Mengapa Emas Terus Meningkat Walaupun Tanpa Krisis
Emas telah bergerak lebih tinggi sejak beberapa minggu kebelakangan ini; bukan dengan lonjakan dramatik, tetapi dengan kenaikan yang stabil dan berterusan. Ia bukan seolah-olah ada tajuk berita mengejutkan yang menyalakan “fius” pasaran. Sebaliknya, latar belakang pasaran telah berubah secara senyap memihak kepada emas. Hubungan songsang lama antara emas dan hasil nyata (real yields) tidak lagi berfungsi seperti dahulu. Apa yang berlaku sekarang ialah gabungan faktor: jangkaan kenaikan kadar faedah Fed yang seterusnya semakin pudar, perbincangan tentang pemotongan kadar mula muncul, hasil nyata semakin longgar, bank pusat masih membeli, dan ketegangan geopolitik yang biasa terus wujud di latar belakang. Kenaikan emas dipacu oleh penempatan posisi untuk kadar yang lebih rendah, ketidaktentuan global yang berterusan, dan keperluan perlindungan portfolio. Ia bukan satu pemacu besar—ia keseluruhan persekitaran yang cenderung memihak kepada emas.
Carta mencerminkan perubahan itu. Emas melepasi paras rintangan jangka panjang pada akhir 2023 dan tidak menoleh ke belakang. Tiada pembalikan dramatik—hanya penurunan kecil, pergerakan yang disokong dengan baik, dan struktur yang kemas serta stabil. Apabila berlaku pembetulan, pembeli muncul. Malah penarikan semula ke purata bergerak 200 hari pun cepat mendapat sokongan. Ini tidak terasa seperti pasaran yang dikejar—sebaliknya seperti pasaran yang sedang dikumpul (accumulated). Ritmanya tenang, mempunyai arah, dan sabar. Osilator seperti RSI dan MACD tidak “menjerit”, tetapi masih kukuh. Dan walaupun tanpa pergerakan meletup, trendnya jelas. Ini ialah aliran menaik yang senyap—dan selalunya inilah jenis trend yang bertahan lama.
Kenaikan Stabil Emas Sejak Pertengahan-2025
Sumber: TradingView. Semua indeks adalah pulangan keseluruhan (total return) dalam dolar AS. Prestasi masa lalu bukan petunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa hadapan. Data setakat 21 Januari 2026.
Nota: Skala harga mencerminkan format harga 2× OANDA untuk XAUUSD; bersamaan sekitar ~$2,430/oz pada harga terkini.
Kenaikan stabil emas sejak Ogos 2025: harga bergerak di atas EMA 50 dan 200 dengan pembetulan yang cetek dan disokong dengan baik.
Kenaikan emas berlaku dalam persekitaran kadar faedah yang sedang berubah. Pasaran lebih kurang telah menerima bahawa Fed sudah selesai menaikkan kadar dan kini menetapkan harga untuk peralihan ke dasar yang lebih longgar serta hasil nyata yang lebih rendah. Niaga hadapan cenderung menjangkakan langkah pertama seawal musim bunga. Ini menyokong emas secara langsung kerana kadar dasar yang lebih rendah bermakna hasil nyata lebih lembut, sekali gus mengurangkan “penalti” memegang aset tanpa hasil. Kadar dasar yang lebih rendah memampatkan hasil nyata dan mengurangkan kos peluang untuk memegang emas. Ini dapat dilihat dalam carta—bukan dengan lonjakan dramatik, tetapi dengan kenaikan yang perlahan dan berterusan. Harga naik sedikit demi sedikit, pembetulan kecil, dan pembeli terus masuk. Ini adalah tingkah laku emas yang klasik ketika berlaku peralihan ke arah lebih dovish: kurang “spike”, lebih konsisten.
Emas Naik Apabila Hasil Nyata Menurun
Sumber: TradingView. Semua indeks adalah pulangan keseluruhan (total return) dalam dolar AS. Prestasi masa lalu bukan petunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa hadapan. Data setakat 21 Januari 2026.
Nota: Skala harga mencerminkan format harga 2× OANDA untuk XAUUSD; bersamaan sekitar ~$2,430/oz pada harga terkini.
Emas telah meningkat apabila hasil 10 tahun AS menurun—hubungan songsang klasik. Pertimbangkan untuk membalikkan paksi hasil atau menggunakan hasil nyata 10 tahun untuk menunjukkan ini dengan lebih jelas.
Dari segi momentum, indikator menunjukkan kenaikan yang sihat dan tidak keterlaluan pada trend yang lebih luas, manakala isyarat intrahari telah menjadi panas. Pada rangka masa intrahari, RSI mencapai tahap terlebih beli (contohnya ~87 pada carta 1 jam), tetapi struktur yang lebih besar kekal teratur dan disokong. MACD adalah positif dan membina, bukannya terlebih “blown out”, dan pembetulan kekal cetek. Dalam bahasa mudah, momentum sedang menjalankan tugasnya tanpa menjadi parabolik: cerun kenaikan stabil, penyertaan meluas, dan pasaran tidak keletihan—cuma bergerak lebih tinggi dalam langkah yang terukur.
Momentum Menguat, Tetapi Tidak Terlalu Panas
Sumber: TradingView. Semua indeks adalah pulangan keseluruhan (total return) dalam dolar AS. Prestasi masa lalu bukan petunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa hadapan. Data setakat 21 Januari 2026.
Nota: Skala harga mencerminkan format harga 2× OANDA untuk XAUUSD; bersamaan sekitar ~$2,430/oz pada harga terkini.
Momentum telah menguat: RSI intrahari (1 jam) mencapai tahap terlebih beli, manakala struktur trend yang lebih luas kekal teratur.
Sentimen pasaran dan penempatan posisi kekal luar biasa seimbang. Bank pusat, khususnya di ekonomi sedang membangun, terus membeli emas dalam jumlah besar pada tahap yang tinggi dari segi sejarah. Permintaan rasmi ini kekal sebagai latar sokongan, walaupun jumlah tahunan tepat perlu disahkan untuk tahun terkini. Sementara itu, minat pelabur persendirian dan runcit tidak bersifat euforia. Data commitments-of-traders dan tinjauan sentimen hanya menunjukkan kecenderungan bullish yang sederhana. Tiada tingkah laku “herd” yang memacu pergerakan ini. Carta turut mencerminkan perkara tersebut. Kenaikan adalah beransur-ansur dan teratur, bukan panik. Trend yang bermula dengan sokongan yang kukuh seperti ini—pembelian meluas tanpa keterlaluan—selalunya bertahan lama.
Intipati: Emas mungkin tidak “menjerit” menuju pasaran bull yang baharu, tetapi ia bercakap dengan suara yang stabil. Dengan hasil yang semakin lembut, Fed sudah selesai menaikkan kadar, dan risiko geopolitik masih wujud, kenaikan emas yang sabar ini memberikan isyarat penting. Kadangkala, konsistensi yang senyap—bukan lonjakan dramatik—yang menandakan trend yang mempunyai daya tahan.