米国の関税が世界経済に影響 – 週間まとめ | 2025年3月31日〜4月4日

経済概況

2025年3月31日から4月4日の週は、主に米国政府による新たな互恵的関税の発表と主要貿易パートナーからのその後の報復措置によって引き起こされた大きな市場のボラティリティが特徴でした。これらの米国の関税は、世界貿易のダイナミクスとそれが経済成長に与える潜在的な影響に関する懸念を高めました。

4月2日、トランプは包括的な関税計画を発表し、4月5日より米国へのすべての輸入品に最低10％の関税を課しました。さらに、米国が大幅な貿易赤字を抱える国々に対してより高い関税が設定されました。特に中国は、以前の課税を含め、累積関税率34％に直面しました。これに対応して、中国は米国製品に対して同等の報復関税を発表し、二大経済大国間の貿易緊張を激化させました。

これらの政策転換は、消費者支出、企業収益性、および全体的な経済成長に対する潜在的な影響を伴う経済見通しに不確実性をもたらしました。米国経済はこの期間を力強い立場から迎えましたが、貿易障壁の拡大は注意深い監視が必要な下振れリスクをもたらします。

株式、債券、商品

米国の関税のニュースを受けて、米国株式市場は週間で急激な下落を経験しました。S&P 500指数は9.1％下落し、ダウ・ジョーンズ工業平均は7.8％減少し、NASDAQコンポジットは4.4％下落しました。これらの動きは、エスカレートする貿易緊張の潜在的な経済的影響に関する投資家の懸念を反映しています。

債券市場では、株式市場のボラティリティの中で投資家が安全資産を求めたため、米国債利回りは低下しました。10年債利回りは3.99％に低下し、2024年10月以来の最低水準を記録しました。この動きは、市場の不確実性から逃れるための避難所として政府証券への需要が増加したことを示しています。

新たな関税と貿易戦争の可能性は、特に関税の直接影響を受ける商品市場に影響を与えます。例えば、農産物は、貿易パートナーによる報復措置から生じる輸出需要の予想される減少により、価格圧力に直面する可能性があります。

米国関税がセクターパフォーマンスに与える影響

米国の関税発表はさまざまなセクターに多様な影響を与えました。

テクノロジーセクターは、サプライチェーンの混乱と関税に関連するコスト増加への懸念から、主要企業が株価の下落を経験し、大きな逆風に直面しました。

製造業および工業セクターの企業、特に国際的なサプライチェーンに依存する企業は、投入コストの増加と輸出に影響を与える可能性のある報復関税により課題に直面しました。

消費財セクターは、輸入品への関税が消費者向けの価格上昇と消費者支出の潜在的な減少に関する懸念を引き起こしたため、ボラティリティを経験しました。

2025年3月28日から4月4日までのセクターパフォーマンス

出典：FE Analytics

米国関税後の地域市場の洞察

米国株式市場の急激な下落は、新たに発表された関税と長期にわたる貿易紛争の見通しの潜在的な経済的影響に対する投資家の懸念の高まりを反映しています。

米国関税の発表に対応して、中国は米国の互恵的関税率34％に一致する報復関税を実施しました。このエスカレーションは、中国の輸出と全体的な経済成長への影響に関する懸念を高めました。

欧州連合、日本、ベトナムを含む他の主要な米国の貿易パートナーも、より高い関税の対象となりました。これらの地域は潜在的な対応を評価しており、これが世界貿易のダイナミクスと市場パフォーマンスにさらに影響を与える可能性があります。

通貨市場のハイライト

EUR/USDペアは週を通じて変動の激しい範囲内で動き、リスク選好の再活性化と米国の金融政策に関する期待の変化の間の綱引きを反映しました。このペアは週の初めに1.0800レベルのすぐ下で始まり、米国政府の予想外の関税発表後、ドルに大きな重圧をかけ、約1.1145の数ヶ月ぶりの高値に一時急上昇しました。しかし、金曜日の予想を上回る米国雇用データ後、ユーロの勢いは衰え、1.1000を下回る修正が行われました。ユーロ圏の経済データからの混合シグナルと堅調な米国労働市場が引き続きペアの方向性を決定しています。

USD/JPYペアは、世界的なリスク心理と金融政策の期待に対応してボラティリティを示しました。このペアは151.00付近で始まり、当初は下落し、投資家が地政学的緊張と貿易保護主義の高まりの中で安全資産である円に逃避したため、週半ばに148.50付近のサポートに触れました。NFPデータ後に米国債利回りが上昇すると、149.00を超える回復が続きました。しかし、このペアは上昇を維持するのに苦戦し、週末には149.50付近で終了し、日本銀行による政策引き締めの憶測に支えられた円が維持されました。

GBP/USDペアはレンジ内にとどまりましたが、比較的回復力があり、安定した英国の経済データと週半ばの米ドルの広範な弱さに支えられました。このペアは週の初めに1.2890付近で始まり、1.3050でのレジスタンスをテストし、最終的に強い米国雇用統計後、1.2950エリアに向けて後退しました。トレーダーは1.2830と1.3050のレベルを引き続き注意深く見ており、どちらも方向性のある動きを引き起こす可能性のある重要な流動性ゾーンを表しています。

GBP/JPYペアは週初めに強気バイアスで取引され、GBPの強さと比較的な円の弱さに支えられました。このペアは約193.50から上昇し、週半ばに195.00付近のレジスタンスを突破しようとしました。しかし、安全避難先としての円への需要が再浮上するにつれ、後半には心理がより慎重になり、引き戻しが起こりました。このペアは週末に194.00付近で推移し、円の強さとGBPの回復力という相反する力の間で挟まれており、マクロ条件が整えばブレイクアウトの技術的な位置に留まっています。

米国関税後の市場見通し

最近の貿易緊張のエスカレーションは、経済と市場の見通しに大きな不確実性をもたらします。今後の重要な考慮事項には以下が含まれます：

• 経済成長：広範な関税の実施は成長に下振れリスクをもたらし、企業利益と消費者支出に潜在的に影響を与える可能性があります。
• インフレ：関税は価格に上向きの圧力を加え、金融政策の決定に影響を与える可能性のあるインフレ傾向に寄与する可能性があります。
• 金融政策：連邦準備制度理事会は、労働市場の状況や他の指標が悪化の兆候を示す場合、成長を支援するために政策調整を検討する可能性があります。

来週、市場はいくつかの主要な展開を注意深く監視します：

• 米国消費者物価指数（CPI）データが予定されており、FRBの金利経路に関する期待に影響を与える可能性があります。予想を上回る高い読み取り値は、タカ派的な心理を再び活性化させ、株式と債券の両方に圧力をかける可能性があります。
• 欧州中央銀行（ECB）は最新の会議議事録を発表し、6月の潜在的な利下げの可能性に関する洞察を提供します。
• 地政学的リスクと関税に対する反応は引き続き心理を形成し、特にEU、日本、またはベトナムからの米国の関税引き上げに対する反応が注目されます。
• 通貨市場では、トレーダーはEUR/USD、USD/JPY、GBP/USDの主要な技術的レベルでの潜在的なブレイクアウトを注視し、これらはすべて数週間の転換点近くに留まっています。

投資家は分散投資ポートフォリオを維持し、質の高い資産を重視し、貿易動向とマクロ経済データの監視に注意を払うことが推奨されます。ボラティリティは持続する可能性がありますが、規律正しい長期的な投資アプローチが賢明です。