瑞士法郎一直被视为避险货币，在全球局势不稳定的时候，投资者会大量买入它。2025年以来，尤其是特朗普重返美国总统宝座之后，市场避险情绪再次高涨，推动瑞士法郎兑美元升值了大约10%。

乍看之下，货币升值似乎是好事，毕竟这代表国家受到投资者信任。但对瑞士来说，这反而成了一种困扰。瑞士是一个高度依赖进口的国家，而法郎升值会导致进口商品变便宜，这种情况在其他国家可能有助于降低通胀，但瑞士正面临相反的问题——通缩。

数据显示，瑞士5月份消费者物价指数同比下降0.1%，进口商品价格更是大幅下跌了2.4%。虽然消费者在超市或商店可能觉得买东西便宜了，但通缩的经济后果远不止如此。价格普遍下跌会让人们推迟消费，企业投资也可能放缓，从而影响整体经济活力。

面对这种局面，瑞士央行（SNB）可选的政策工具不多。首先就是降息。其实从2015年起，瑞士就实行过负利率政策，以压低法郎汇率、刺激通胀。这一政策虽然在2022年退出了，但现在有可能要重新启用。今年3月，瑞士央行已经将基准利率降至0.25%，预计接下来还会继续降息，年底前很可能再次进入负利率状态，甚至降到-0.25%。

除了降息，还有一种办法是直接干预外汇市场，也就是央行出手买入外币、卖出瑞士法郎，压低法郎汇率。这种操作虽然有效，但政治风险不小。早在2020年，特朗普首次当总统时，就因为瑞士这样做而指责其“操纵汇率”，甚至将其列入“汇率操纵国”，并以此为由征收关税。

如今特朗普再度执政，瑞士方面更得小心应对。贸然出手干预汇市，可能再次被贴上“操纵者”标签，引发美方不满和报复性关税。

瑞士央行近日已与美国方面进行沟通，希望解释自身政策的合理性。但是否能换来理解，仍然是未知数。

总的来说，瑞士法郎的“强大”，正在反过来压垮瑞士自己的经济。虽然强势货币在动荡时期是优势，但对国内经济而言，却是一种沉重负担。瑞士央行现在面临艰难选择——要么降息刺激物价，要么冒政治风险干预汇率。这场看似胜利的“货币战争”，其实打得并不轻松。