Đợt điều chỉnh 50% của Bitcoin: Điều gì đã thay đổi, điều gì quan trọng và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Đợt sụt giảm gần đây của Bitcoin mang lại cảm giác như thị trường đang nhấn nút đặt lại sau khi tăng quá nóng. Nó vừa thiết lập mức cao kỷ lục gần 126.198 USD vào ngày 6 tháng 10 năm 2025, sau đó trượt xuống vùng 66.000 đến 68.000 USD vào giữa đến cuối tháng 2 năm 2026, tương đương mức điều chỉnh khoảng 50% trong một khoảng thời gian ngắn. Nhiều hãng truyền thông đã so sánh đợt thoái lui này với những biến động mạnh sau sự sụp đổ của FTX, đặc biệt khi Bitcoin rơi xuống dưới ngưỡng quan trọng 70.000 USD.
Lý do phía sau đợt giảm không hề phức tạp. Chúng chỉ đơn giản xảy ra cùng lúc. Sau khi đạt đỉnh mới, các nhà đầu tư chốt lời, điều này là bình thường sau một đợt tăng mạnh. Nhưng khi giá giảm xuống dưới các mốc số tròn quan trọng như 70.000 USD, tâm lý lo lắng xuất hiện và lực bán bắt đầu tăng tốc. Đồng thời, các ETF Bitcoin giao ngay vốn là bên mua ổn định trong nhiều tháng bỗng chuyển sang bán ra. Họ ghi nhận nhiều tuần dòng tiền rút ròng với tổng giá trị khoảng 3,8 đến 4,5 tỷ USD. Sự thay đổi đó làm suy yếu niềm tin và bổ sung nguồn cung đều đặn vào thị trường.
Đà giảm trở nên nghiêm trọng hơn vì thanh khoản suy giảm. Trong những ngày tồi tệ nhất, sổ lệnh mỏng đến mức ngay cả các lệnh bán thông thường cũng đẩy giá xuống thấp hơn bình thường. Các nhà giao dịch thường gọi đây là hiệu ứng “khoảng trống không khí” trong thị trường biến động nhanh. Môi trường rộng hơn cũng tạo thêm áp lực. Các tiêu đề về thuế quan và căng thẳng địa chính trị đã khiến nhà đầu tư thận trọng đối với mọi tài sản rủi ro, không chỉ riêng tiền mã hóa. Khi áp lực gia tăng, tâm lý chuyển từ lo ngại sang sợ hãi. Chỉ số Crypto Fear and Greed thậm chí giảm xuống mức “5”, một mức thường chỉ xuất hiện gần thời điểm đầu hàng của thị trường.
Phá vỡ xu hướng và bức tranh kỹ thuật
Nếu nhìn đơn giản qua biểu đồ, câu chuyện khá nhất quán. Bitcoin đã trượt xuống dưới các mốc xu hướng dài hạn mà nhiều nhà đầu tư theo dõi sát sao. Trên biểu đồ tuần, việc mất đường EMA 50 tuần thường trùng với các đợt điều chỉnh giữa chu kỳ trong khoảng 40 đến 50 phần trăm, kèm theo một giai đoạn phục hồi lộn xộn và không đồng đều. Rủi ro đó đã nằm trong tầm ngắm vào cuối năm 2025. Trên biểu đồ ngày, các nhà giao dịch tập trung vào đường trung bình động 200 ngày, nằm trong vùng 58.000 đến 60.000 USD trong giai đoạn căng thẳng tháng 2. Nhiều người coi đây là khu vực mà thị trường cần giữ vững để tránh thiệt hại sâu hơn. Điều này không có gì bất thường. Nó phản ánh cách dòng tiền theo xu hướng thường hành xử khi động lực suy yếu.
Vẫn còn một yếu tố tích cực đáng chú ý. Các nhà nắm giữ dài hạn đã nhiều lần bảo vệ những “vùng giá trị” nhất định trong các chu kỳ trước. Một số nghiên cứu chu kỳ và các chỉ số on-chain chỉ ra vùng Giá Thực Hiện quanh mức 55.000 USD là khu vực mà các nhà đầu tư kiên nhẫn trong lịch sử bắt đầu quay trở lại. Đây không phải là lời đảm bảo về hỗ trợ, nhưng là một mức giá xuất hiện lặp đi lặp lại sau các đợt bán tháo lớn.
Điều chỉnh và phá vỡ xu hướng của Bitcoin: Tháng 10 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026
Nguồn: TradingView. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. Dữ liệu tính đến ngày 25 tháng 2 năm 2026.
Từ đây: Ba kịch bản
Vậy hiện tại thị trường đang ở đâu? Hãy nghĩ theo ba kịch bản, được xếp hạng theo xác suất thay vì mức độ kịch tính.
- Dòng vốn ổn định và quay trở lại trạng thái tích cực.
Dòng tiền rút khỏi ETF chậm lại rồi đảo chiều; giá lấy lại các mức đã mất, đặc biệt là khu vực 70.000 USD, và câu chuyện thị trường dần chuyển từ hoảng loạn sang kiên nhẫn.
- Giai đoạn hạ nhiệt và xây dựng nền tảng.
Thị trường dao động trong khoảng 55.000 đến 70.000 USD khi yếu tố nhiễu vĩ mô lắng xuống và hoạt động tích lũy on-chain quay trở lại, tạo tiền đề cho một đợt tăng trưởng lành mạnh và chậm hơn vào cuối năm.
- Rủi ro đuôi có xác suất thấp hơn.
Nếu phe bán phá vỡ khu vực đầu 60.000 USD một cách dứt khoát và dòng tiền rút khỏi ETF tiếp tục, một số nhà phân tích vẫn nhắc đến kịch bản thoái lui 70% theo lịch sử. Điều đó có thể đưa mức khoảng 40.000 USD trở lại bàn cân vào một thời điểm nào đó trong năm 2026.
Một chút góc nhìn theo chu kỳ sẽ hữu ích ở đây. Kể từ năm 2011, Bitcoin đã ghi nhận hơn hai mươi lần điều chỉnh trên 40%. Các đợt giảm giữa chu kỳ 35-50% thường tái thiết lập trạng thái quá nóng mà không kết thúc chu kỳ lớn hơn, và sự phục hồi từ đó thường diễn ra trong 9-14 tháng, nhanh hơn nhiều so với quá trình tái xây dựng kéo dài nhiều năm sau các đợt sụp đổ thị trường giá xuống 70-80%. Bối cảnh này không đảm bảo điều gì, nhưng giúp làm rõ vị trí của đợt biến động này trong mô hình lịch sử rộng lớn hơn.
Kết luận
Điểm mấu chốt rất rõ ràng. Đợt giảm này không phải là kết quả của một thất bại cấu trúc mới trong lĩnh vực tiền mã hóa. Đây là một thị trường quá nóng đối mặt với thanh khoản thắt chặt hơn, sự thay đổi dòng vốn ETF và làn sóng lo lắng của nhà đầu tư. Những yếu tố chính cần theo dõi từ đây rất đơn giản. Thứ nhất là liệu dòng tiền rút khỏi ETF có chậm lại và chuyển sang tích cực hay không. Thứ hai là liệu thị trường có thể duy trì trên các mức xu hướng dài hạn mà nhà giao dịch theo dõi. Thứ ba là liệu vùng giá trị 55.000 USD có thu hút lại lực mua kiên nhẫn như trong các chu kỳ trước hay không. Khi những yếu tố này bắt đầu đồng thuận, tâm lý và giá cả thường sẽ đi theo.