Mengapa Jumaat NFP Menggerakkan Pasaran
Bayangkan situasinya: awal petang pada hari Jumaat pertama setiap bulan. Tiba-tiba, carta di seluruh pasaran mula berombak kuat – pasangan mata wang naik turun, indeks turut naik turun, malah emas pun kelihatan sukar membuat keputusan. Selamat datang ke hari Jumaat Non-Farm Payrolls (NFP). Sekali sebulan, laporan pekerjaan AS ini dikeluarkan dan pasaran global selalunya berhenti seketika untuk bersiap sedia menghadapi impaknya.
Jadi, apakah itu NFP dan mengapa ia menyebabkan kekecohan sedemikian? Secara ringkas, laporan NFP ialah pengiraan bulanan jumlah pekerjaan yang ditambah atau hilang dalam ekonomi AS, tidak termasuk beberapa kategori seperti pekerja ladang, kakitangan kerajaan, organisasi bukan untung dan pekerja domestik persendirian. Ia pada asasnya menggambarkan berapa ramai orang yang bekerja dalam sebahagian besar tenaga kerja Amerika. Oleh kerana perbelanjaan pengguna memacu sebahagian besar aktiviti ekonomi AS, data pekerjaan seperti NFP dianggap sebagai pemeriksaan kesihatan ekonomi secara masa nyata. Bagi pedagang dan penggubal dasar, NFP ialah semakan nadi ekonomi terbesar di dunia. Yang penting, ia bukan sekadar mengenai pekerjaan itu sendiri – tetapi tentang apa yang disiratkan oleh angka pekerjaan tersebut terhadap inflasi, momentum pertumbuhan dan dasar kadar faedah.
Di Sebalik Tajuk: Empat Angka Utama untuk Diperhatikan
Apabila laporan NFP dikeluarkan, penganalisis pasaran yang berpengalaman tidak berdagang berdasarkan angka tajuk pekerjaan semata-mata. Mereka memecahkan laporan tersebut kepada beberapa komponen utama, setiap satu menceritakan sebahagian daripada gambaran keseluruhan.
Penciptaan pekerjaan ialah angka utama bagi pekerjaan yang ditambah atau hilang dalam sektor bukan pertanian. Ia menunjukkan momentum keseluruhan pasaran buruh. NFP yang kukuh mencadangkan ekonomi sedang menambah pekerjaan pada kadar yang sihat, manakala angka yang lemah atau negatif memberi isyarat amaran tentang kelembapan.
Kadar pengangguran ialah peratusan tenaga buruh yang sedang aktif mencari pekerjaan tetapi belum bekerja. Ia sering bergerak secara bebas daripada angka tajuk. Kadar pengangguran yang rendah biasanya menandakan pasaran buruh yang ketat, namun perlu ditanya mengapa ia rendah.
Pendapatan purata setiap jam pada dasarnya merupakan ukuran pertumbuhan gaji. Ia cenderung menjadi bahagian laporan yang paling sensitif terhadap inflasi. Jika gaji meningkat dengan cepat, ini bermakna pekerja mempunyai kuasa perbelanjaan yang lebih besar, tetapi pada masa yang sama ia membunyikan amaran kepada Rizab Persekutuan. Pertumbuhan gaji yang kukuh boleh diterjemahkan kepada tekanan inflasi yang lebih meluas.
Apabila digabungkan, komponen-komponen ini memberikan gambaran yang lebih menyeluruh berbanding hanya melihat angka tajuk pekerjaan sahaja.
Apabila Berita Baik Menjadi Berita Buruk
Salah satu paradoks hari Jumaat NFP ialah laporan pekerjaan yang jauh lebih baik daripada jangkaan boleh menggoncang pasaran kewangan. Jawapannya terletak pada jangkaan dan reaksi bank pusat. Dalam pasaran buruh yang berkembang pesat, pelabur bimbang ekonomi mungkin terlalu panas, bermakna inflasi boleh meningkat apabila perniagaan membayar gaji yang lebih tinggi dan pengguna berbelanja lebih. Berita baik menjadi berita buruk apabila ia mengukuhkan hujah untuk Rizab Persekutuan mengetatkan dasar monetari.
Reaksi merentas aset pada hari NFP yang kukuh selalunya mengikuti skrip ini: dolar AS dan hasil bon cenderung meningkat, manakala aset yang sensitif terhadap kadar faedah berada di bawah tekanan. Ekuiti boleh merosot kerana syarikat mungkin berdepan kos pembiayaan yang lebih tinggi, manakala emas sering menurun apabila NFP meningkatkan jangkaan kenaikan kadar faedah.
Yang Penting Ialah ‘Kejutan’
Pasaran tidak bertindak balas terhadap angka NFP dalam vakum – sebaliknya, ia bertindak balas terhadap jurang antara jangkaan dan realiti. Jika laporan keluar hampir seperti yang dijangkakan, sebahagian besar berita tersebut telah pun diambil kira dalam harga. Namun, apabila NFP mengejutkan konsensus, ketika itulah volatiliti meletus. Bukan sekadar angka yang kuat atau lemah yang penting, tetapi sejauh mana ia kuat atau lemah berbanding apa yang dijangkakan oleh semua pihak.
Satu lagi faktor ialah laporan NFP sering menyemak semula data lalu. Semakan ini boleh mengubah naratif sepenuhnya dan merupakan salah satu sebab mengapa reaksi awal selalunya bukan cerita terakhir.
Kesimpulan
Non-Farm Payrolls sangat penting kepada pasaran kerana satu laporan ini merangkumi pertumbuhan, inflasi dan tindak balas dasar terhadap kedua-duanya. Hari NFP mungkin kelihatan huru-hara, tetapi ia bukan rawak. Kesimpulannya, NFP lebih baik difahami sebagai isyarat makro yang bernilai, bukannya pencetus dagangan semata-mata.