EC Markets - Tâm Lý Lạc Quan Thận Trọng Mở Đầu Năm 2026 Khi Kỳ Vọng Lãi Suất Ổn Định và Khẩu Vị Rủi Ro Giữ Vững | Tổng Kết Tuần: 29 Tháng 12, 2025

Tổng Quan Kinh Tế

Các nhà hoạch định chính sách toàn cầu bước vào năm 2026 với sự phân hóa chính sách và bối cảnh chung tương đối ổn định. Tại Mỹ, các quan chức Fed đã phát tín hiệu tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất sau khi lãi suất điều hành đạt mức 3,50%–3,75% (không kỳ vọng có thêm đợt tăng nào và chỉ dự kiến một lần cắt giảm trong năm 2026). Dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt và tăng trưởng ở mức vừa phải, trong khi thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất (có thể hai lần) nhanh hơn so với các ngân hàng trung ương khác.

Tại châu Âu, ECB giữ nguyên lãi suất trong tháng 12, nâng dự báo tăng trưởng và cho biết lạm phát đang xoay quanh mức mục tiêu 2%, qua đó gần như khép lại khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất và thậm chí còn hé lộ khả năng tăng lãi suất trong tương lai.

Ngược lại, BoE đang đi theo con đường ôn hòa hơn: chính sách nới lỏng được kỳ vọng (lãi suất có khả năng được cắt giảm vào cuối năm 2025 xuống 3,75% từ mức 4%), phản ánh tăng trưởng chậm lại và lạm phát của Anh vẫn ở mức cao 3,2%.

Nền kinh tế Trung Quốc cho thấy những tín hiệu hồi phục khiêm tốn: chỉ số PMI sản xuất tháng 12 quay trở lại vùng mở rộng (khoảng 50,1) và các nhà lãnh đạo cam kết hỗ trợ tài khóa và tiền tệ chủ động để đạt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5%.

Tại Nhật Bản, BoJ nâng lãi suất lên 0,75% (mức cao nhất trong 30 năm) và phát tín hiệu sẽ tiếp tục tăng khi lạm phát tiến gần mức 2%, tuy nhiên đồng yên vẫn yếu do định hướng chính sách thận trọng.

Tóm lại, Mỹ và Anh có xu hướng nới lỏng, trong khi châu Âu và Nhật Bản thể hiện lập trường thắt chặt hơn. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế thận trọng: những tín hiệu gần đây từ các ngân hàng trung ương đã loại bỏ sự bất định cực đoan, nhưng niềm tin vẫn bị hạn chế bởi dữ liệu trái chiều và rủi ro địa chính trị.

Cổ Phiếu, Trái Phiếu & Hàng Hóa

Thị trường cổ phiếu toàn cầu diễn biến ổn định nhưng ở mức khiêm tốn. Thị trường chứng khoán Mỹ kết thúc tuần nghỉ lễ với xu hướng giảm nhẹ, trong khi châu Âu tăng điểm, với chỉ số FTSE 100 của London vượt mốc 10.000 và các chỉ số châu Âu rộng hơn thiết lập các mức cao mới nhờ tâm lý lạc quan gia tăng. Thị trường châu Á diễn biến trái chiều: chỉ số Nikkei của Nhật Bản tăng trong tuần, trong khi nhiều thị trường châu Á và mới nổi ghi nhận mức tăng, với khu vực châu Á (không bao gồm Nhật Bản) tăng khoảng 1,7%.

Diễn biến theo ngành không đồng đều, với vai trò dẫn dắt tập trung vào một số ít lĩnh vực thay vì lan tỏa rộng khắp thị trường. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất tăng nhẹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kết thúc tuần cao hơn đôi chút, phản ánh tâm lý vững hơn khi nhà đầu tư chờ đợi các dữ liệu quan trọng.

Ở thị trường hàng hóa, giá dầu hầu như không thay đổi sau một tuần biến động, kết thúc năm ở mức giảm nhẹ sau đợt bán tháo trong năm 2025. Giá vàng duy trì vững chắc trên 4.300 USD/ounce, gần các mức cao kỷ lục, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và nhu cầu trú ẩn an toàn tiếp diễn.

Hiệu Suất Theo Ngành

Bức tranh ngành cho thấy sự phân hóa, với mức tăng tập trung ở một vài lĩnh vực thay vì trải rộng toàn thị trường. Ngành năng lượng nổi bật là lĩnh vực hoạt động tốt nhất, tăng hơn 2% trong tuần nhờ giá hàng hóa ổn định hơn. Ngành tiện ích cũng tăng hơn 1%, khi nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên các lĩnh vực được xem là ổn định.

Ngành công nghiệp tăng nhẹ, kết thúc tuần trong vùng tích cực ở mức khiêm tốn, trong khi phần lớn các ngành khác gặp khó khăn trong việc tạo đà tăng. Ngành tài chính gần như đi ngang, còn các ngành liên quan đến công nghệ giảm nhẹ, cho thấy cổ phiếu tăng trưởng không phải là động lực chính của thị trường trong giai đoạn này.

Ở các lĩnh vực khác, hiệu suất yếu hơn. Các ngành hướng tới người tiêu dùng tụt hậu, với ngành Hàng Tiêu Dùng Không Thiết Yếu ghi nhận mức giảm lớn nhất và Hàng Tiêu Dùng Thiết Yếu cũng kết thúc trong sắc đỏ. Ngành chăm sóc sức khỏe cũng giảm nhẹ, dù mức giảm còn hạn chế. Nhìn chung, cơ cấu ngành phản ánh tâm lý thận trọng, với sức mạnh tập trung vào năng lượng và các lĩnh vực phòng thủ thay vì một xu hướng chấp nhận rủi ro trên diện rộng.

Hiệu Suất Theo Ngành

Nguồn: FE Analytics. Tất cả các chỉ số thể hiện tổng lợi nhuận tính bằng USD. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 02 tháng 01 năm 2026.

Thị Trường Khu Vực

Thị trường khu vực cũng cho thấy sự khác biệt rõ rệt về hiệu suất. Trung Quốc dẫn đầu với mức tăng hơn 2,5% trong giai đoạn này, khi tâm lý được cải thiện vào cuối năm. Các thị trường châu Âu ghi nhận mức tăng vững chắc, trong khi thị trường Anh cũng kết thúc trong sắc xanh, giữ vững phong độ tính theo đồng USD.

Ngược lại, cổ phiếu Mỹ giảm nhẹ và cổ phiếu Nhật Bản hoạt động kém hơn, cả hai đều kết thúc giai đoạn trong vùng tiêu cực. Khoảng cách giữa các khu vực cho thấy điều kiện thị trường vẫn không đồng đều, với một số khu vực thu hút sự quan tâm trở lại trong khi những khu vực khác bị tụt lại phía sau.

Tổng thể, bức tranh khu vực cho thấy nhà đầu tư mang tính chọn lọc hơn là lạc quan trên diện rộng, luân chuyển vốn vào các thị trường cụ thể thay vì gia tăng rủi ro trên toàn bộ thị trường.

Hiệu Suất Khu Vực

Thị Trường Tiền Tệ

Các biến động chính trên thị trường ngoại hối tương đối hạn chế. Đồng euro và bảng Anh gần như không thay đổi trong tuần. EUR/USD giao dịch quanh mức 1,17, trong khi GBP/USD dao động quanh vùng 1,34 sau khi điều chỉnh nhẹ từ các đỉnh gần đây. Đồng yên tiếp tục suy yếu, với USD/JPY phản ánh chênh lệch lợi suất lớn bất chấp các đợt tăng lãi suất gần đây của BoJ. GBP/JPY kết thúc gần vùng 210–211, nhìn chung không thay đổi.

Nhìn chung, lợi suất cao hơn của Mỹ tiếp tục hỗ trợ sức mạnh của đồng USD so với đồng yên, trong khi đồng euro và bảng Anh chịu áp lực nhẹ từ tín hiệu chính sách của các ngân hàng trung ương tương ứng và dữ liệu yếu hơn. Trong thời gian tới, nếu Fed cuối cùng cắt giảm lãi suất mạnh hơn so với các đối tác, đồng USD có thể bắt đầu suy yếu vào cuối năm 2026. Hiện tại, biến động tiền tệ phần lớn phản ánh tâm lý chấp nhận rủi ro và chênh lệch lợi suất, với chỉ số USD kết thúc tuần ở mức cao hơn một chút.

Triển Vọng & Tuần Tới

Khi thị trường bước vào giai đoạn đầu năm 2026, sự chú ý quay trở lại các dữ liệu kinh tế sắp công bố. Tại Mỹ, các chỉ báo việc làm sẽ được theo dõi chặt chẽ, bao gồm ISM sản xuất và báo cáo việc làm tháng 1, nhằm tìm kiếm dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động hoặc áp lực tiền lương quay trở lại. Các phát biểu từ quan chức Fed, ECB và BoE cũng có thể định hình kỳ vọng ngắn hạn.

Chính trị Mỹ có thể bổ sung thêm một lớp bất định, với các diễn biến liên quan đến việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed và các phán quyết pháp lý sắp tới về chính sách thương mại. Mùa công bố lợi nhuận bắt đầu vào giữa tháng 1, do các ngân hàng Mỹ và các tập đoàn công nghệ lớn dẫn dắt, và các định hướng sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình tâm lý trên một thị trường vẫn chịu tác động mạnh bởi động lực xu hướng.

Tại châu Âu, dữ liệu GDP và lạm phát quý IV công bố vào cuối tháng 1 sẽ mang ý nghĩa quan trọng, dù lịch công bố trước mắt tương đối nhẹ. Các báo cáo thương mại và PMI sắp tới của Trung Quốc cũng sẽ được theo dõi sát sao để đánh giá tính bền vững của đà phục hồi. Nhìn chung, thị trường nhiều khả năng vẫn được dẫn dắt bởi dữ liệu và duy trì sự thận trọng trong những tuần đầu năm với thanh khoản thấp do kỳ nghỉ lễ. Một trạng thái ổn định nhìn chung được kỳ vọng, trừ khi các bất ngờ kinh tế mới hoặc diễn biến địa chính trị làm gia tăng trở lại mức độ biến động.

Tâm Lý Lạc Quan Thận Trọng Mở Đầu Năm 2026 Khi Kỳ Vọng Lãi Suất Ổn Định và Khẩu Vị Rủi Ro Giữ Vững | Tổng Kết Tuần: 29 Tháng 12, 2025 – 02 Tháng 01, 2026