析后，一些隐患开始显现。

纳斯达克100周线图——长期趋势远离均线

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月23日。

相对强弱指数（RSI）接近70——虽然未进入超买区域，但足以引起警觉。这并不意味着反转即将发生，但暗示上涨趋势可能已过热。

与此同时，成交量并未跟上。尽管价格持续上涨，但交易活跃度却在下降。这种价格上涨但成交量下降的背离并不理想。强势突破通常伴随着强劲的成交量。若缺乏成交量支撑，可能意味着市场参与者减少。

还有一个问题是价格远离均线的程度。这样的距离让市场容易出现回调。可以把它想象成橡皮筋——拉得越紧，越容易弹回。

纳斯达克100日线图——动能增强，RSI接近超买

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月23日。

因此，虽然上升趋势仍在，但图表已发出一些暂停的初步信号！

多头有很多值得兴奋的理由。大型科技公司的财报表现强劲，AI带来的利好持续存在，美联储暂停加息让成长股获得喘息空间。去年，即使是降息的暗示也曾推动纳斯达克走高。再加上数十亿美元流入科技类基金，不难看出动能为何可能延续。此外，还有心理层面的因素：当价格突破新高，没有上方阻力，往往会吸引更多投资者追涨。

但另一方面，疲态的迹象也不容忽视。

RSI居高不下，成交量持续萎缩。尽管指数创新高，但日均成交量已低于近期峰值——这是参与度下降的经典信号。MACD等动能指标也开始走平。一些交易者还注意到了所谓的“看跌背离”——价格创新高但动能未能确认，通常暗示上涨趋势动力减弱。

另一个担忧是市场广度。只有少数市值巨大的公司（比如英伟达等）在推动市场上涨。如果更广泛的市场未能跟上，这意味着涨势可能并不健康。薄弱的市场领导力无法长期支撑上涨。

纳斯达克100日线图——MACD出现看跌背离，RSI走平

来源：TradingView。所有指数均为美元总回报。过往表现并非未来表现的可靠指标。数据截至2025年7月23日。

回调并不意味着灾难，但市场对回调的反应却至关重要。

如果纳斯达克开始回调，关注近期突破位及50日均线。从这些位置反弹可能意味着正常调整。但若坚决跌破这些水平，则可能打开更深调整的大门。

动能指标将提供更多线索。如果RSI跌破60或MACD出现死叉，可能确认动能减弱。同时，市场广度和VIX等波动率指标也值得关注——若波动率飙升，说明交易者变得紧张。

这不是恐慌，而是未雨绸缪。

纳斯达克表现强劲，趋势仍然向上。但在出现过度延伸与部分警示信号之际，现在可能是收紧止损、保持灵活、观察市场动向的良机。