O iene finalmente está recuperando o fôlego? Fissuras na alta parabólica do USD/JPY
Nos últimos dois anos, a escalada do dólar contra o iene tem sido uma das maiores histórias no mercado de câmbio, impulsionada por um enorme diferencial de taxas de juros entre os EUA e o Japão. Esse diferencial tornou vender ienes quase uma decisão óbvia. Mas agora, as coisas parecem… diferentes. O par está pressionando máximas de várias décadas, a volatilidade está subindo e Tóquio soa mais urgente. É aquele tipo de momento em que os traders param e perguntam: Será este o topo?
O gráfico começa a parecer cansado
O USD/JPY tem subido como um foguete, mas a inclinação está achatando. Os gráficos diários ainda mostram topos mais altos, mas o momentum está enfraquecendo. O RSI está preso em território de sobrecompra e até escorregando enquanto os preços sobem (uma divergência baixista clássica!). As barras do MACD estão diminuindo (como visto no gráfico abaixo), e aqueles longos pavios superiores nas velas recentes? Eles gritam hesitação. Resumindo: a curva parabólica está dobrando. Compradores tardios estão subindo uma ladeira mais íngreme com menos oxigênio.
USD/JPY retesta resistência de longo prazo enquanto o momentum enfraquece
Fonte: TradingView. Todos os índices são retornos totais em dólares americanos. O desempenho passado não é um indicador confiável de desempenho futuro. Dados de 19 de novembro de 2025.
O par está retestando uma linha de tendência descendente de longo prazo enquanto RSI e MACD mostram divergência baixista inicial — sinais de que a tendência parabólica de alta pode estar perdendo força.
No gráfico semanal, a tendência de alta mais ampla ainda é visível, mas cada puxada para cima está perdendo força. O momentum está achatando, e a estrutura de preços já não acelera como fazia no início do ciclo (pelo menos não como em 2024). Cada nova máxima chega com menos convicção do que a anterior.
Risco de intervenção & mudança no pano de fundo macroeconômico
Além dos gráficos, a narrativa maior está mudando. O Ministério das Finanças do Japão e o Banco do Japão aumentaram o tom de seus alertas. O dólar ultrapassou recentemente 155 ienes — um nível que traz lembranças de intervenções passadas. Esse salto colocou os traders em alerta. O ministro das Finanças, Katayama, já destacou que “movimentos rápidos e unilaterais” são inaceitáveis, enfatizando um “elevado senso de urgência”. Isso significa que, se a fraqueza do iene ficar extrema, Tóquio pode intervir. E aqui está o ponto: o USD/JPY está na mesma zona de 155–160 onde o Japão já agiu antes. É por isso que cada novo pico agora parece que pode desencadear uma resposta.
No lado macroeconômico, a narrativa que impulsionou este rali pode estar perdendo força. A queda do iene foi construída sobre um enorme diferencial de juros: rendimentos altos nos EUA e taxas próximas de zero no Japão. Se esse diferencial diminuir — seja porque os rendimentos dos EUA caem com uma inflação mais fraca, seja porque o BoJ aperta mais agressivamente — o carry trade deixa de ser tão atraente. Se os mercados começarem a precificar menos cortes do Fed ou mais aumentos do BoJ, o vento a favor que impulsionou o USD/JPY pode rapidamente virar vento contrário.
Desmontar o carry trade: o risco que ninguém quer mencionar
O carry trade de USD/JPY tem sido enorme. Pedir ienes baratos emprestados, comprar ativos americanos de maior rendimento — simples, lucrativo e lotado. Mas essa lógica só funciona se os rendimentos dos EUA continuarem subindo e o Japão permanecer quieto. Se o USD/JPY parar aqui, a matemática começa a falhar. E quando operações lotadas perdem momentum, as saídas não são ordenadas — são brutais!
Uma quebra limpa abaixo do suporte de curto prazo pode desencadear exatamente isso. Já vimos como a complacência pode se transformar rapidamente em pânico quando esses trades se desfazem. Estrategistas técnicos alertam que, se o suporte romper, isso pode “abrir a porta” para um movimento forte para baixo… talvez até um reteste d