注目されるドルの方向性：現在のFXチャートは何を示しているのか
米ドルは迷いの局面に入っている。金利見通しは変化し、米国の経済指標は軟化、そして世界的な市場心理は、方向性というよりも反応的になりつつある。過去1年で力強い上昇と急激な巻き戻しを経験した後、ドルのチャートはトレーダーが頼れる明確な手掛かりをほとんど示していない。明確なバイアスはなく、FRBからの強いシグナルも見られない。こうした環境では、テクニカル要因の重要性が増してくる。ファンダメンタルズはノイズが多いが、チャートはより静かでありながら、決して沈黙しているわけではない。
ドル指数全体を見ると、トレンド相場から漂うようなレンジ相場へと移行している。2025年初頭には、上方向であれ下方向であれ、明確なモメンタムがあった。だが今ではレンジが狭まり、馴染みのあるトレンドチャネルも次第にフラットになってきている。価格はレベル間を行き来するだけで、レジスタンスを意識し、サポートを維持しているものの、勢いは続かない。市場は圧縮されているように見える。あるストラテジストは最近これを「意思決定ゾーン」と呼んだが、まさにその通りだ。ブレイクアウトもブレイクダウンもなく、緊張感だけが高まっている。
DXY：モメンタム消失後、ドルは持ち合い局面へ
出所：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターンです。過去のパフォーマンスは将来の成果を保証するものではありません。データは2025年1月7日現在。
ドル指数は12月初旬以降、横ばいの推移に落ち着いている。RSIとMACDはモメンタムの平坦化を示しており、市場がトレンドではなく、持ち合いにあることを示唆している。
主要なUSD通貨ペア全体でも同様の動きが見られる。EUR/USDは何度も上方向へのブレイクを試みたが、いずれもレンジ内に引き戻された。USD/JPYは上値を試したものの、強さを維持できていない。GBP/USDは動いた後に失速する。比較的勢いのあったクロスであるGBP/JPYでさえ、短期的な疲れの兆しを見せている。パターンは繰り返される。試みられたブレイクアウトは失速し、同じゾーンを何度も試すが決着はつかない。こうした値動きは、関心の欠如ではなく、コミットメントの欠如を意味する。市場は探っているが、まだ確信を持っていない。
EUR/USD：持続しなかったブレイクアウト
出所：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターンです。過去のパフォーマンスは将来の成果を保証するものではありません。データは2025年1月7日現在。
EUR/USDは12月に重要なレジスタンスを一時的に上抜けたが、維持できなかった。RSIのモメンタムがこの動きを裏付けず、コミットメントの欠如を示し、価格は再びレンジ内へと戻った。
この背景には金利見通しが大きく影響している。FRBは利上げを終えたように見え、議論は利下げへと移っている。これはもはや驚きではなく、すでに大方が織り込まれている。市場がデータに即座に反応するのをやめ、確認を待つようになると、チャートはしばしば不安定でレンジにとどまる動きになる。ニュースへの反応は短く、値動きは勢いを失う。トレーダーが無関心なのではなく、すでに期待を先取りしているのだ。現在の価格は、その先行した見方を消化している段階にある。
モメンタム指標もこれを裏付けている。多くのUSD通貨ペアでRSIは中立圏にあり、過熱も反転も見られない。MACDヒストグラムもほとんど動いていない。これはモメンタムが弱まっていることを示している。USD/JPYのように、価格が高値を再テストしている一方で、RSIがより低いピークを形成しているケースもあり、これは典型的なモメンタム・ダイバージェンスだ。急激な反転が迫っているわけではないが、エネルギーが低下していることを示唆している。こうしたテクニカルな疲労は、横ばい、あるいは緩やかな調整につながることが多い。
USDJPY－RSIダイバージェンスを伴う安値切り下げ構造
出所：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターンです。過去のパフォーマンスは将来の成果を保証するものではありません。データは2025年1月7日現在。
USDJPYは12月20～21日頃に高値を付け、その後12月27～28日頃により低い高値を形成した。RSIは2度目の高値を確認できず、弱気のダイバージェンスを示し、トレンドのモメンタムが変化する可能性を示唆している。
また、「ドル」はすべての市場で同じように動いているわけではない点も重要だ。EUR/USDやGBP/USDはドル全体の弱さを示している一方、USD/JPYは年の大半で底堅さを維持してきた。この乖離は、ユーロ圏の経済指標、BOEのシグナル、日本のイールドカーブなど、取引の反対側で起きている要因を反映している。これは、ドルが一方向の物語ではないことを思い出させてくれる。各チャートには固有の構造とリズムがある。だからこそ、文脈がすべてなのだ。ある通貨ペアで明確なセットアップがあっても、別の通貨ペアでは見られないことがある。ペアごとに見る必要がある。
現時点でドルはトレンドを形成していない。しかし、それは市場が死んでいるという意味ではない。むしろ、このような環境は次の意味のある動きへの準備段階となることが多い。ノイズではなく構造に集中し、忍耐を保つトレーダーこそが、次の波が始まったときに備えができている。チャートは静かかもしれない。だが、見ている。私たちもそうあるべきだ。