Titik Peralihan Dolar: Adakah Aliran Menaik DXY Kehilangan Momentum?

Selepas mendominasi pasaran global selama lebih setahun, dolar AS kini perlahan-lahan menurun daripada paras tertingginya baru-baru ini. Indeks DXY sedang melemah: dolar yang kuat telah mengetatkan kecairan di seluruh dunia, manakala dolar yang lebih lemah memberi nafas baru kepada saham, komoditi, dan pasaran sedang pesat membangun (sesuatu yang dapat kita lihat tahun ini). Para pedagang tertanya-tanya: adakah dolar akhirnya kehilangan momentum, atau ini hanya jeda sebelum kenaikan seterusnya?

Landskap Teknikal

Pada carta harian, pihak “bull” dolar masih mengekalkan paras tertinggi yang lebih tinggi, tetapi coraknya semakin rapuh. Pergerakan harga sedang membentuk “rising wedge” – satu corak penurunan (bearish) di mana garis aliran menaik semakin menghampiri antara satu sama lain, biasanya mendahului pembalikan trend. Petunjuk momentum mula memberi amaran awal. RSI 14 hari menunjukkan “bearish divergence” (harga mencapai paras tinggi baharu sementara RSI melemah), menandakan kehilangan tenaga. MACD telah mendatar selepas kenaikan sebelumnya, mencadangkan momentum semakin perlahan.

Selepas peningkatan mendadak, DXY kini berlegar berhampiran purata bergerak 50 hari (menguji sokongan jangka pendek) manakala volum setiap kali kenaikan baharu semakin berkurang. Dalam erti kata lain, kenaikan semakin perlahan. Penganalisis sering menyebut keadaan ini sebagai “rehat selepas kenaikan kukuh,” disertai tanda-tanda awal keletihan momentum. Apabila kenaikan kehilangan volum dan kelajuan, ia biasanya menunjukkan keyakinan pasaran semakin pudar sebelum sentimen beralih arah.

Indeks Dolar AS (DXY) – Rising Wedge dan Bearish Divergence

Sumber: TradingView. Semua indeks adalah jumlah pulangan dalam dolar AS. Prestasi lalu bukan penunjuk yang boleh dipercayai bagi prestasi masa depan. Data setakat 12 November 2025.

Trend menaik jangka panjang DXY sedang mengecil menjadi corak wedge, dengan RSI dan MACD menunjukkan tanda-tanda keletihan berhampiran purata bergerak 50 minggu.

Asas Makro

Tekanan teknikal selari dengan perubahan asas fundamental. Jangkaan pemotongan kadar oleh Fed bagi tahun 2026 telah meningkat. Goldman Sachs kini menjangkakan dua pengurangan sebanyak 25 mata asas pada bulan Mac dan Jun tahun itu, dan data inflasi AS terkini lebih rendah daripada jangkaan. Trend ini menghakis kelebihan “carry trade” dolar. Pada masa yang sama, selera risiko global semakin meningkat: hasil bon kerajaan yang selamat telah stabil, dan pasaran saham melonjak. Sentimen yang lebih baik telah mengurangkan momentum dolar.

Permintaan yang semakin berkurang terhadap aset selamat membawa kepada peralihan aset rentas pasaran dan memperlahankan kenaikan DXY. Dalam pasaran, kelemahan teknikal sering mencerminkan perubahan naratif sebelum ia menjadi konsensus. Sebaliknya berlaku pada tahun 2022–23: kekuatan dolar yang ketara menyebabkan DXY meningkat lebih daripada 8% berbanding mata wang utama, menekan saham, emas dan aset pasaran membangun. Jika corak kini berbalik, kesannya mungkin sama dramatik.

Kesan Rentas Aset

Dolar yang lemah memberi kesan melangkaui pasaran mata wang. Komoditi dan ekonomi sedang pesat membangun biasanya mendapat manfaat apabila dolar melemah kerana pembiayaan menjadi lebih murah, harga eksport meningkat dan aliran modal menjadi lebih kukuh. Secara sejarah, harga komoditi cenderung naik apabila dolar menurun.

Contohnya, apabila DXY menurun, harga emas dan minyak meningkat, malah bitcoin turut mendapat sokongan. Mata wang utama lain juga mencerminkan perubahan ini. Euro telah menembusi trend menurun berbilang minggu, melonjak apabila hasil bon AS menurun, manakala paun sterling dan mata wang utama lain perlahan-lahan menguat. Bagi pedagang, DXY bukan sekadar indeks mata wang, tetapi juga penunjuk sentimen global. Jika pengaruh dolar terus melemah, tahun 2025 boleh menjadi tahun di mana aset berisiko global menerima lonjakan permintaan besar-besaran.

EUR/USD: Menembusi Trend Menurun

Sumber: TradingView. Semua indeks adalah jumlah pulangan dalam dolar AS. Prestasi lalu bukan penunjuk yang boleh dipercayai bagi prestasi masa depan. Data setakat 12 November 2025.

Apabila euro menguat dan keluar daripada trend menurun jangka panjang, momentum dolar mula melemah — pergerakan yang mencerminkan peralihan awal dalam sentimen global.

Perkara untuk Diperhatikan / Pandangan Pedagang

• Pengesahan Bearish: Penembusan jelas di bawah garis trend bawah “rising wedge” (sekitar 104.50 berhampiran purata bergerak 50 hari) akan menandakan pembalikan trend. Perhatikan penutupan yang kukuh di bawah zon itu dengan volum tinggi.
• Pembatalan Bullish: Pemulihan berterusan di atas 107.50 dengan volum kukuh akan menunjukkan bahawa aliran menaik masih utuh.
• Perkara utama: Pantau kenyataan Fed dan data ekonomi AS. Lonjakan mendadak dalam hasil Perbendaharaan atau inflasi boleh menghidupkan semula kekuatan dolar dan menafikan senario penurunan.

Buat masa ini, carta sedang “berbisik” kelemahan, tetapi dalam pasaran mata wang, bisikan kecil boleh bertukar menjadi runtuhan besar dalam sekelip mata.

Kesimpulan

Setiap trend dominan akhirnya akan bertemu bayangannya. Kenaikan dolar telah mentakrifkan kitaran ini, tetapi jika ia benar-benar mula melemah, kesannya akan mendalam. Penurunan dolar bukan sahaja akan menggerakkan kadar pertukaran asing, tetapi juga boleh mengubah cara pelabur melihat risiko merentasi saham, komoditi dan aset global yang lain.