円はついに一息ついたのか？USD/JPY の放物線的上昇に生じた亀裂
過去2年間、ドルの円に対する上昇はFX市場で最も大きな話題の一つであり、その背景には米国と日本の金利差の拡大があった。この金利差により、円売りはほぼ「考えるまでもない」取引となっていた。しかし今、状況は…変わりつつあるように感じられる。この通貨ペアは数十年来の高値に迫り、ボラティリティは上昇し、東京の発言には緊迫感が増している。まさにトレーダーが立ち止まり、「ここが天井なのか？」と問い始める局面だ。
チャートが疲れ始めている
USD/JPY はロケットのように上昇してきたが、その傾きは平坦になりつつある。日足チャートは依然として高値更新を見せているものの、モメンタムは減速している。RSI は買われ過ぎ圏に張り付いたままで、価格が上昇しているにもかかわらず低下し始めている（典型的な弱気ダイバージェンス！）。MACD のバーも縮小しており（下のチャート参照）、最近のローソク足に見られる長い上ヒゲは強い迷いを示している。まとめると：放物線のカーブが曲がり始めている。後から参入する買い手は、より急で息苦しい坂を登っているようなものだ。
USD/JPY、モメンタム弱化の中で長期レジスタンスを再テスト
出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターンです。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。データは2025年11月19日時点。
この通貨ペアは長期の下降トレンドラインを再テストしており、RSI と MACD は弱気ダイバージェンスの初期シグナルを示している。これは放物線的上昇トレンドが勢いを失い始めている兆候となり得る。
週足チャートでは、より広い上昇トレンドは依然として見えるが、上昇のたびに勢いが弱まっている。モメンタムは平坦化しており、価格構造はサイクル初期（少なくとも2024年のような）ほど加速していない。新高値をつけるたびに、その確信度は前回よりも弱まっている。
為替介入リスクと変化するマクロ要因
チャート以外でも、より大きなストーリーが変化しつつある。日本の財務省と日銀は警戒のトーンを強めている。最近、ドルは155円を突破したが、これは過去の介入を思い起こさせる水準だ。この急伸により、トレーダーは警戒感を強めている。片山財務相は「急激で一方的な動きは容認できない」とし、「高い緊張感」を強調した。つまり、円安が行き過ぎれば東京は介入に踏み切る可能性がある。そして重要なのは、USD/JPY が日本が過去にも介入した155〜160のゾーンに位置していることだ。そのため、現在の急伸はいつ介入が発動してもおかしくないと思わせるものになっている。
マクロ面でも、この上昇を支えてきたストーリーは勢いを失い始めている可能性がある。円安は巨大な金利差を背景にしていた：米国の利回りは高く、日本はゼロ近辺だ。この金利差が縮小すれば、例えば米国のインフレ鈍化による利回り低下や、日銀のより積極的な引き締めなどによって、キャリートレードの魅力は薄れる。市場が「FRB の利下げが減る」または「日銀の利上げが増える」と織り込み始めれば、USD/JPY を押し上げてきた追い風は一気に向かい風へと変わり得る。
キャリートレードの巻き戻し：誰も語りたがらないリスク
USD/JPY のキャリートレードは巨大だ。低金利の円を借り、高利回りの米資産を購入する——単純で、儲かりやすく、そして非常に混雑した取引だ。しかしこの手法は、米国の利回りが上昇し続け、日本が静かである場合にしか機能しない。もし USD/JPY がここで頭打ちになれば、その計算式は崩れ始める。そして混雑した取引がモメンタムを失えば、出口は決して秩序立っておらず——苛烈だ！
短期サポートを明確に割り込めば、まさにそのような状況を引き起こす可能性がある。これまでにも、こうした取引が巻き戻される際に、油断がどれほど早くパニックへと変わるかを何度も見てきた。テクニカルストラテジストは、サポートが崩れれば「下落への扉が開く」と警告しており…2023年10月の安値を再テストする可能性すらある。それは現在の水準から大きく下だ。
注視すべきポイント：これからの重要シグナル
USD/JPY を追っているなら、以下のポイントに注目すべきだ：
• トレンドラインでの反落：USD/JPY が長期下降トレンドライン（155〜156付近）を突破できなければ、力尽きたサインとなる。
• モメンタム反転：RSI が60を下回る、あるいは50を割り込めば、強気の勢いが弱まっていることを示す。
• 下抜けレベル：153.00（直近のスイングサポート）割れが第一のシグナル。150割れ＝トレンドの完全崩壊。
• 介入リスクの兆候：主要レジスタンス付近では、円が1〜2%急騰する場面がよく見られる。
まとめ
円は長い間静かだったが、市場が永遠に静かなことはない。チャートはしばしばファンダメンタルズが叫ぶ前に「ささやき」を発する。そして今、そのささやきは無視しがたいものになりつつある。これが深い反転の始まりなのか、それとも高値圏での一時的な休息なのかにかかわらず、一つは明確だ：USD/JPY の放物線的上昇は、かつてほど完璧ではない。トレーダーにとってこれは警戒すべきサインであり、これほど混雑したトレンドが曲がり始めれば、元に戻ることはほとんどない。