Vì Sao Đồng USD Mạnh Không Phải Lúc Nào Cũng Là Chiến Thắng, Ngay Cả Với Mỹ
Thị trường hiếm khi di chuyển theo đường thẳng, và tác động của đồng USD thay đổi theo từng năm; biểu đồ dưới đây cho thấy tính mùa vụ diễn ra như thế nào qua các năm khác nhau.
Chỉ Số Đô La Mỹ (DXY): Xu Hướng 5 Năm
Nguồn: TradingView. Tất cả các chỉ số là tổng lợi nhuận tính bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho kết quả trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026.
Khi mọi người nghe rằng đồng USD đang mạnh, phản ứng đầu tiên thường là tích cực. Rốt cuộc, một đồng tiền mạnh cho thấy sự tự tin, ổn định và một nền kinh tế vững mạnh. Nó cũng giúp người Mỹ mua hàng nhập khẩu với giá rẻ hơn, và điều đó nghe có vẻ như một chiến thắng rõ ràng.
Nhưng cũng như nhiều điều trong thị trường tài chính, bức tranh hiếm khi đơn giản như vậy. Đằng sau các tiêu đề, một đồng USD mạnh hơn tạo ra hàng loạt thách thức có thể gây áp lực lên chính nền kinh tế Mỹ, và từ đó định hình điều kiện cho các nhà đầu tư trên thị trường toàn cầu và thị trường mới nổi.
Hãy cùng xem kỹ hơn vì sao “mạnh” không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với “khỏe mạnh”… và vì sao điều đó lại quan trọng.
1. Đồng USD Mạnh Khiến Khoản Nợ Khổng Lồ Của Mỹ Nặng Nề Hơn
Mỹ đang gánh hơn 38 nghìn tỷ USD nợ liên bang, một con số khổng lồ trở nên khó quản lý hơn khi đồng USD tăng giá.
Bởi vì:
- USD mạnh thường đi kèm với lãi suất cao hơn tại Mỹ.
- Lãi suất cao hơn đồng nghĩa với chi phí vay mượn của chính phủ cao hơn.
- Nhiều phần ngân sách quốc gia phải dành để trả lãi thay vì hỗ trợ tăng trưởng.
Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ dự báo riêng chi phí trả lãi của Mỹ có thể tiến gần 1 nghìn tỷ USD vào năm 2026, cho thấy việc trả nợ đang trở thành gánh nặng ngày càng lớn đối với tài chính công.
Đối với các nhà đầu tư tại thị trường toàn cầu và thị trường EC, điều này quan trọng vì:
- Lãi suất cao hơn ở Mỹ thường hút vốn khỏi các nền kinh tế đang phát triển.
- Chu kỳ USD mạnh thường dẫn đến thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn.
- Các quốc gia có nợ định danh bằng USD chịu áp lực trước tiên.
Đây là lời nhắc nhở rằng sức mạnh của đồng tiền Mỹ thường mang theo những hệ quả toàn cầu.
2. USD Mạnh = Xuất Khẩu Mỹ Suy Yếu
Để hiểu cách các mô hình hiệu suất thay đổi từ năm này sang năm khác trong các chu kỳ USD mạnh, dưới đây là so sánh theo mùa của lợi nhuận hàng năm:
Hiệu Suất Thị Trường Theo Mùa Năm Qua Năm
Nguồn: TradingView. Tất cả các chỉ số là tổng lợi nhuận tính bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho kết quả trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026.
Khi USD mạnh lên, hàng hóa Mỹ trở nên đắt đỏ hơn đối với phần còn lại của thế giới. Điều đó gây thách thức cho các nhà xuất khẩu Mỹ, và các con số cho thấy:
- Năm 2024, Mỹ xuất khẩu khoảng 3,2 nghìn tỷ USD hàng hóa và dịch vụ.
- Nhập khẩu khoảng 4,1 nghìn tỷ USD, tạo ra thâm hụt thương mại gần 1 nghìn tỷ USD.
USD mạnh làm nới rộng khoảng cách này vì:
- Người mua nước ngoài có thể chuyển sang các lựa chọn rẻ hơn từ châu Âu hoặc châu Á.
- Các nhà sản xuất Mỹ mất lợi thế cạnh tranh về giá.
- Các ngành phụ thuộc vào xuất khẩu đối mặt với nhu cầu chậm lại và nguy cơ cắt giảm việc làm.
Đối với thị trường EC, động lực này có thể tạo ra những cơ hội bất ngờ:
- Các quốc gia cung cấp giá cạnh tranh thường nắm bắt nhu cầu toàn cầu dịch chuyển khỏi Mỹ
- Các nhà xuất khẩu sản xuất và hàng hóa cơ bản có thể hưởng lợi từ sự thay đổi dòng chảy thương mại.
Nói cách khác, điều là trở ngại với Mỹ có thể lại là thuận lợi ở nơi khác.
3. Hàng Nhập Khẩu Rẻ Hơn Gây Áp Lực Lên Ngành Trong Nước
Đúng là USD mạnh khiến hàng nhập khẩu rẻ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ. Nhưng điều đó cũng có nghĩa là:
- Sản phẩm nhập khẩu cạnh tranh và lấn át các sản phẩm sản xuất tại Mỹ.
- Ngành công nghiệp trong nước phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gay gắt.
- Các lĩnh vực như sản xuất chịu sức ép lớn, đặc biệt trong thời kỳ kinh tế suy yếu.
Phố Wall thường hưởng lợi trong giai đoạn USD mạnh khi dòng vốn toàn cầu đổ vào thị trường Mỹ.
Nhưng “Main Street” thì sao? Ít hơn nhiều.
4. Thị Trường Tài Chính Phản Ứng, Đôi Khi Quá Mức
USD mạnh thường đóng vai trò như nam châm thu hút nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm sự ổn định. Điều đó có nghĩa là:
- Nhu cầu cao hơn đối với cổ phiếu và trái phiếu Mỹ
- Giá tài sản tăng lên
- Biến động gia tăng tại thị trường mới nổi khi dòng vốn chảy ra
Tiền Tệ EM So Với Hiệu Suất USD
Nguồn: TradingView. Tất cả các chỉ số là tổng lợi nhuận tính bằng đô la Mỹ. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho kết quả trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 12 tháng 2 năm 2026.
Mặc dù điều này có thể thúc đẩy hiệu suất thị trường Mỹ trong ngắn hạn, nó cũng:
- Làm méo mó định giá
- Khiến thị trường Mỹ nhạy cảm hơn với các đợt cắt giảm lãi suất hoặc đảo chiều chính sách trong tương lai
- Tạo ra rủi ro dòng vốn rút khỏi các nền kinh tế EC
Đó là lý do vì sao các giai đoạn USD mạnh thường đi kèm áp lực tiền tệ tại các khu vực đang phát triển, buộc ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất ngay cả khi điều kiện trong nước không thực sự cần thiết.
Sức Mạnh… Nhưng Có Tác Dụng Phụ
Vì vậy, dù USD mạnh có thể thể hiện sự tự tin, nó cũng có thể:
- Làm tăng chi phí vay mượn của Mỹ
- Làm suy yếu khả năng cạnh tranh xuất khẩu
- Gây áp lực lên ngành công nghiệp trong nước
- Thắt chặt thanh khoản toàn cầu
- Gây căng thẳng cho các nền kinh tế EC có nợ định danh bằng USD
Điểm mấu chốt?
USD mạnh không tự thân là tích cực hay tiêu cực, nhưng nó có sức ảnh hưởng lớn. Nó định hình lại điều kiện kinh tế cả trong và ngoài nước Mỹ, và các nhà đầu tư bỏ qua điều này phải tự chịu rủi ro.
Suy Nghĩ Cuối Cùng
Đối với nhà đầu tư, sức mạnh tiền tệ không chỉ là một tiêu đề; đó là thước đo của dòng vốn toàn cầu, khẩu vị rủi ro và động lực kinh tế. Hiểu cách đồng USD vận động (và vì sao) có thể giúp bạn định vị danh mục hiệu quả hơn, đặc biệt trong giai đoạn thị trường biến động.