Vì sao các ngày Thứ Sáu NFP làm rung chuyển thị trường
Hãy hình dung khung cảnh này: đầu giờ chiều của ngày Thứ Sáu đầu tiên trong tháng. Đột nhiên, các biểu đồ trên toàn thị trường bắt đầu dao động mạnh – các cặp tiền tệ lên xuống liên tục, chỉ số tăng giảm thất thường, và ngay cả vàng cũng tỏ ra lưỡng lự. Chào mừng bạn đến với ngày công bố Non-Farm Payrolls (NFP). Mỗi tháng một lần, báo cáo việc làm của Mỹ này được công bố và thị trường toàn cầu thường tạm dừng để chuẩn bị cho tác động.
Vậy NFP là gì và tại sao nó lại gây ra nhiều xáo trộn như vậy? Nói một cách đơn giản, báo cáo NFP là thống kê hàng tháng về số việc làm được tạo ra hoặc mất đi trong nền kinh tế Mỹ, không bao gồm một số nhóm như lao động nông nghiệp, nhân viên chính phủ, tổ chức phi lợi nhuận và lao động giúp việc gia đình. Về cơ bản, nó phản ánh có bao nhiêu người đang được tuyển dụng trong phần lớn lực lượng lao động Mỹ. Vì chi tiêu tiêu dùng thúc đẩy một phần lớn hoạt động kinh tế của Mỹ, dữ liệu việc làm như NFP được xem là phép kiểm tra sức khỏe kinh tế theo thời gian thực. Đối với các nhà giao dịch và nhà hoạch định chính sách, NFP là thước đo nhịp đập của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Quan trọng là, không chỉ nói về số lượng việc làm, mà còn là những hàm ý của các con số đó đối với lạm phát, động lực tăng trưởng và chính sách lãi suất.
Vượt ra ngoài con số tiêu đề: bốn chỉ số then chốt cần theo dõi
Khi báo cáo NFP được công bố, các nhà phân tích thị trường dày dạn kinh nghiệm không giao dịch chỉ dựa trên con số việc làm tiêu đề. Họ phân tích báo cáo thành nhiều thành phần quan trọng, mỗi thành phần kể một phần của câu chuyện.
Tạo việc làm là con số chính về số việc làm tăng hoặc giảm trong các lĩnh vực phi nông nghiệp. Nó cho thấy động lực chung của thị trường lao động. Một NFP mạnh cho thấy nền kinh tế đang tạo việc làm với tốc độ lành mạnh, trong khi con số yếu hoặc âm phát đi tín hiệu cảnh báo về sự chậm lại.
Tỷ lệ thất nghiệp là phần trăm lực lượng lao động đang tích cực tìm việc nhưng chưa có việc làm. Chỉ số này thường biến động độc lập với con số tiêu đề. Tỷ lệ thất nghiệp thấp thường báo hiệu thị trường lao động thắt chặt, nhưng cần đặt câu hỏi vì sao nó lại thấp.
Thu nhập bình quân theo giờ về cơ bản là thước đo tăng trưởng tiền lương. Đây thường là phần nhạy cảm nhất với lạm phát trong báo cáo. Nếu tiền lương tăng nhanh, điều đó có nghĩa người lao động có sức mua lớn hơn, nhưng đồng thời cũng là tín hiệu cảnh báo đối với Cục Dự trữ Liên bang. Tăng trưởng tiền lương mạnh có thể chuyển hóa thành áp lực lạm phát rộng hơn.
Kết hợp lại, những yếu tố này vẽ nên một bức tranh đầy đủ hơn so với việc chỉ nhìn vào con số việc làm tiêu đề.
Khi tin tốt có thể trở thành tin xấu
Một trong những nghịch lý của ngày Thứ Sáu NFP là một báo cáo việc làm bùng nổ có thể làm chao đảo thị trường tài chính. Câu trả lời nằm ở kỳ vọng và phản ứng của ngân hàng trung ương. Trong một thị trường lao động tăng trưởng mạnh, nhà đầu tư lo ngại nền kinh tế có thể quá nóng, đồng nghĩa lạm phát có thể tăng khi doanh nghiệp trả lương cao hơn và người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn. Tin tốt trở thành tin xấu khi nó củng cố lập luận để Fed thắt chặt chính sách tiền tệ.
Phản ứng liên thị trường trong một ngày NFP mạnh thường theo kịch bản này: đồng USD và lợi suất trái phiếu có xu hướng tăng, trong khi các tài sản nhạy cảm với lãi suất chịu áp lực. Cổ phiếu có thể giảm do doanh nghiệp đối mặt với chi phí tài chính cao hơn, còn vàng thường giảm khi NFP làm dấy lên kỳ vọng tăng lãi suất.
Điều quan trọng là “bất ngờ”
Thị trường không phản ứng với các con số NFP trong khoảng trống – mà phản ứng với khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế. Nếu báo cáo gần sát với dự đoán, phần lớn thông tin đã được phản ánh vào giá. Nhưng khi NFP gây sốc so với đồng thuận, đó là lúc biến động bùng nổ. Điều quan trọng không chỉ là con số mạnh hay yếu, mà là mạnh hay yếu so với những gì mọi người đã kỳ vọng.
Một yếu tố khác là báo cáo NFP thường điều chỉnh lại dữ liệu trong quá khứ. Những điều chỉnh này có thể hoàn toàn thay đổi câu chuyện và là một trong những lý do khiến phản ứng ban đầu thường không phải là kết luận cuối cùng.
Kết luận
Non-Farm Payrolls có tầm quan trọng lớn đối với thị trường vì báo cáo duy nhất này bao hàm tăng trưởng, lạm phát và phản ứng chính sách đối với cả hai. Ngày NFP có thể cảm thấy hỗn loạn, nhưng không hề ngẫu nhiên. Tóm lại, NFP nên được hiểu như một tín hiệu vĩ mô có giá trị hơn là một tác nhân kích hoạt giao dịch đơn giản.