小盘股将在2025年表现优于大盘股吗？

让我们面对现实——小盘股并不容易。在科技巨头股推动标普500指数创下历史新高的同时，小型公司却一直处于次要地位。自2015年以来，罗素2000指数的涨幅不到大型公司指数的一半。这么长时间的滞后，实在让人难以忽视。

标普500指数 vs MSCI世界小盘股 vs 罗素2000指数表现（2015–2025）

来源：FE Analytics。所有指数均为美元总回报。过去的表现不能作为未来表现的可靠指标。数据截至2025年6月30日。

然而…也许正是因为如此，情况可能会发生转变。市场是按周期运作的，而小盘股的周期？它已经比以往任何时候都拉长了。现在，在2025年，一些新的顺风因素可能终于开始显现。

估值：折扣是难以忽视的

当然，许多小盘股依然未盈利。这是事实。但即使剔除那些亏损的公司，小盘股的收益率（即收益/价格）也明显更具吸引力。

直白地说：投资者愿意为大盘股支付高价，而忽视了小盘股。这种情况不会持续太久。

如果今年利率如预期下调，小盘股可能最先感受到提振。许多小盘股依赖浮动利率债务，因此即使是适度的降息也能改善利润率。这是支撑这一市场部分复苏的最清晰论据之一。

还有货币因素。2025年美元疲软，这通常对小型国内企业比跨国公司更有利。约80%的罗素2000指数的收入来自美国，因此这些公司并不像跨国公司那样容易受到汇率波动或地缘政治紧张局势的影响。

再者是盈利。2025年小盘股的盈利增长预期在20%左右，远超大盘股。如果经济能够实现软着陆或稳定扩张，这些预测可能会显得保守。

小盘股指数主要集中在周期性行业，如工业、金融和医疗保健。这些领域通常在经济稳定或重新加速时最先受益。例如，区域性银行可能会随着信贷条件放宽而看到利润提升。具有真实研发管线的生物科技公司可能会吸引那些寻找创新机会的投资者，尤其是在大科技公司之外。

换句话说，小盘股远不是一个单一的整体。它们涵盖了数十个行业，其中一些比其他行业更有能力抓住下一个增长浪潮。

这并不是说小盘股就是稳赚不赔的选择。它们仍然波动较大。它们的交易量较少。当经济动荡时，它们通常会比大盘股下跌得更厉害。即使降息，融资条件也可能保持紧张，这对于已经在精简运营的公司来说是一个挑战。

而且让我们诚实地说：投资者的胃口还没有完全恢复。由于资金仍然流入那些熟悉的大盘股，可能需要一个明确的催化剂才能触发彻底的轮换。

那么，小盘股准备在2025年表现优于大盘股吗？理由正在逐步显现。估值较低，增长潜力上升，宏观条件也开始向它们倾斜。但时机很重要。这不是一次大规模的押注，而是认识到周期的变化，而这一周期即将到来。

对于长期投资者来说，适度配置高质量的小盘股可能不仅提供多样化的投资组合，还有真正的上行空间。尽管道路可能更加颠簸，但对于那些愿意承受波动的人来说，2025年可能就是小盘股走出边缘的年份。