Por que as sextas-feiras de NFP movimentam os mercados
Imagine a cena: início da tarde da primeira sexta-feira do mês. De repente, os gráficos em todos os mercados começam a oscilar bruscamente – pares de moedas sobem e descem, índices sobem e descem, e até o ouro parece indeciso. Bem-vindo à sexta-feira do Non-Farm Payrolls (NFP). Uma vez por mês, este relatório de emprego dos EUA chega aos mercados e, frequentemente, os mercados globais fazem uma pausa e se preparam para o impacto.
Então, o que é o NFP e por que ele causa tanta agitação? Em termos simples, o relatório NFP é a contagem mensal dos empregos criados ou perdidos na economia dos EUA, excluindo algumas categorias como trabalhadores agrícolas, funcionários do governo, organizações sem fins lucrativos e empregados domésticos. Basicamente, ele mostra quantas pessoas estão empregadas na maior parte da força de trabalho americana. Como o consumo das famílias impulsiona uma grande parcela da atividade econômica dos EUA, dados de emprego como o NFP são tratados como uma verificação em tempo real da saúde da economia. Para traders e formuladores de políticas, o NFP é uma checagem do pulso da maior economia do mundo. De forma crucial, não se trata apenas dos empregos em si, mas do que esses números implicam para aspectos como inflação, ritmo de crescimento e política de taxas de juros.
Além da manchete: quatro números-chave para observar
Quando o relatório NFP é divulgado, analistas de mercado experientes não operam apenas com base no número principal de empregos. Eles dividem o relatório em vários componentes-chave, cada um contando parte da história.
A criação de empregos é o número principal de postos de trabalho criados ou perdidos nos setores não agrícolas. Ela mostra o impulso geral do mercado de trabalho. Um NFP forte sugere que a economia está adicionando empregos em um ritmo saudável, enquanto um número fraco ou negativo acende sinais de alerta de desaceleração.
A taxa de desemprego é a porcentagem da força de trabalho que está ativamente procurando emprego, mas não está empregada. Ela frequentemente se move de forma independente do número principal. Uma taxa de desemprego baixa geralmente sinaliza um mercado de trabalho apertado, mas é preciso perguntar por que ela é baixa.
Os ganhos médios por hora são, essencialmente, uma medida do crescimento salarial. Eles tendem a ser a parte mais sensível à inflação do relatório. Se os salários estão subindo rapidamente, isso significa que os trabalhadores têm maior poder de compra, mas também levanta um sinal de alerta para o Federal Reserve. Um forte crescimento salarial pode se traduzir em pressões inflacionárias mais amplas.
Esses elementos, juntos, pintam um quadro mais completo do que o número principal de empregos isoladamente.
Quando boas notícias podem ser más notícias
Um dos paradoxos da sexta-feira do NFP é que um relatório de empregos excepcionalmente forte pode abalar os mercados financeiros. A explicação está nas expectativas e nas reações do banco central. Em um mercado de trabalho aquecido, investidores temem que a economia esteja quente demais, o que pode fazer a inflação acelerar à medida que empresas pagam salários mais altos e consumidores gastam mais. Boas notícias se tornam más notícias quando fortalecem o argumento para que o Fed aperte a política monetária.
As reações entre diferentes classes de ativos em um dia de NFP forte geralmente seguem este roteiro: o dólar americano e os rendimentos dos títulos tendem a subir, enquanto ativos sensíveis às taxas de juros sentem a pressão. As ações podem cair porque as empresas podem enfrentar custos de financiamento mais elevados, enquanto o ouro costuma recuar quando o NFP alimenta expectativas de alta de juros.
O que importa é a surpresa
Os mercados não reagem aos números do NFP no vácuo – eles reagem à diferença entre expectativas e realidade. Se o relatório vem aproximadamente como esperado, grande parte da notícia já está precificada. Mas quando o NFP surpreende o consenso, é aí que a volatilidade explode. Não é simplesmente se o número é forte ou fraco que importa, mas se ele é forte ou fraco em relação ao que todos estavam esperando.
Outro ponto é que a divulgação do NFP frequentemente revisa dados passados. Essas revisões podem mudar completamente a narrativa e são uma das razões pelas quais a reação inicial muitas vezes não é a história final.
Conclusão
O Non-Farm Payrolls é tão importante para os mercados porque este único relatório encapsula crescimento, inflação e a resposta de política econômica a ambos. O dia do NFP pode parecer caótico, mas não é aleatório. Em resumo, o NFP é melhor entendido como um valioso sinal macroeconômico, e não como um simples gatilho de trading.