なぜ原油価格はすべてに影響するのか——あなたのテック株でさえも

原油はしばしば世界経済活動の「心臓の鼓動」と呼ばれます。世界のGDPの約3%を支え、「個人用防護具、プラスチック、化学製品、肥料から…交通用燃料」まであらゆるものに使われています。したがって、原油価格が動くと、その影響はエネルギー生産企業をはるかに超えて広がります。テクノロジー企業でさえ、その揺れを感じるのです。なぜそうなるのか見ていきましょう。

経済全体におけるコスト要因としての原油

原油はほぼすべての産業に関わっています。その価格は、輸送・物流（トラック、航空機、船舶は燃料を必要とする）、製造業、プラスチック・化学製品の生産に直接影響します。実際、ほとんどのプラスチックの主原料は石油であり、原油価格の変動は「生産コストとサプライチェーンコストを直接押し上げる」ことになります。

1. 輸送と配送：原油価格が高くなると、ガソリンやディーゼルが高騰します。これにより、農産物から家電製品まで、あらゆる商品の輸送コストが上昇します。
2. 製造業とプラスチック：多くの工場原材料は石油由来です。石油価格が上がると、プラスチックや素材コストも上昇します。
3. 消費財とサービス：追加コストは一箇所にとどまりません。高い原油価格は「事業運営コストを押し上げます…タクシー運賃の上昇、航空券の値上がり、カリフォルニアから運ばれるリンゴ、中国から出荷される家具など、一見関係なさそうな製品やサービスの価格まで上昇させる可能性があります。」

要するに、大きな原油価格の変動は、あらゆるセクターにおける生産コストと物流コストを変化させます。この利益率への圧迫は、最終的には油田とは無関係に見える企業の決算にも現れます。

原油とインフレ：連鎖反応

原油価格の上昇は、経済と市場全体においておなじみの連鎖反応を引き起こします：

• コスト上昇 ⇒ インフレ：原油は主要な経済投入物であるため、原油価格が上がると生産者物価・消費者物価の両方に影響します。ガソリンや輸送コストが上昇し、石油由来の素材（プラスチック、化学製品）の価格上昇が多くの商品価格に波及します。
• 中央銀行の対応：インフレが上昇すると、中央銀行は金融引き締め（または利下げ延期）に動くことが多いです。実際には、短期金利・長期金利の上昇を意味します。
• 利回り上昇は成長株に打撃：金利上昇は債券利回りの上昇につながります。株式（特にテック株）の評価は将来利益の現在価値に基づくため、利回りの上昇はその評価を押し下げます。つまり「利回りが低いと将来利益の現在価値が高くなり株価を押し上げます。利回りが高いと株価評価は下がる可能性がある」ということです。

簡単に言えば、原油によるインフレ上昇が金利上昇を引き起こし、それが将来の利益を重視する高成長株（特にテック株）を割高に見せてしまうのです。高い将来倍率で取引されるテック株は、その圧力を特に強く受けます。

原油 vs テック：乖離の1年

出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターン。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。2025年11月12日時点。

原油安、テック高。このチャートは、2025年の原油価格下落がNASDAQの上昇とどのように連動したかを示しています。原油ショックが投資家のリスク選好をどのように変化させるかを示す典型的な例です。

リスクセンチメントと成長株 vs ディフェンシブ株のシフト

コストとインフレ以外にも、原油価格の動きは投資家心理に影響します。原油が急騰すると、リスク回避ムードが広がることがあります。コモディティ主導のインフレが深刻に見えると、投資家は高騰しているテック株から、公益事業、生活必需品、国債などのディフェンシブ資産へとローテーションします。逆に、原油価格が落ち着くと、リスク選好が戻ることもあります。

アナリストの中には原油価格をマクロ指標と見る人もいます。原油主導のインフレが落ち着いていれば、リスク資産（テック株、成長株）は追い風を受ける傾向があります。最近のレポートでは、エネルギー価格圧力の緩和により、資金がエネルギーからテックやAIなどのセクターに戻る可能性があると指摘されています。これらのセクターは「商品インフレの弱まりによる恩恵を受ける可能性がある」からです。つまり、原油への懸念が弱まると高倍率のテック株は上昇し、懸念が強まるとテック株は他の多くのセクターより早く下落しがちです。

世界成長のバロメーターとしての原油

原油は世界経済のリアルタイム指標としても機能します。経済が力強く成長すると、原油需要と価格は上昇する傾向があります。逆に、原油価格の急落は経済減速を示すことが多いです。（例：2020年、COVIDロックダウンの影響で原油需要が急減し、価格がマイナスに転じたこともありました。）

いずれにせよ、原油の大きな動きは成長見通しを変えます。原油価格の急上昇はコストを押し上げ、消費支出を弱め、需要を抑制する可能性があります。一方、原油価格の崩壊は弱い成長を反映している可能性があります。どちらの場合も、企業の利益見通しが変化し、すべてのセクターのバリュエーションに反映されます。チップとソフトウェアが主要コストであるように見えるテック企業でさえ、インフレ、金利、需要などが影響する同じ経済圏の中で評価されているのです。

まとめ

原油は単なるコモディティのチャートではありません。それはインフレ、借入コスト、生産費用、投資家のリスク選好、世界成長見通しと密接に結びついています。投資家として、原油の動きの意味を軽視するべきではありません。テック企業は油田から遠く離れているように見えても、その株価は同じ世界経済のリズムに従っています。実際、経験豊富なトレーダーは原油価格の動きを孤立したイベントではなく、市場心理のマクロ指標として捉えます。原油価格を注意深く見守りましょう…あなたのポートフォリオ全体のリスク環境を変える可能性があります！