Walmart gia nhập Nasdaq-100: Điều này có ý nghĩa gì đối với chỉ số và nhà đầu tư

Việc Walmart được đưa vào Nasdaq-100 không chỉ là một sự điều chỉnh kỹ thuật. Nó phản ánh cách vai trò dẫn dắt thị trường đang thay đổi trong thế giới hậu lạm phát.

Việc Walmart sắp được đưa vào Chỉ số Nasdaq-100 có thể nghe như một sự điều chỉnh thông thường của chỉ số, nhưng thực tế nó đại diện cho một thay đổi mang tính cấu trúc quan trọng trong thế giới thị trường chứng khoán. Đây không chỉ là một tiêu đề về việc một nhà bán lẻ gia nhập một chỉ số do công nghệ dẫn dắt. Các thay đổi trong chỉ số thường có vẻ mang tính kỹ thuật, nhưng chúng có thể phản ánh những dịch chuyển sâu sắc hơn trong vai trò dẫn dắt thị trường, cơ cấu ngành và hành vi của nhà đầu tư. Câu hỏi cốt lõi rất đơn giản: tại sao việc một gã khổng lồ tiêu dùng truyền thống gia nhập một chỉ số tập trung vào công nghệ lại quan trọng vào thời điểm này?

Để hiểu vì sao điều này quan trọng, cần nhìn vào cách Nasdaq-100 vận hành. Như bạn đã biết, chỉ số này theo dõi 100 công ty phi tài chính lớn nhất niêm yết trên sàn Nasdaq và được chi phối bởi các doanh nghiệp công nghệ và định hướng tăng trưởng. Chỉ số được tái cân bằng định kỳ, và các thành phần có thể thay đổi do sáp nhập, các hành động doanh nghiệp hoặc quyết định niêm yết làm thay đổi điều kiện đủ tiêu chuẩn. Khi một công ty được thêm vào, các quỹ theo dõi chỉ số phải mua cổ phiếu của công ty đó và bán cổ phiếu của công ty bị loại ra. Đối với Walmart, điều này đồng nghĩa với nhu cầu tự động từ các nhà đầu tư thụ động và một vị trí lâu dài trong các danh mục đầu tư toàn cầu theo dõi chỉ số.

Ngoài yếu tố cơ chế, việc Walmart được đưa vào chỉ số còn nói lên điều gì đó về môi trường thị trường hiện tại. Nền kinh tế đang dần rời xa cú sốc lạm phát của những năm gần đây (đặc biệt là kể từ Covid) để chuyển sang bối cảnh lạm phát hạ nhiệt và lãi suất ổn định hơn. Trong bối cảnh đó, ưu tiên của nhà đầu tư đã thay đổi. Chất lượng lợi nhuận, biên lợi nhuận và khả năng chống chịu của bảng cân đối kế toán giờ đây quan trọng hơn so với tăng trưởng chỉ dựa trên các câu chuyện dẫn dắt. Walmart phù hợp với hồ sơ này — và đó chính xác là điều mà các nhà đầu tư cá nhân đang tìm kiếm hiện nay. Công ty từ lâu đã gắn liền với dòng tiền ổn định, quyền lực định giá và quy mô lớn, những đặc điểm thường được đánh giá cao khi bất ổn vĩ mô giảm bớt và thị trường trở nên chọn lọc hơn.

Walmart so với Nasdaq-100 ETF (QQQ)

Nguồn: TradingView. Tất cả các chỉ số đều là tổng lợi nhuận tính bằng USD. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 13 tháng 1 năm 2025.

Giá cổ phiếu Walmart trong năm qua nhìn chung đã theo kịp ETF Nasdaq-100, phản ánh vai trò ngày càng lớn của công ty trong các danh mục đầu tư định hướng tăng trưởng.

Đồng thời, Walmart không còn là nhà bán lẻ tĩnh như nhiều người vẫn hình dung. Trong thập kỷ qua, công ty đã âm thầm chuyển mình thành một doanh nghiệp đa kênh được hỗ trợ bởi công nghệ. Các khoản đầu tư vào thương mại điện tử, tự động hóa, dữ liệu và logistics đã làm mờ ranh giới giữa bán lẻ truyền thống và các hoạt động vận hành dựa trên công nghệ. Và sự chuyển đổi này thực sự quan trọng. Việc một gã khổng lồ tiêu dùng gia nhập một chỉ số nặng về công nghệ phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trong cách thị trường định nghĩa vai trò dẫn dắt. Thú vị phải không? Các nhà đầu tư ngày càng thưởng cho những công ty kết hợp quy mô vận hành và sự ổn định với khả năng thực thi hiện đại, thay vì chỉ dựa vào các câu chuyện đổi mới đơn thuần.

Điều này cũng có tác động đối với chính Nasdaq-100. Theo thiết kế, chỉ số này nghiêng mạnh về công nghệ. Walmart mang lại mức độ tiếp xúc lớn hơn với hoạt động kinh tế hàng ngày và hành vi tiêu dùng. Thu nhập của công ty nhạy cảm hơn với tiền lương, lạm phát và mô hình chi tiêu so với chu kỳ phần mềm hay xu hướng quảng cáo kỹ thuật số. Điều này làm thay đổi nhẹ hồ sơ rủi ro của chỉ số. Về mặt lịch sử, cổ phiếu Walmart có mức biến động thấp hơn nhiều công ty công nghệ, điều này có thể mang lại tác động ổn định ở mức vừa phải trong những giai đoạn thị trường căng thẳng.

Đây không phải là một sự chuyển đổi mang tính kịch tính của chỉ số. Công nghệ vẫn sẽ tiếp tục chi phối cả về tỷ trọng lẫn định hướng. Tuy nhiên, sự thay đổi này có ý nghĩa quan trọng về mặt xu hướng. Nó cho thấy Nasdaq-100 đang dần mở rộng mức độ tiếp xúc kinh tế của mình, ngay cả khi vẫn kiên định với định hướng tăng trưởng. Theo thời gian, sự đa dạng này có thể ảnh hưởng đến cách chỉ số vận động trong các chu kỳ kinh tế vĩ mô khác nhau. Chỉ có thời gian mới có thể kiểm chứng điều đó.

Đối với nhà đầu tư, các hàm ý mang tính thực tiễn hơn là lý thuyết. Bất kỳ ai nắm giữ ETF Nasdaq-100 sẽ sớm sở hữu cổ phiếu Walmart một cách mặc định. Điều này bổ sung mức độ tiếp xúc phòng thủ với tiêu dùng vào các danh mục vốn đang nghiêng mạnh về công nghệ. Trong ngắn hạn, việc được đưa vào chỉ số có thể ảnh hưởng đến dòng tiền, khối lượng giao dịch và biến động. Trong dài hạn, nó có thể tác động đến cách một cổ phiếu được nhìn nhận và định giá. Tuy nhiên, việc được đưa vào chỉ số không đảm bảo chắc chắn hiệu suất vượt trội. Các thay đổi chỉ số thường phản ánh những gì thị trường đã ghi nhận, chứ không nhất thiết là những gì sẽ dẫn dắt trong tương lai.

Một góc nhìn cân bằng vẫn là điều cần thiết. Các yếu tố nền tảng của Walmart vẫn gắn chặt với xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng, áp lực chi phí và khả năng thực thi. Chi phí lao động, cạnh tranh về giá và hiệu quả chuỗi cung ứng vẫn là những biến số then chốt. Mặc dù việc được đưa vào chỉ số mang lại nhu cầu mang tính cấu trúc, nhưng nó không bảo vệ công ty khỏi các giai đoạn suy giảm vĩ mô hay những thách thức trong vận hành.

Cuối cùng, việc Walmart gia nhập Nasdaq-100 không phải là câu chuyện về bán lẻ gia nhập công nghệ, mà là về những giá trị mà thị trường coi trọng trong thế giới hậu lạm phát. Quy mô, khả năng chống chịu và mức độ hiển thị của lợi nhuận đang trở lại tâm điểm. Thành phần của chỉ số thường phản ánh nơi mà nhà đầu tư tin rằng tăng trưởng bền vững sẽ đến trong tương lai, chứ không phải nơi nó đã đến trong quá khứ.